Može li Costco odbiti trend olupine maloprodajnih vlakova? Upravo ćemo saznati

Ne mogu vam reći da slijedite moj trag u ovome. Previše je rizično. Sve što mogu da uradim je da vam kažem kako mislim i zašto mislim ono što mislim. Tada možete sami odlučiti.

Uzeo sam to na bradu u Walmartu (WMT) prošle sedmice. Nije izgubio kapital s obzirom na ulazak. Ipak, izgledalo je gadno na P&L prošle sedmice. Uzeo sam ga na bradu u Kohl's-u (KSS) takođe. Da, nema šanse da se to zašećeri. Šta oni rade tamo? “Dobar posao” nije među više izbora.

Uzeo bih ga na bradu da sam bio u Targetu (TGT) , što sam razmatrao. Prodaja zaista nije bila loša, generalno govoreći. Profitabilnost? Oh dečko. Smjernice? Da, i to je bilo pokvareno.

Ove sedmice treba ostvariti još maloprodajnih prihoda, trgovac na malo Costco Wholesale (COST) među njima. Costco je poput Walmarta i Targeta po tome što su fizičke trgovine velike i potrošači očekuju da će dobiti poštenu ponudu. Costco se razlikuje od svojih konkurenata po tome što je Costco klub za koji potrošači plaćaju premiju da bi se pridružili i tek tada dobijaju najbolju cijenu, obično za ono što žele ili trebaju u većim količinama od onih koje bi mogle biti dostupne na lokacijama konkurenata. Ta naknada, koja se naplaćuje godišnje, predstavlja značajan dodatak ukupnom stvaranju prihoda.

Oduvijek sam smatrao da je Costco najbolje vođen ili najbolje vođen trgovac na malo u svojoj klasi. Smatram da su kao što je Home Depot (HD) i Lowe's (LOW) biti previše specijalizovan da bi bio uključen. Gledam kako rade u mojim lokalnim Costco prodavnicama. Gledam kako se trudovi trude više nego drugdje. Gledam kako kontrolišu radnje kada je to potrebno, kao što su radili za vrijeme vrhunca COVID-a. Odjednom su se pojavili uvredljivi linijski službenici koji su se pobrinuli da maske nose i osoblje i potrošači kada su ti mandati bili na snazi. Iznenada, registri su se razdvojili kako bi se stvorilo više prostora jer je potreba za socijalnim distanciranjem postala očigledna. Ono što su uradili je da su uklonili što je moguće više neprijatnosti iz iskustva za potrošače tokom veoma teškog vremena. Samo visoko motivisan kadar kojim upravljaju talentovani pojedinci može da postigne tako nešto.

Kao trgovac, želio sam u potpunosti pobjeći iz maloprodajnog prostora. Kao investitor, kakav sam oboje, držao sam se za nos i na prstima ušao u Costco krajem prošle sedmice. Costco će objaviti kvartalne rezultate ovog četvrtka navečer. Ovo je zaista rizično. Dionice, koje su već pale za 32% u odnosu na najviši nivo prije samo šest sedmica i 16% prošle sedmice, i dalje se trguju uz 31x unaprijed zaradu. WMT trguje po 18x. TGT trguje po 14x. Hajde da se zadubimo u ovu „priliku“, hoćemo li? 

Šta misli Wall Street

Prošle sedmice, kao odgovor na loše performanse marže na takmičenju, tri analitičara sa strane prodaje, ocijenjena sa pet zvjezdica od strane TipRanksa, smanjila su svoje ciljne cijene za Costco. Sva tri su, treba napomenuti, zadržala svoje ekvivalentne ocjene "kupi" ili kupi. Njih trojica su Mark Astrachan iz Stifel Nicolausa, koji je svoju metu spustio sa $565 na $515; Scot Ciccarelli iz Truist Financial-a, koji je svoju metu smanjio sa 634 na 503 dolara; i Rupesh Parikh iz Oppenheimera, koji je oborio svoju metu sa $645 na $500.

Mislim da razumijemo da Costco neće biti imun na pritiske koji su pretrpljeni drugdje. Međutim, znamo ili bismo trebali biti blizu statistike prodaje i uporedivih prodavnica budući da nas Costco ažurira svaki mjesec samostalno. Za april, koji će biti uključen u ove brojke, prodaja je porasla za 13.9% (u odnosu na prethodnu godinu), dok je prodaja bez goriva i fluktuacija valuta porasla za 8.7%. Još jednom, Costco ne ažurira investitore mjesečno o marži, tako da je ovo rizik s kojim se suočavam.

Ono oko čega se moramo zapitati, na osnovu onoga što se dogodilo Walmartu i Targetu, jeste koliko je sada cijena tromjesečja s lošom maržom i šta će Costco morati reći o tome. Da li je Costco zaista nadmašio svoje konkurente? 

Zarada i osnove

Očekuje se da će Costco u svom trećem fiskalnom tromjesečju objaviti zaradu po dionici od 3.03 dolara u rasponu od 2.76 do 3.38 dolara. Očekuje se da će generiranje prihoda iznositi 51.4 milijarde dolara, s rasponom očekivanja od 48 do 53 milijarde dolara. Ukoliko se rezultati poklapaju sa konsenzusom, ovi brojevi bi bili dobri za rast zarade od 10.2% uz rast prihoda od 13.5%. Ulica i dalje bilježi rast prihoda od 13.8% za cijelu fiskalnu 2022.

Bilans stanja je od prije tri mjeseca išao sa tekućim koeficijentom od 1.03. To ne obara poklopac sa lopte, ali dobija prolaznu ocjenu od vašeg druga. Costco ima na raspolaganju 12.296 milijardi dolara neto gotovine, bez tekućeg duga i dugoročni dug od 6.658 milijardi dolara. Sviđa nam se to. Materijalna knjigovodstvena vrijednost po dionici od prije tri mjeseca dostigla je 43.81 USD, što je predstavljalo peti uzastopni kvartal ekspanzije za tu metriku, a ukupan dug je bio na najnižem nivou od februara 2020. (prije COVID-a). Costco se ne oslanja na “goodwill” ili druge nematerijalne imovine da bi popunio ukupnu imovinu.

plan

Već sam djelomično izložen s prosječnom cijenom od 426.51 USD. Voleo bih da taj prosek spustim na 38.2% Fibonačijevog nivoa retracementa (416 dolara) za čitav rast od marta 2021. do aprila 2022. godine. Dionice su tehnički preprodane, u to nema sumnje. Moj pivot, koji je zaista cilj sam po sebi, je 508 USD (200-dnevni jednostavan pokretni prosjek), dok je moja panika 392 USD (8% pad od mog trenutnog prosjeka). Postoji polica za količinu od 375$/380$ koja bi mogla poslužiti kao nivo podrške ako trebam da otkupim dionice nazad u panici.

Vjerovatno ću se zaštititi na neki način kako se budemo približavali zaradi, ali to se neće dogoditi do srijede, vjerovatno nakon objavljivanja zapisnika Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC).

(COST je vlasništvo Akcija upozorenja PLUS. Želite li biti upozoreni prije nego što portfelj kupi ili proda ove dionice? Saznajte više.)