Gotovina više nije smeće, ali povlaštene dionice s prinosom od 6% su poput novca u banci

U godini kada su cijene i dionica i obveznica pale zajedno, neki misle da preferirani dionički kapital sada kombinuje najbolje od oba svijeta za investitore s gotovinom na raspolaganju koji su još uvijek oprezni da preuzmu rizik na berzi.

Povlaštene dionice, vrsta dionica koju najčešće izdaju finansijske institucije ili komunalna preduzeća, izdaju se po nominalnoj vrijednosti, obično 25 dolara, i nudi redovne isplate dividende dioničarima. Za razliku od obveznica, povlaštene akcije nemaju datum dospijeća kada se glavnica mora otplatiti, iako kompanija može otkupiti klasu preferencijalnih dionica u bilo koje vrijeme nakon „datuma poziva“ predviđenog za svaku emisiju. U najgorem slučaju likvidacije, vlasnicima povlaštenih dionica isplata se vrši prije običnih dioničara, ali nakon vlasnika obveznica ako preostane imovina. Ako banke smanje isplate dividende kao što su neke učinile tokom finansijske krize 2008. godine, od njih se obično traži da isplate preferirane dividende u potpunosti prije nego što se redovne dividende vrate u normalu.

Mnoga izdanja preferencijalnih dionica sada nude prinose od preko 6% nakon pada cijena uzrokovanih višim kamatnim stopama. Bankovne potvrde o depozitu donose čak 3.5%, što je dovoljno visoko da je milijarder investitor Ray Dalio u ponedjeljak preokrenuo kurs prema svom često ponavljanom aksiomu i rekao “Ne mislim više da je gotovina smeće”. Prinosi na 10-godišnje trezorske obveznice takođe su porasli blizu 4%, ali investitori koji traže veće stabilne isplate kamata sa ograničenim dodatnim rizikom mogli bi da se okrenu ovim preferencijama kod regionalnih banaka za koje malo njih misli da su u ozbiljnim problemima.

„Ovaj pad je nešto na šta su banke spremne. Nisu pretjerali sa stambenim segmentom i postoje mnogo bolji standardi osiguranja nego što su bili na snazi ​​2000-ih koji su doveli do stambene krize,” kaže analitičar Argusa Stephen Biggar. “Zdravlje osnovnih dionica me ne brine, ali ovo tržište je sve što može. Ljudi licitiraju stvari do ekstrema – stope do visokih ekstrema i dionice do niskih ekstrema – ali na ovo morate gledati kao na dugoročni vlasnik.”

Biggar je izdvojio povlaštene dionice u regionalnim bankama poput KeyCorp-aKLJUČNI
, Peta treća bankaFITB
, Regions Financial ili PNC kao prilično sigurne kupovine. Martin Fridson, izvršni direktor Income Securities Advisors i urednik Forbesovog Income Securities Investor bilten, istakli su južna banka Synovus Financial Corp. i Prva republička bankaFRC
, koja služi za klijentelu visoke neto vrijednosti u bogatim područjima kao što su južna Kalifornija, Palm Beach i New York, kao dodatne preporuke.

Biggar preferira regionalne banke nego multinacionalne gigante s Wall Streeta, na koje više utiče usporavanje ugovaranja poslova i aktivnosti spajanja i preuzimanja, i malo ga brine njihova sposobnost da prebrode umjerenu recesiju.

„Ne težite samo najvećem prinosu jer oni imaju tendenciju da tamo dođu s razlogom“, kaže Biggar. „Želite da se osećate udobno kao da kupujete udeo u kompaniji. To znači jake, stabilne banke koje nemaju preveliku izloženost.”

Tokom Velike recesije, prinosi preferencijalnih akcija su generalno porasli i do 8% do 9%, tako da bi cijene i dalje mogle pasti. Ali Fridson smatra da postoji manji rizik u preferencijalnim obveznicama nego u korporativnim “smećem” obveznicama, čiji prinosi također rastu. Efektivni prinos ICE BofA američkog indeksa visokog prinosa je 9.37%, što je prvi put iznad 9% od kratkog skoka u martu 2020. na početku pandemije, ali budući da prinosi na trezorske obveznice također rastu, profil rizika i nagrade je manji appetizing.

Raspon između indeksa visokog prinosa i referentnih prinosa trezora iznosi 543 bazna poena, prema Factsetu. Fridson kaže da je to još uvijek blizu normalnog raspona, koji u prosjeku iznosi 467 baznih poena tokom nerecesijskih perioda, a raspon može premašiti 1,000 baznih poena tokom recesije. BofA američki indeks visokog prinosa porastao je na čak 22% u novembru 2008. godine, kada je zabrinutost zbog nesolventnosti preduzeća dostigla vrhunac. Ukupni prinos indeksa do sada ove godine je -14%, ali ako prinosi nastave rasti na bilo koji nivo blizu nivoa iz 2008. godine, moglo bi biti mnogo gore.

„Teško je tvrditi da je došlo do iracionalnog stampeda sa obveznicama visokog prinosa i da ih oni poklanjaju“, kaže Fridson. “Preferreds je definitivno mjesto za traženje prilično sigurnih povrata, s obzirom na kvalitet matičnih kompanija u mnogim ovim slučajevima.”