Jeftinije dionice povećavaju izglede S&P 500 u Novoj godini

Niže vrijednosti, zajedno s rastućom ekonomijom i ultraniskim kamatnim stopama, objašnjavaju zašto većina prognostičara s Wall Streeta predviđa da će S&P 500 nastaviti rasti u 2022., čak i kada se Federalne rezerve spremaju povećati kamatne stope po prvi put od izbijanja pandemije.

Goldman Sachs,

RBC, Wells Fargo,

Credit Suisse

a drugi predviđaju da će S&P 500 porasti između 6% i 11%.

"Zarada ne može održati tempo iz 2021. godine, ali bi i dalje trebalo da bude okruženje za rast", rekao je

Rob Haworth,

viši direktor strategije ulaganja u US Bank Wealth Management. 

2021. godina bila je nesvakidašnja godina korporativnih prihoda. Dobit S&P 500 porasla je 45%, najviše otkako je FactSet počeo da prati 2008. godine. 

Naredna godina će, naravno, biti drugačija. Inflacija raste po prvi put u generaciji, potencijalno izjedajući profit. Povećanje stope Fed-a natjerat će investitore da preispitaju izglede za zaradu, a naravno da će pandemija Covid-19 vjerovatno imati daljnje zaokrete.

Sve ovo znači da će se rast profita vjerovatno vratiti na normalnije nivoe. Procjena Wall Streeta za rast profita S&P-a pala je na 9% sa 16% ranije u 2021.

U međuvremenu, višestruki ostaju iznad svog dugoročnog prosjeka, iako ultraniski nivo kamatnih stopa pomaže da se to objasni, kažu mnogi analitičari i portfolio menadžeri. 

„Šta ćeš drugo da radiš? Stavljanje novca u obveznice je mrtav novac”, rekao je

Scott Ladner,

glavni investicijski direktor Horizon Investmentsa. “Vaš najbolji slučaj je izvlačenje novca sa berze, gdje postoji moć zarađivanja.” 

By

BlackRock's

Procjenjuje se da bi prinos na referentne 10-godišnje trezorske zapise morao da se približi 3%, u odnosu na nedavnih 1.5%, da bi privukao investitore da ulože svoj novac u bilo šta osim dionica. Čak i uz očekivanja da će Fed povećati kamatne stope tri puta, mnogi analitičari vide da se 10-godišnji prinosi kreću ne više od 2% ili tako nešto. 

Neki kažu da ekonomska pozadina za 2022. zahtijeva nijansiraniju strategiju od kupovine indeksnih fondova S&P 500, dijelom zato što su procjene nekih sektora na krajnjim krajevima spektra. 

Tehničke dionice S&P 500 trenutno se trguju oko svojih najviših nivoa u gotovo jednoj deceniji, 28 puta. Potrošački diskrecioni multiplici dionica su se smanjili u odnosu na rekordne vrijednosti iz 2020. godine, ali ostaju na 33 puta, što je znatno iznad nivoa iz 1999. Za oboje, kombinacija viših stopa i nižeg rasta zarade vjerovatno će zadržati poklopac na ogromnim dobitcima u rastući sektori tržišta, rekli su investitori i analitičari.

U međuvremenu, neki menadžeri novca i analitičari kažu da su energetske i finansijske dionice relativno jeftine zahvaljujući solidnom rastu zarade koji pomaže da se procjene drže pod kontrolom, čak i kada su cijene uglavnom rasle u tim sektorima. 

Energetski sektor S&P 500 trguje sa 11 puta većom zaradom, ispodprosječnim višestrukim. S obzirom da analitičari predviđaju rast zarade za sektor od 26% tokom 2022. godine, čini se da dionice energije imaju još prostora za rad nakon povrata sektora od 2021% u 48. godini. Na to su ukazali Goldmanovi analitičari

Hess Corp..

u energetskom sektoru kao dionice koje su spremne da isporuče natprosječne prinose u narednim mjesecima. 

U međuvremenu, finansije se trguju sa skoro 15 puta većom zaradom. Sa tako niskim stopama koliko su bile, čini se da su te dionice prilično cijene, kažu analitičari i investitori. Ali nekoliko krugova povećanja stopa ima potencijal da dramatično poveća bogatstvo finansijskih dionica i njihovu profitabilnost u vezi s kreditiranjem. Ali to je samo sve dok ekonomsko okruženje ostane dovoljno snažno da podrži povećanje kreditne aktivnosti, dodali su neki analitičari. 

Jason Brady,

izvršni direktor Thornburg Investment Managementa vrijednog 48 milijardi dolara, broji JPMorgan Chase & Co. i

viza Inc.

kao dva od njegovih izbora za 2022. Prvi nosi višestruko ispod tržišnog, rekao je, dok Visa ostaje u poziciji da ima koristi od nastavka ekonomskog rasta i donekle je izolirana od prijetnje inflacije. 

Dionice male kapitalizacije su također omiljene za nekoliko menadžera novca, uključujući Keitha Buchanana, portfolio menadžera u Globalt Investments. G. Buchanan je ukazao na jačanje dolara kao jedan od razloga za optimizam u pogledu manjih dionica, posebno na strani vrijednosti. Drugi su dodali da bi, ako ekonomija nastavi da jača, dionice širom Russell 2000 mogle biti spremne za proboj u odnosu na njihov noviji mlak učinak. 

Sve u svemu, posmatrači na Wall Streetu očekuju solidnu, ali prigušenu godinu rasta na berzi. 

„Ova godina neće biti tako dobra kao prošla, ali neće biti užasna ni u jednom dijelu definicije“, rekao je gospodin Ladner.

Pišite Michaelu Wursthornu na [email zaštićen]