Jesse Ho iz Carlson Capitala vidi minimalnu cijenu od 44 dolara/ dionicu u otkupu Elona Muska na Twitteru

Carlson Capital's Black Diamond Arbitrage Partners je ostvario neto prinos od -0.91% u drugom kvartalu, čime je prinos u prvoj polovini iznosio -1.52%. Posebne situacije fonda i druga ulaganja vođena događajima doveli su do gubitka, umanjujući 84 bazna poena. Njegove arbitražne pozicije pri spajanju su oduzele 24 bazna poena od kvartalnog prinosa.

Twitter ponuda za razliku od bilo koje druge ponude

U svom pismu investitorima u drugom kvartalu, Carlsonov šef Event-Driven Jesse Ho komentariše TesluTSLA
Pokušaj visokog profila izvršnog direktora Elona Muska da se izvuče Ponuda od 44 milijardu dolara napravio je da kupi Twitter. On navodi da je to “svakako različito od bilo kojeg dogovora koji smo ikada slijedili”. Za samo nekoliko sedmica, Musk je otišao od sklapanja ugovora do pokušaja da ga raskine - sve dok je trolao Twitter na vlastitoj platformi.

Carlson fond je počeo da gradi svoju poziciju na Twitter-u tokom drugog kvartala, ali njegova veličina i hedžing odražavali su pretpostavku osnovnog slučaja da je sudski spor neizbežan. Sada kada je faza parnice počela, Jesse vjeruje da će se činjenice i zakon "urotiti" kako bi natjerali Muska da ispoštuje svoju obavezu da kupi društvenu mrežu.

Međutim, on također očekuje da će Twitter prihvatiti sniženje cijene, što odražava njegovu želju da izbjegne suđenje, iako Jesse vjeruje da bi bilo u velikoj mjeri favorizirano da dobije slučaj ako dođe do suđenja. Istakao je da je sudski spor uvijek rizičan, ali ako će se Twitter suočiti s Muskom na sudu, smatra da bi "trebalo biti oduševljen što to uradi u Delawareu".

Ho's osnovni slučaj za Twitter

Ho opisuje kancelarijski sud u Delawareu kao da ima „dobro razvijen korpus poslovnog prava i izuzetno iskusne i sposobne sudije“. Takođe ima reputaciju za sprovođenje ugovora. Hr smatra da ako se Twitter i Musk ranije ne dogovore suđenje, slučaj bi mogao biti jedan od najvažnijih, ako ne i najčešćih ugovornih sporova u historiji kancelarijskog suda u Delawareu, koji je osnovan 1792. godine.

S obzirom na ulog, vjeruje da će svaki sudija biti oprezan i gledati na prethodni presedan, koji bi favorizirao Twitter s obzirom na težak teret dokaza koji Musk mora nositi da dokaže da je prekršio njihov dogovor. Hoova osnovna pretpostavka je da će Twitter prihvatiti skromno smanjenje cijene kako bi se izbjeglo vrijeme, neizvjesnost i rizik povezan sa suđenjem.

Podsjetio je da je najveće smanjenje cijene takvog slučaja u posljednje vrijeme bilo smanjenje cijene od 18 posto Simon Property GroupSPG
“izvučeno” iz Taubman centaraTCO
2020. Čak i taj scenario bi implicirao cijenu za Twitter iznad 44 dolara po dionici – što predstavlja rast od skoro 30%.

Najveći vlasnici, saradnici i klevetnici

Od kraja juna, najveći arbitražni fondovi Carlsonovog fonda bili su Meggitt / Parker-HannifinPH
, Vifor Pharma / CSL, Swedish Match / Philip Morris, AlleghanyY
Corp. i Biohaven / PfizerPFE
. Najveći sadržaji vođeni događajima i posebnim situacijama bili su SPAC korpa, Cascades / industrijske ograde, Vivendi, Liberty Media / Sirius XM, Live Nation EntertainmentLYV
, i Glatfelter / industrijska ograda.

Tokom drugog tromjesečja, najveći doprinosi Carlson fonda bili su Swedish Match / Philip Morris, Meggitt / Parker-Hannifin, SciPlay / Light & Wonder, Biohaven / Pfizer i Coherent / II-VI. S druge strane, njegovi najveći klevetnici bili su Avast/NortonLifeLock, Glatfelter/industrijska ograda, Vonage HoldingsVG
/ Ericsson, Cascades / industrijske ograde i Vifor Pharma / CSL.

Michelle Jones je doprinijela ovom izvještaju.