Federalne rezerve jesu povećane kamatne stope najbržim tempom od 1980-ih ove godine u pokušaju da izliječi američku problem inflacije. Ali sada, mnogi ekonomisti i poslovni lideri počinju da se pitaju da li bi lek (povećanje stope) mogao biti gori od bolesti (inflacija).
Među njima je i Cathie Wood, CEO i CIO investicijske firme ARK Invest. U ponedjeljak je Wood napisao an otvoreno pismo zvaničnicima Fed-a optužujući ih da su napravili "grešku u politici" sa svojim povećanjem kamatnih stopa.
Ona tvrdi da predsjedavajući Jerome Powell & Co. koristi „indikatore zaostajanja“—uključujući zaposlenost i glavnu inflaciju—kako bi opravdali strožu monetarnu politiku kada bi trebali koristiti „vodeće pokazatelje“ kao što su cijene roba, polovnih automobila i kuća koje govore o vrlo druga priča.
Wood, koja je započela svoju karijeru na Wall Streetu 1970-ih i služila kao glavni investicijski službenik AllianceBernsteina više od jedne decenije, vjeruje da su brze stope Fed-a suočene sa globalno ekonomsko usporavanje će na kraju dovesti do uporne deflacije širom svijeta – što može imati razornim efektima na ekonomije.
Naravno, rastuće kamatne stope su također povrijedile fondove ARK Investa usmjerene na tehnologiju i rast u 2022., što je dovelo do milijarde profita za kratke prodavače koji se klade protiv nje. Nakon godina nadmašnosti u okruženjima s niskim kamatnim stopama, ARK Invest i slični fondovi suočavaju se s novom realnošću dok troškovi pozajmljivanja za firme fokusirane na rast rastu.
No, u ponedjeljak, Wood je rekla da je njena zabrinutost samo deflacija i potencijal za globalno "propasti" kao rezultat politike Fed-a.
"Zbog zabrinutosti da Fed pravi grešku u politici koja će uzrokovati deflaciju, ponudili smo neke podatke našem Fed-u 'vođenom podacima' na razmatranje dok se priprema za svoju sljedeću odluku 2. novembra", napisala je ona.
Slučaj ARK Investa protiv Fed-a
Wood i njen tim analitičara u ARK Investu vjeruju da je inflacija već na putu do pada, a u svom pismu Fed-u sastavili su neke dokaze za koje vjeruju da ilustruju zašto.
Prvo, detaljno su opisali pad cijena ključnih roba posljednjih mjeseci, pokazujući da su cijene bakra, koje su važan indikator ekonomske snage, sada su pale za 31% u odnosu na svoj vrhunac, dok su cijene drva i nafte pale za 74%, odnosno 25%.
Drugo, primijetili su da su cijene kuća, koje su skočile tokom pandemije i pogoršale inflaciju, zabilježile svoj prvi mjesečni pad od maja 2020. u julu, pa su pale za 0.6%, prema podacima Federalna agencija za stambene finansije.
Zalihe kod velikih trgovaca poput meta, nike, I Walmart su dramatično skočili i ove godine, što bi moglo dovesti do popusta za potrošače, rekao je Wood. Prema njenom mišljenju, očekuje se da će popusti u ključnim kategorijama poput elektronike i igračaka ove godine dostići vrhunske vrijednosti svih vremena, navodi čerpić Analitička studija objavljena u ponedjeljak.
Povrh toga, nakon skoka tokom pandemije, veleprodajne cijene polovnih automobila pale su za 3% u septembru, prema Manheimov indeks polovnih automobila.
Wood je tvrdio da svi ovi podaci pokazuju da je inflacija dostigla vrhunac i da počinje da pada prema ciljnoj stopi Fed-a od 2 posto, što znači da više povećanja kamatnih stopa nisu neophodni i da bi moglo dovesti do globalnog „deflatornog kraha“.
Deflatorna prijetnja?
Dok su ekonomisti i potrošači bili opčinjeni porastom inflacije u posljednje dvije godine, u decenijama prije toga, a posebno u eri nakon Velike finansijske krize, deflacija je bila glavni strah Fed-a.
U avgustu 2021., predsjednik Fed-a Jerome Powell je rekao govor na godišnjem simpozijumu u Jackson Holeu, Wyo., da su dezinflatorne sile, uključujući tehnološke inovacije, globalizaciju i "demografske faktore", pomogle da se inflacija zadrži na udaljenosti u posljednjih 25 godina.
„Iako će se osnovni globalni dezinflatorni faktori vjerovatno razvijati tokom vremena, malo je razloga da se misli da su se oni iznenada preokrenuli ili smanjili“, dodao je. “Čini se vjerovatnijim da će oni nastaviti da opterećuju inflaciju kako pandemija prelazi u historiju.”
Ove godine, međutim, Powell je preuzeo novi ton, tvrdeći da je stabilnost cijena “bezuslovno” i da će se nastaviti boriti protiv inflacije čak i ako bude nekih “bol” za Amerikance.
Wood vjeruje da ove politike nisu neophodne i da će deflatorni uticaj tehnoloških inovacija na kraju ubiti inflaciju sa ili bez Fed-a. Ali važno je napomenuti da izvršni direktor ima šta da dobije ako Fed preokrene kurs.
ARK-ova spasonosna milost
Rastuće kamatne stope dramatično su utjecale na tehnološke firme fokusirane na rast koje fondovi ARK Investa favoriziraju u 2022.
ARK Innovation ETF, na primjer, porastao je 152% u 2020. kada su niske kamatne stope i stimulativna potrošnja pomogli da dionice tehnologije dostignu nove visine. Ali ove godine, s pooštravanjem finansijskih uslova Fed-a, Woodov vodeći fond pao je za preko 62%.
Mnogi ARK Invest-ovi fokusiran na inovacije tehnološke investicije koje se oslanjaju na rast potaknut dugom kako bi opravdale visoke cijene dionica doživljavaju smanjenje marže kako troškovi zaduživanja rastu. A u isto vrijeme, ovih dana ima mnogo manje špekulativnih tehnoloških investitora na tržištima, s predviđanjima predstojeća recesija dolazi dan za danom.
Zbog toga su fondovi fokusirani na tehnologiju ove godine imali problema, a okretanje Fed-a bi definitivno pomoglo da se stvari preokrenu.
Ali uprkos izvršnim direktorima poput Cathie Wood i Starwood Property's Barry Sternlicht pozivajući Fed da pauzira povećanje kamatnih stopa ili čak da se okrene ka smanjenju kamatnih stopa, zvaničnici Fed-a su posljednjih sedmica jasno stavili do znanja da neće mijenjati svoje planove u skorije vrijeme.
“Nesumnjivo ste već svjesni značajnih spekulacija da bi Fed mogao početi snižavati stope 2023. ako se ekonomska aktivnost uspori i stopa inflacije počne padati. Rekao bih: ne tako brzo”, rekao je predsjednik Federalnih rezervi Atlante Raphael Bostic rekao prošle sedmice.
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
.
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html