Nemogućnost rađanja djece nije problem niše. Oko 19% žena starosti od 15 do 49 godina kaže da pati od neplodnosti, prema Centrima za kontrolu i prevenciju bolesti, a to je dijelom i zato što se odlučuju da imaju djecu kasnije u životu. Prema CDC-u, žene starije od 35 godina činile su 19 posto živorođenih u SAD-u 2019. godine u poređenju sa 14 posto 2000. godine. To je značilo da se sve više okreće „tehnologiji potpomognute oplodnje“, žargonu za klinike za plodnost i drugim metodama koje pomažu ženama da zatrudne. Broj postupaka i tretmana za neplodnost rastao je po procijenjenoj godišnjoj stopi od 26% godišnje od 2017. i trebao bi se nastaviti do kraja decenije, prema Barclaysu.
| štab | Njujork |
|---|
| Najnovija cijena | $41.95 |
| Promjena od god | -16.7% |
| Tržišna vrijednost (bil) | $3.9 |
| 2022E Prodaja (mil) | $752.5 |
| 2022E neto prihod (mil) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 P/E | 322.7 |
E = procjena
Izvor: FactSet
Unesite Progyny (oznaka: PGNY). Kompanija sa tržišnom kapitalizacijom od 3.8 milijardi dolara kupuje usluge od klinika i prodaje kompanijama jeftine planove za one kojima je potrebna pomoć zbog neplodnosti. S obzirom da je pokrivenost takve nege ograničena u tipičnim planovima zdravstvenog osiguranja, poslovanje Progyny-ja je procvjetalo, a broj kompanija koje sada nude njegove usluge se više nego udvostručio u posljednjih sedam godina. Progyny je i profitabilan i brzo raste. Njegove dionice su, međutim, pale za 28 posto u posljednjih šest mjeseci jer je Covid-19 tjerao ljude iz klinika, a investitore rasprodali skupe dionice koje rastu. To je stvorilo priliku za kupovinu.
„Ovo je jedna od najbrže rastućih kompanija za zdravstvene usluge“, kaže Alex Ely, glavni investicijski direktor američkog rasta kapitala u Macquarie Asset Management i portfolio menadžer kompanije
Delaware Smid Cap Growth
fond (DFCIX), koji ima skoro 5% udjela u dionicama Progyny. „Oni su jasni lideri u oblasti plodnosti.”
Poslodavci ne pružaju usluge Progyny-ja iz ljubaznosti svog srca. Uz kompanije koje se bore za radnike, bolje beneficije su ključno oružje. Mnogi poslodavci su također zaključili da se nepružanje takvog pokrića može smatrati diskriminatornim, navodi istraživanje Barclaysa. Međutim, većina zdravstvenih planova ne nudi rješenja koja funkcioniraju; Proginija popunjava praznine.
Covid nije bio ljubazan prema Progynyju. Ograničila je upotrebu svojih usluga i rezultirala prodajom od 500.6 miliona dolara u 2021. godini, izostala su očekivanja analitičara za 508.3 miliona dolara. U posljednjem tromjesečju 2021., Progyny-jeva stopa iskorištenosti – postotak kupaca koji su koristili puni Smart Cycle, ili jedan ciklus tretmana – bila je 0.46%. Taj mali promašaj doveo je do pada prodaje, kaže Dev Weerasuriya, analitičar u Berenbergu. „Ono što je zadržalo dionice bile su kvartalne promjene u korištenju“, kaže on.
Ipak, prodaja je porasla za 45% u odnosu na 2020. i očekuje se da će i dalje biti jaka, predviđaju analitičari, sa rastom od 50% u 2022. i 39% u 2024. To ima smisla, s obzirom na stopu kojom Progyny dodaje korisnike. „Dodavanje novih klijenata je glavna stvar na koju treba obratiti pažnju“, kaže Sarah James iz Barclaysa, koja ima rejting prekomjerne težine i ciljnu cijenu od 80 dolara za dionice Progyny-ja, što je povećanje od 91% u odnosu na zatvaranje u četvrtak od 41.95 dolara.
Newsletter Prijava
Barronov pregled
Dođite do kratkog pregleda glavnih priča iz magazina Barron's za vikend. Petkom navečer ET.
Progyny je imao četiri miliona članova do kraja četvrtog tromjesečja 2021. godine, skoro duplo godinu ranije; taj rast takođe treba da se nastavi. Kompanija je u podnesku Komisije za vrijednosne papire i berzu rekla kada je izašla u javnost 2019. da može pridobiti 70 miliona klijenata tokom vremena. Mnogi analitičari pretpostavljaju stopu iskorištenja od otprilike 0.5% i prosječnu potrošnju na Smart Cycle od oko 20,000 dolara. Uzeti zajedno, ovi brojevi ukazuju na ukupno adresibilno tržište od nešto više od 7 milijardi dolara godišnje. Analitičarka SVB Leerink Stephanie Davis koristi slične brojke i procjenjuje tržište na 6.7 milijardi dolara uskoro, iako napominje da bi moglo biti veće od toga.
Kako članstvo raste, tako će rasti i marže. Progyny očekuje da će s vremenom smanjiti troškove prodaje i marketinga kao postotak prihoda. Takođe neće morati da angažuje toliko koordinatora za brigu, koji će moći da obrađuju više klijenata. Rezultat: Očekuje se da će se zarada prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije, ili Ebitda, marže proširiti na preko 15% u 2025. sa oko 13% u 2021. Zarada po dionici bi trebala porasti sa 0.66 USD u 2021. na 2.49 USD u 2025. godini, prema na FactSet. „Profil rasta za PGNY je neuporediv,“ kaže Ana Samjuel, analitičarka JP Morgan.
Ova očekivanja bi trebala pomoći dionici da preraste u svoju vrijednost. Trguje se 3.7 puta više od očekivane prodaje u 2023. od nešto više od milijardu dolara. Ali kompanije koje rastu ovom brzinom sa povećanjem marže obično trguju sa većim višekratnicima — čak i uz rastuće kamatne stope. „Ne zaslužuje da se menja ovde,“ kaže Dejvis iz SVB Leerink. “Koliko imena možete kupiti u tom višestrukom broju s tim profilom rasta?” Ona ima ciljnu cijenu od 1 dolara za dionice, što je povećanje od 59% u odnosu na zatvaranje u četvrtak.
Piši Jacob Sonenshine u [email zaštićen]
