Gotovina plaća više od tradicionalnog portfelja dionica i obveznica

(Bloomberg) — Po prvi put u više od dvije decenije, neke od najbezrizičnijih hartija od vrijednosti na svijetu donose veće isplate od 60/40 portfelja dionica i obveznica.

Najčitanije s Bloomberga

Prinos na šestomjesečne američke trezorske zapise porastao je u utorak čak 5.14%, najviše od 2007. To ga je gurnulo iznad prinosa od 5.07% na klasičnu kombinaciju američkih dionica i vrijednosnih papira s fiksnim prihodom, prvi put od 2001. na ponderisanu prosječnu zaradu S&P 500 indeksa i Bloomberg USAgg indeks obveznica.

Ovaj pomak naglašava koliko je najagresivnije monetarno pooštravanje Federalnih rezervi od 1980-ih preokrenulo svijet investiranja postojano povećavajući kamatne stope „bez rizika“ – poput onih na kratkoročne državne obveznice – koje se koriste kao osnova u svijetu finansijska tržišta.

Nagli skok tih isplata smanjio je podsticaj investitorima da preuzimaju rizike, označavajući prekid od ere postfinansijske krize kada su uporno niske kamatne stope tjerale investitore na sve špekulativne investicije kako bi ostvarili veće povrate. Takve kratkoročne hartije od vrijednosti se obično nazivaju gotovinom u investicionom jeziku.

"Nakon 15-godišnjeg perioda koji se često definira intenzivnim troškovima držanja gotovine i neučestvovanja na tržištima, politika jastreba nagrađuje oprez", rekli su stratezi Morgan Stanleyja predvođeni Andrewom Sheetsom u bilješci za klijente.

Prinos na šestomjesečne zapise porastao je iznad 5% 14. februara, čime je to bila prva obaveza američke vlade koja je dostigla taj prag u posljednjih 16 godina. Taj prinos je nešto veći od prinosa na 4-mjesečne i jednogodišnje zapise, što odražava rizik političkog okršaja oko granice saveznog duga kada dođe do dospijeća.

Priča se nastavlja

Prinos od 60/40 je takođe porastao otkako su akcije pojeftinile i prinosi na trezorske obveznice porasli, ali ne tako brzo kao trezorski zapisi. Šestomjesečni zapisi porasli su za 4.5 procentnih poena u prošloj godini, što je za 1.25 procentnih poena više od desetogodišnjih zapisa.

Visoke stope na kratkoročne državne obveznice izazivaju velike talase na finansijskim tržištima, navodi Sheets. To je smanjilo poticaj tipičnim investitorima da preuzmu veći rizik i povećalo troškove za one koji koriste financijsku polugu – ili pozajmljeni novac – da povećaju prinose. Rekao je da je to također smanjilo prinose zaštićene valutom za strane investitore i poskupjelo korištenje opcija za klađenje na veće dionice.

Ulaganje u dionice i obveznice također je u posljednje vrijeme izazovno. Nakon snažnog početka godine, portfelj 60/40 je odustao od većine svojih dobitaka jer je niz jakih ekonomskih podataka i podataka o inflaciji nagnao investitore da se klade na viši vrh referentne kamatne stope Fed-a. To je izazvalo istovremenu rasprodaju dionica i obveznica ovog mjeseca. Strategija 60/40 ostvarila je povrat od 2.7% ove godine, nakon što je pala za 17% u 2022. u najvećem padu od 2008, prema Bloombergovom indeksu.

–Uz asistenciju Aleksandre Haris i Vildane Hajrić.

(Ažuriranja sa 10-godišnjim prinosima u sedmom paragrafu.)

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP