Sretno u pronalaženju povoljne cijene za polovni automobil—ali možete ga nabaviti na lageru prodavača polovnih automobila
Ova godina je bila loša za zalihe automobila—i prodavac automobila Lithia (oznaka: LAD) nije izuzetak. Niska proizvodnja ima povećane cijene za nova i polovna vozila, ali i ograničenu prodaju, jer je bilo premalo automobila za prodaju. Sada, zabrinutost je da su cijene automobila dostigle vrhunac zajedno sa profitnim maržama za dilere automobila, dok bi potencijalno usporavanje privrede moglo značiti da se prodaja automobila neće oporavljati – čak i kada ima dovoljno ponude.
Baciti u zabrinutost za konkurenciju od sličnih
Vroom
(VRM) i
Carvana
(CVNA) i drugih online trgovaca, a dionice Lithije, koja posjeduje oko 280 dilera širom zemlje i ima tržišnu kapitalizaciju od 8.2 milijarde dolara, pale su za 27% u posljednjih 12 mjeseci.
Čini se da su te brige prenapuhane. Lithia, sa sjedištem u Medfordu, Ore., brzo raste, dok bi marže, koje su porasle zbog nestašice, mogle biti otpornije nego što joj tržište daje zasluge. U isto vrijeme, Lithia poduzima korake da se takmiči s online prodavcima polovnih automobila. Uz jednocifrenu procjenu, Lithia izgleda kao vrijednosna dionica, ali ima potencijal rasta zaliha.
Svakako raste kao zaliha rasta. Prodaja je porasla po prosječnoj godišnjoj stopi od otprilike 20% u posljednjih pet godina, dok je operativni prihod rastao za oko 38% godišnje u istom periodu, ne previše zaostaje
Amazon.com
(AMZN), koji je u istom periodu povećao prodaju za 28% i operativni prihod za 43%. A Lithia, za koju se očekuje da će ostvariti oko 29 milijardi dolara prodaje u 2022. godini, planira ostvariti prodaju od 50 milijardi dolara do 2025. godine, uz zaradu po dionici između 55 i 60 dolara.
Ali sa berzanskom trgovinom sa samo šest puta 12-mjesečnom zaradom unaprijed, čini se da tržište ne vjeruje da su ti ciljevi dostižni. Jedan od razloga su njegove profitne marže. Bruto profit Litije po jedinici dostigao je 6,825 dolara u prvom kvartalu 2022. godine, u odnosu na maržu pre pandemije od oko 3,600 dolara. Investitori su zabrinuti da će se marže vratiti na istorijski prosjek.
To se ne mora dogoditi odjednom, kaže analitičar Wells Fargo Securities Colin Langan, koji očekuje da će marže ostati visoke duže od očekivanog, dijelom zahvaljujući Lithijinom online poslovanju Driveway, koje je naraslo na 2,000 transakcija prošlog januara sa 550 u juna, iako je Carvana prodavala u prosjeku oko 35,000 vozila mjesečno u prvom tromjesečju 2022. „[Lithijina] omnikanalna strategija je po našem mišljenju uvjerljiva jer koristi svoje postojeće operacije kako bi bolje služila onlajn klijentima, što im može dati prednost na mreži trgovci na malo”, kaže Langan.
Investitori su također zabrinuti zbog prelaska na električna vozila s onih na benzinski pogon jer bi to moglo značiti manje dijelova za servis. To je potencijalni problem za Lithiu, koja je 2021. godine ostvarila oko četvrtinu svog bruto profita od poslovanja s dijelovima i uslugama. Ali glavna finansijska direktorica Tina Miller nije zabrinuta, kaže Barronova da iako Lithia bilježi smanjene posjete trgovinama s električnim vozilima, također vidi veće zadržavanje kupaca. Ona također očekuje da će postojati mogućnost servisiranja EV baterija kako stare. Litija takođe ima priklonio se trendu elektrifikacije na veliki način kroz svoju inicijativu GreenCars, resurs za učenje električnih vozila, tržište električnih vozila i besplatnu mrežu za punjenje električnih vozila spojeni u jedno.
Lithia ima i druge poluge rasta koje bi trebale omogućiti postizanje svojih ciljeva. Ulaže u svoj osnovni posao, kupujući oko 30 postojećih dilera u protekle tri godine, plaćajući akvizicije uglavnom iz novčanog toka iz postojećih operacija. Osim toga, Lithijino poslovanje s auto-kreditima, poznato kao Driveway Finance, moglo bi porasti na 15% prodatih automobila, sa oko 4% danas. To je „za nas igra proširenja marže…[i] proširuje našu profitabilnost,“ dodaje Miller.
Ako se sve poklopi, Lithia bi mogla zaraditi 57 dolara po dionici do 2025. godine, prema analitičaru Morningstara Davidu Whistonu, koji se nalazi u sredini smjernica kompanije. On procjenjuje Litiju na 467 dolara po dionici, ili 10 puta procijenjenu zaradu za 2022. godinu od oko 46.60 dolara, u odnosu na samo šest puta danas. (To bi moglo izgledati ekstremno, ali to je otprilike Lithiin petogodišnji prosjek.) Whistonova cijena bi predstavljala dobitak od 65% u odnosu na 283.13 dolara u petak. Čak osam puta procijenjena zarada bi iznosila oko 375 dolara.
„Lithia ne raste samo jako dobro kroz akvizicije obavljene na odgovoran način – bez pretjeranog duga ili masovnog razvodnjavanja – ona također [raste] organski,” kaže Whiston. „Bruto profit u istoj radnji u dolarima je porastao 32% u prvom tromjesečju uz povećanje prihoda od 12%, na primjer.“
Trik je sada navesti investitore da povjeruju da 2025. može izgledati tako dobro. Na osnovu istorije Litije, to izgleda kao razumna opklada.
Piši Al Root na [email zaštićen]