Kina raste sporije od Azije po prvi put u 30 godina

Na brifingu za novinare ove sedmice, glavni ekonomista Azijske razvojne banke Albert Park ispustio je nešto poput geopolitičke bombe: Kina raste sporije od azijskih ekonomija u razvoju po prvi put u više od tri decenije.

Doduše, to ne bi trebalo biti toliko iznenađujuće s obzirom na to kako gambit predsjednika Xi Jinpinga o “nultom Covidu” ruši kineski bruto domaći proizvod. Ipak, prognoza ADB-a da će Xijeva ekonomija ove godine rasti za samo 3.3% u poređenju sa 4.3% za Aziju u razvoju, znatno će olakšati put ka 2023. godini.

„Azija u razvoju nastavlja da se oporavlja, ali rizici su veliki“, rekao je Park novinarima 20. septembra. „Značajan pad svetske ekonomije bi ozbiljno potkopao potražnju za izvozom iz regiona. Monetarno pooštravanje veće od očekivanog u naprednim ekonomijama moglo bi dovesti do finansijske nestabilnosti. A rast u [Kini] suočava se s izazovima zbog ponavljajućih zatvaranja i slabog imovinskog sektora.”

Sve to znači da "vlade u Aziji u razvoju moraju ostati na oprezu protiv ovih rizika i poduzeti neophodne korake da obuzdaju inflaciju bez iskorenjivanja rasta", zaključio je Park.

Međutim, nije rečeno kako su kineski čelnici izgleda spremni da potkopaju Aziju 2023. samo kako bi izbjegli priznavanje da su već odavno trebali ponovo kalibrirati svoje Covid strategije. Ljudi se mogu prepirati s američkim predsjednikom Joeom Bidenom koji kaže da je „ pandemija je gotova.” Ali čini se da je kineska vlada zaključana u septembru 2020. Čini se da nije primijetila da današnje prenosive, manje smrtonosne varijante neće biti zaustavljene zaključavanjem 65 miliona ljudi u jednom trenutku kod kuće.

Xijev tim, međutim, želi izgledati snažno i odlučno Oktobar 16, kada Komunistička partija počinje kongres koji se održava dva puta u deceniji. Tamo je Xi gotovo siguran da će osigurati treći mandat lidera koji krši norme. Nakon toga, nadamo se, epidemiolozi će imati priliku uvjeriti Xija da je sve što Covid sadrži nula rast.

Ono što se tiče brojki ADB-a je da bi na kraju mogli biti previše optimistični. Najveća azijska ekonomija, zapamtite, ostvarila je samo 0.4% u drugom kvartalu u odnosu na pre godinu dana. Banke od Nomura Holdingsa do Morgan Stanleya ove godine umanjuju vrijednost ispod 3%.

Da budemo sigurni, Xijev tim je pojačavao stimulaciju - i postoje znakovi da radi. U avgustu, maloprodaje porasla za 5.4% na godišnjem nivou, duplo više od 2.7% u julu. Industrijska proizvodnja je u avgustu skočila za 4.2% bolje od očekivanog. U prvih osam mjeseci ove godine investicije u osnovna sredstva porasle su za 5.8%. Ipak, postoje opravdani razlozi za zabrinutost da će vjetrovi iz Xijevog kovida apsolutizma nadjačati svaki stimulans koji Peking može prikupiti.

U Pekingu se govori da će, kada budu sigurni u još jednom mandatu, Xijevi ljudi konačno početi da ublažavaju mjere zabrane Covida. Kineski zvaničnici mogu tvrditi, na primjer, da su naučnici u zemlji usavršili novu i poboljšanu tehnologiju vakcinacije. Pošteno, ali po kojoj ekonomskoj cijeni?

Tempo od 3.3% koji ADB očekuje za Kinu ove godine mogao bi postati norma. Ili, možda čak niže od toga. Djelomično zahvaljujući Xijevom autogolu Covid-a, Oxford Economics smatra da bi Kina mogla rasti u prosjeku 3% godišnje u narednoj deceniji nakon prosječnih 4.5% u tekućoj.

Covid nije jedina rana koju je Xi-jev unutrašnji krug nametnuo najmnogoljudnijoj naciji koju je sam sebi nanio. Odluka iz novembra 2020. da se pokaže tehnološkim osnivačima kao što je Jack Ma iz Alibaba grupe koji je šef i dalje ima sve veće zastrašujuće napore u pogledu inovacija na kopnu.

Ranije ove godine, analitičari i investitori počeli su da nazivaju kineske internet kompanije “neulaganje.” Xijev tim proveo je veći dio ove godine dokazujući to.

Juan je pad za skoro 11% ove godine kako se kapital zumira na konzistentnije pašnjake. Imovinska kriza u Pekingu, izazov koji je pogoršan blokadom Covida, sigurno ne pomaže investitorima da umire.

Komplikovano je, naravno. Najagresivniji ciklus pooštravanja Federalnih rezervi od sredine 1990-ih preokrenuo je Aziju kroz rast dolara. Upravo je povećanje kamatnih stopa Fed-a u periodu od 1994. do 1995. učinilo nemogućim odbraniti fiksiranje dolara u Bangkoku, Džakarti i Seulu.

Što više tim predsjednika Fed-a Jeromea Powella bude pritiskao kočnice, to će sve snažniji prinosi potkopati globalni rast i izbaciti Kinu i ostatak Azije u razvoju iz ravnoteže.

Takođe je zabrinjavajuće da se devizne rezerve azijskog regiona brzo iscrpljuju. Ekonomisti Standard Chartered Bank upozoravaju da azijske zemlje, isključujući Kinu, sjede na najniže rezerve u odnosu na BDP od 2008. To ostavlja regionu sa manje tamponova ako se globalna tržišta ponovo potresu kako se 2023. približava.

Malo koji razvoj događaja bi razveselio azijske vlade ili investitore više od stabilne i rastuće Kine. Ipak, kao što ADB sugeriše, godina koja je pred nama mogla bi biti godina dezorijentisanih promena uloga. Ništa više od toga da kineski zvaničnici moraju da iskoriste rast u svom susjedstvu – a ne da ga obezbijede.