Kupite dionice Micron. Zaliha čipova zaslužuje bolje.

Prije nego što pređemo na slučaj za Micron (ticker: MU) dionice, hajde da se pozabavimo nekoliko osnova koje se često izgube u razgovoru o poluprovodnicima. Micron proizvodi dvije vrste čipova. Postoji DRAM, akronim za dinamičku memoriju sa slučajnim pristupom, koja je važna zbog svoje „nestalne“ prirode. Podaci prolazno sjede u DRAM-u na putu ka drugom mjestu. Potreban je za većinu vrsta računara, uključujući računare, servere, pametne telefone i razne druge uređaje. Ali isključite napajanje i podaci će nestati.

A tu je i NAND, ili fleš memorija. NAND nije akronim; to je digitalni logički govor za "NE I." Ono što je važno je da je NAND memorija „nehlapljiva“, tako da skladištenje podataka ne zahteva stalnu energiju. NAND se koristi u stvarima kao što su SSD uređaji, memorijske kartice i USB memorijski stikovi.

Da biste napravili DRAM ili NAND, potrebne su vam velike, skupe fabrike čipova. U DRAM-u postoje samo tri glavna igrača—

Samsung Electronics

(005930.Koreja),

SK Hynix

(000660.Korea) i Micron. NAND tržište uključuje te DRAM igrače plus zajedničko ulaganje u vlasništvu

Western Digital

(WDC) i japanska Kioxia.

Tržište memorije ima mali broj igrača koji se bave ograničenim zalihama, rastućom potražnjom i geopolitičkim previranjima, tako da je osjetljivo na kratkoročne promjene raspoloženja. Posljednjih sedmica cijene NAND čipova su porasle nakon prekida rada u dvije fabrike koje vodi Kioxia/Western Digital poduhvat. Cijene za neke proizvode koji se koriste u proizvodnji memorijskih čipova—posebno neonski gas—naglo nakon ruske invazije na Ukrajinu. Neki investitori su zabrinuti da bi usporavanje rasta računara nakon pandemije moglo oslabiti potražnju i pritisak na cijene i za NAND i DRAM.

Sve je to istina, i van poente. Micron prošle sedmice prijavljeni rezultati za svoj drugi fiskalni kvartal koji je udobno nadmašio vlastite izglede za prihode, profite i marže. Kompanija je također ponudila fiskalne smjernice za treći kvartal koje su nadmašile očekivanja Wall Streeta. Za majsko tromjesečje, Micron predviđa prihod od 8.7 milijardi dolara, što je porast od 17%, i znatno ispred starog konsenzusa analitičara od 8.1 milijardu dolara.

U intervjuu prošle sedmice, Sumit Sadana, Micron-ov glavni poslovni direktor i vršilac dužnosti glavnog finansijskog direktora, rekao je da potražnja iz PC industrije ostaje velika. Dok Micron u kalendaru 2022. predviđa ravnu prodaju jedinica za računare, Sadana je napomenuo da je ublažavanje potražnje potrošača nadoknađeno rastom poslovnih računara, koji obično imaju više memorije od potrošačkih laptopova.

Sadana je rekao da najveća prilika za Micron dolazi iz automobilskog sektora. The prelazak na električna vozila— a u nastavku, automobili sa barem nekim nivoom autonomije — učiniće memorijske čipove mnogo većim udjelom u potrošnji materijala u budućim automobilima.

Sadana kaže da je nekim električnim vozilima već potrebno čak 750 dolara memorijskih čipova po automobilu – što je oko 15 puta više od memorije koja se koristi u konvencionalnom vozilu na plin. Prelazak na električna vozila, kaže on, trebao bi biti “nevjerovatno snažan vjetar u leđa u godinama koje dolaze”.

On nije jedini koji tako misli. U izvještaju objavljenom u petak, McKinsey predviđa da će ukupna poluprovodnička industrija dostići 1 bilion dolara u prodaji 2030., u odnosu na 600 milijardi dolara u 2021. McKinsey predviđa da će automobilski sektor biti 13% do 15% ukupne prodaje čipova do 2030. sa 8% u 2021.

Ondrej Burkacky, koji vodi McKinseyjevu globalnu praksu za poluprovodnike, kaže da očekivani skok potražnje u automobilskoj industriji ne pretpostavlja naglo povećanje proizvodnje – on će modelirati prodaju jedinica koje će ostati na oko 100 miliona godišnje. I ne očekuje dolazak potpuno autonomnih u skorije vrijeme. Za to ćete, kaže, morati sačekati do 2035., 2040. ili možda duže.

Ali Burkacky vidi brzi prelazak na električna vozila – očekuje da će električna vozila biti 30% do 40% ukupne proizvodnje do 2030. I predviđa sve veće usvajanje tehnologija za pomoć vozaču koje intenzivno koriste memoriju, kao što su pomoć pri parkiranju i obavještenja o napuštanju trake. On također očekuje povećanu upotrebu sofisticiranih digitalnih displeja u kokpitu. Sve se to zbraja, misli Burkacky, do udvostručenja vrijednosti dolara u čipovima po automobilu do kraja decenije.

Dobar dio toga će doći u obliku povećane memorije. Sadana kaže da Micron već vidi neke automobile sa čak terabajtom NAND-a, istom količinom pohrane u

jabuka
's
najmoćniji iPhone.

Dakle, evo kompanije sa velikim izgledima za rast, velikom šansom na tržištu u nastajanju i vodećom tehnologijom, a koliko to košta investitore? Ne baš puno. Dionicama Microna trguje se za oko dva puta više od procijenjenog prihoda u fiskalnoj 2023. godini i oko 6.5 puta od očekivanog profita u fiskalnoj 2023. godini.

Uporedite to sa

Qualcomm

(QCOM) sa 12 puta većim profitom,

Intel

(INTC) u 13 puta,

Napredni mikro uređaji

(AMD) na 23 puta, i

Nvidia

(NVDA) na 40 puta. Micronov prihod sljedeće godine će biti jednak Nvidijinom, ali ima oko osminu tržišne vrijednosti.

U međuvremenu, dionice Microna su pale za 16% do danas. Za investitore je to nezaboravna prilika za kupovinu.

Piši Eric J. Savitz na [email zaštićen]