China Evergrande se bliži trenutku stvaranja ili prekida

China Evergrande (OTCMKTS:EGRNF) mogla bi biti primorana da prekine svoje poslovanje ovog mjeseca, u jednom od najvećih korporativnih promašaja u modernom vremenu. Kompanija, koja je nekada bila najveći graditelj nekretnina u zemlji, nije uspjela postići dogovor sa svojim vjerovnicima.

Evergrande bi mogao biti primoran da se smiri

Evergrande je postao simboličan neuspjeh u Kini. U proteklih nekoliko mjeseci, kompanija, koja ima preko 300 milijardi dolara obaveza, pregovarala je sa svojim vlasnicima obveznica o najboljem postupku. Sada se čini da bi se kompanija mogla bližiti svom kraju.

Mart će biti ključni mjesec za Evergrande jer bi sudija mogao narediti da se firma ukine. To se dogodilo jer kompanija nije uspjela postići dogovor sa vlasnicima obveznica, koje zastupaju Moelis i Kirkland & Ellis. Evergrande savjetuje Houlihan Lokey, o čemu sam pisao OVDJE. 

Prema WSJ-u i Bloombergu, razgovori između dvije strane došli su u ćorsokak. A kako se bliži krajnji rok 20. mart, mogli smo vidjeti jedan od najvećih korporativnih kolapsa u moderno doba. 

U izvještajima se navodi da su glavna pitanja vrijednost nekretninskih jedinica kompanije kao što je proizvodnja električnih vozila. Postoji i neslaganje u upravljanju imovinom kompanije, u čijem je vlasništvu oko 60%. 

Postoje i drugi problemi koji ometaju dogovor između Evergrandea i njegovih kreditora. Na primjer, postoji strukturni senioritet duga kompanije. Ovo je važno jer utiče na pristup povjerilaca imovini kompanije u slučaju neizvršenja obaveza. 

Vjerovatni ishod, za koji Evergrande ima podršku, je zamjena dijela ovog duga u dionice dvije operativne kompanije. Takođe, poverioci pritiskaju kompanije Izvršni direktor i osnivač će uložiti oko 2 milijarde dolara u kompaniju.

Evergrande dionicama se ne može trgovati

Za trgovce će biti gotovo nemoguće da iskoriste očekivanu volatilnost kada sud donese svoju presudu u martu. To je zato što su vlasti Hong Konga odlučile da obustave trgovanje dionicama u martu prošle godine. Mjera je trebala zaštititi investitore od očekivane volatilnosti,

Još uvijek nije moguće predvidjeti šta će se dogoditi s dionicama Evergrandea. Vjerovatan scenario je da sud daje kompaniji više prostora za pregovore sa svojim stranim vlasnicima obveznica. Još jedan, koji je drastičniji, dovest će do gašenja kompanije. Ovo je značajno jer Evergrande zapošljava preko 200 hiljada ljudi Kina.

U međuvremenu, nekoliko kineskih dionica nekretnina kao što su Country Garden i Hung Lung nastavile su dobro poslovati u posljednjih nekoliko mjeseci.