Jastrebanje Centralne banke još nije izblijedjelo uprkos nižoj inflaciji

Inflacija se možda spušta sa 9% (nula posto u julu, kako je primijetio predsjednik Bajden), ali Fed i većina drugih zapadnih centralnih banaka nisu učinile povećanje kamatnih stopa.

Tržišta su danas ponovo u porastu i preokrenula su svoj trend medvjeđeg tržišta jer se veliki investitori klade da će recesija spriječiti Fed u podizanju kamatnih stopa ove jeseni. Oni pokušavaju da preduprede te vesti.

Pakirana mjesečna inflacija potrošačkih cijena u julu podržava taj stav, iako je 12-mjesečna inflacija i dalje iznad 8.2%. Optimizam za jeftinijim kapitalom počinje da jenjava, rekli su analitičari UBS-a na čelu sa direktorom informacionih tehnologija Markom Haefeleom u belešci klijenta u četvrtak.

Zapisnici sa sastanka Fed-a u julu pokazali su da najviši zvaničnici očekuju da će restriktivna monetarna politika biti neophodna "neko vrijeme" za hlađenje inflacije, kažu analitičari UBS-a. “S obzirom da je Fed u načinu rada ovisnom o podacima, prerano je tražiti zaokret u politici. Fed Open Markets Committee (FOMC) minute za upoznavanje ne pokazuju znakove pauze”, napisali su.

UBS je rekao da zapisnici FOMC-a "nisu sadržavali nikakva veća iznenađenja" - što su protumačili da znači da je američka centralna banka još uvijek nastrojena.

Tržišta u četvrtak ne izgledaju zabrinuta. Čak Turska je smanjila kamatu stope uprkos inflaciji u stilu Venecuele od ogromnih 80%.

„Nažalost, u tim minutama nije bilo gotovo ničega što bi potkrijepilo niže stope“, kaže Vladimir Signorelli, šef kompanije za makro istraživanje Bretton Woods Research (BWR). On se slaže s UBS-om da je konsenzus Fed-a i dalje jastreb i da se vjeruje da je vraćanje inflacije na 2% “kritično za postizanje maksimalne zaposlenosti”.

Dolazak na 2% znači više stope, što znači definitivnu recesiju iznad već tehničke recesije postignute u drugom kvartalu. Značenje: gubitak posla.

Glavni detalji iz minuta, po BWR:

1. Fed vjeruje da je “restriktivni stav” neophodan da bi ispunio svoj dvostruki mandat;
2. Dolazi još povećanja stope, ali u nekom trenutku će se tempo usporiti;
3. Prikladno je zadržati restriktivni politički stav „neko vrijeme;“
4. Očekuje se rast nezaposlenosti do kraja godine.

„Nigde u nedavnim minutama FOMC-a ili otvorenim komunikacijama ne vidimo da se pojavljuje konkretan put za niže stope do kraja godine“, kaže Signorelli.

Potražite od Fed-a da priguši niže cijene nafte i benzina osim ako se potpuno ne sruše (recimo, benzin po 2.80 dolara). U zapisniku se navodi da se „ne može osloniti na pad cijena nafte i nekih drugih roba kao osnovu za održivu nižu inflaciju… do danas je bilo malo dokaza da se inflatorni pritisci smiruju“.

“Zakon o smanjenju inflacije” neće pomoći

Novopotpisani Zakon o smanjenju inflacije neće smanjiti inflaciju.

Zakon, prepun poticaja za kompanije za čistu energiju, prvim ukidanjem određenih državnih zajmova za farme koje obećavaju smanjenje metana i smanjenje upotrebe dušičnog đubriva, i odredbu Medicare koja bi mogla smanjiti troškove lijekova počevši tek 2026., trebao je biti nazvan ESG Zakon. To je skraćenica za novu omiljenu investicijsku temu zapadnog svijeta: okoliš, društvo i upravljanje.

Čak i pro-Biden Washington Post priznaje da se zakon zapravo ne bavi inflacijom članak objavljeno u utorak, na dan potpisivanja zakona.

Ako smanji inflaciju, barem jedna prognoza treće strane procjenjuje smanjenje od 0.1 procentni poen za otprilike pet godina, prema analiza prema modelu budžeta Penn Wharton Univerziteta Pennsylvania.

Tržište fjučersa Fed fondova pokazuje da investitori misle da će se dodatnih sedam baznih poena zaoštravanja dogoditi između sada i aprila 2023. Ako izuzmemo još iznenađujućih kriza u lancu nabavke, krize hrane, energetske krize i drugih kriza, to bi trebao biti kraj prije Fed počinje da smanjuje.

Ranije ovog mjeseca, Banka Engleske (BoE) podigla je referentnu kamatnu stopu na 1.75%. BoE je predvidio da će privreda uskoro ući u recesiju, čak i sa stopama koje su još uvijek na istorijski niskim stopama. Inflacija u Velikoj Britaniji trenutno je na nivou od a smiješnih 10.1%, rekord od 40 godina.

A u četvrtak, da ne bude zaostajao i uvijek spreman da puca sebi u nogu, član odbora Evropske centralne banke (ECB) rekao je da dolazi još povećanja kamatnih stopa. ECB je iznenadila investitore povećanjem stope od 50 baznih poena prošlog mjeseca, strahujući da je rekordno visoka inflacija — uzrokovana evropskim sankcijama za gorivo i novim politikama o klimatskim promjenama usmjerenim na poljoprivredu, nedavno — bila u opasnosti da se „ukorijeni“, Reuters izvijestio danas.