Inflacija u Kini otežava PBOC-u smanjenje kamatnih stopa američkih Fed-a

PEKING — Uporna inflacija u Kini sužava okvir za kada Narodna banka Kine može smanjiti kamatne stope i podržati rast, kažu ekonomisti.

Službene mjere proizvođačkih i potrošačkih cijena u Kini porasle su u martu za više nego što su analitičari očekivali, pokazuju podaci objavljeni u ponedjeljak.

"Povećana inflacija cijena hrane i energije ograničava prostor za PBoC da snizi kamatne stope, uprkos brzom pogoršanju ekonomije", rekli su Nomurin glavni kineski ekonomista Ting Lu i njegov tim u bilješci u ponedjeljak.

Lu se osvrnuo na izvještaj svog tima ranije ovog mjeseca u kojem se navodi kako je kineska jednogodišnja referentna stopa depozita samo malo iznad stope rasta potrošačkih cijena. To smanjuje relativnu vrijednost kineskih bankarskih depozita.

Na međunarodnom nivou, više američke kamatne stope sužavaju jaz između referentnih američkih 10-godišnji prinos Trezora i njegov kineski kolega, smanjujući relativnu privlačnost kineskih obveznica. Smanjenje stopa u Kini dodatno bi smanjilo taj jaz.

Prinos na kinesku 10-godišnju državnu obveznicu u ponedjeljak je pao ispod prinosa SAD-a, prvi put u 12 godina, navodi Reuters. Ranije je prinos kineskih obveznica imao tendenciju trgovanja uz premiju od 100 do 200 baznih poena u odnosu na SAD

“Mislimo da bi april mogao biti posljednja prilika za Kinu da snizi kamatnu stopu u bliskoj budućnosti prije nego što se potencijalni bilans Fed-a smanji,” rekao je Bruce Pang, šef makro i strategijskog istraživanja u China Renaissance.

Zapisnici sa sastanka Fed-a objavljeni prošle sedmice pokazali su kako su kreatori politike općenito pristali smanjiti držanje obveznica centralne banke, vjerovatno počevši od maja, po otprilike dvostrukoj stopi prije pandemije. Podaci o potrošačkim cijenama u SAD-u treba izaći preko noći.

„Porast inflacije, ako se nastavi, mogao bi dodatno ograničiti kineski prostor za politički manevar“, rekao je Pang.

Napomenuo je kako kineski investitori sve više očekuju da će PBOC postupiti nakon komentara vlade na visokom nivou ovog mjeseca.

Kina će prilagoditi monetarnu politiku "kada bude prikladno" kako bi podržala rast, rekao je premijer Li Keqiang na prošlosedmičnom sastanku Državnog vijeća, najvišeg izvršnog tijela.

Indeks cijena proizvođača porastao je za 8.3% u martu, sporije od rasta od 8.8% u februaru i najnižeg od aprila 2021, prema podacima Winda. Ugalj i naftni proizvodi doprinijeli su nekim od najvećih dobitaka.

U okviru indeksa potrošačkih cijena najveći rast zabilježen je kod goriva za transport, koji je u martu za 24.1% u odnosu na isti period prošle godine. Globalna cijena nafte porasla je od početka rusko-ukrajinskog rata krajem februara.

Kineski indeks potrošačkih cijena porastao je za 1.5% u martu, u odnosu na 0.9% u februaru i najbrži od rasta potrošačkih cijena istim tempom u decembru, pokazali su podaci Winda. Oštar pad cijena svinjskog mesa od 41.4% na godišnjem nivou nastavio je da smanjuje inflaciju hrane. Cijene povrća porasle su za 17.2%.

„Kineska dinamika inflacije je implicirala kontinuirani pritisak na maržu na kineske kompanije“, rekao je Bruce Liu, izvršni direktor Esoterica Capitala sa sjedištem u Pekingu, menadžer imovine.

“Martovska inflacija nije bila jedina sila srušio kineska tržišta dionica [u ponedjeljak], i rastuća rasprodaja akcija izazvana realnim prinosom prošlog petka u SAD-u se prelila”, rekao je Liu. “Više briga o Covidu na više mjesta izvan Šangaja (Guangdžou, Peking, itd.) također je utjecao na raspoloženje tržišta, a investitori su u ovom trenutku imali pune ruke posla.”

Prinos 10-godišnjih državnih obveznica SAD popeo se na trogodišnji maksimum u petak i dodatno porastao u ponedjeljak na 2.793%, što je najveći od januara 2019. Prinos na 10-godišnje državne obveznice Kine je u utorak iznosio oko 2.8075%, prema Wind Information.

Analitičari Citija očekuju da bi PBOC mogao, već ovog mjeseca, smanjiti barem referentnu stopu ili omjer obavezne rezerve – mjera za to koliko gotovine banke moraju imati pri ruci. Rekli su da produženi talas omikrona zahtijeva više monetarnog popuštanja.

“Inflacija za sada neće ograničiti monetarnu politiku, po našem mišljenju,” kažu analitičari, “ali bi mogla postati više izvor zabrinutosti u drugoj polovini godine.”

Oni očekuju da će se indeks proizvođačkih cijena umanjiti zbog prošlogodišnje visoke baze — za godišnji porast od 5.6% — dok će indeks potrošačkih cijena vjerovatno blago porasti — porasti za 2.3% tokom godine — jer cijene hrane ostaju povišene.

— Chris Hayes iz CNBC-a doprinio je ovom izvještaju.