Bikovi u riziku da postanu plijen na reli medvjeđeg tržišta, grafikoni pokazuju

(Bloomberg) — Lista prepreka za rast berze postaje sve duža iz dana u dan.

Najčitanije s Bloomberga

Dionice su imale eksploziju u julu, a one u Evropi i SAD-u najviše su porasle od 2020. godine, ali dug je put od kratkoročnog rasta na medvjeđem tržištu do kontinuiranog rasta. A sa historijskom posjetom predsjedavajuće američkog Predstavničkog doma Nensi Pelosi u utorak Tajvanu došao je još jedan glavni rizik koji bi mogao poremetiti raspoloženje.

PROČITAJTE: Rastuće tržište dionica kreće u najrizičnije mjesece u godini

"Narativ Zlatokosa se osjeća pogrešno", napisali su stratezi Barclaysa predvođeni Emmanuelom Cauom u bilješci. Prepreke za produženi reli uključuju dvosmislenu komunikaciju Federalnih rezervi, stagflaciju u Evropi, sezonu zarada sa pomiješanim smjernicama i pritisak na marže.

Evo pet grafikona koji ukazuju na to da može proći neko vrijeme prije nego se dostigne nivo:

Kratkotrajni skupovi

Veliki skupovi na medvjeđem tržištu nisu garancija za dno ili zaokret tržišta. Tokom tri godine kolapsa dot-com-a početkom 2000-ih, Nasdaq 100 Index je imao devet mjesečnih porasta od više od 10% prije nego što je formirao bazu.

Spreads Cautious

Tržišta obveznica i dionica trenutno imaju potpuno različit pogled na rizik. Glavni indeks iTraxx Europe, koji daje mjeru premije rizika koju investitori traže da drže korporativni dug, visoko je povišen, u oštroj suprotnosti s dionicama. Tržišta dionica pokazuju "malo samozadovoljstva" i "ne uzimaju u potpunosti u obzir rizike", rekla je strateg Goldman Sachsa Sharon Bell u intervjuu za Bloomberg Televiziju u srijedu.

Rezanje zarade

Analiza prethodne četiri recesije od strane Bank of America Corp. pokazala je da je S&P 500 indeks dostigao dno tek nakon što su prognoze zarade po dionici pale na ili ispod nivoa na kojem su bili kada je tržište posljednji put dostiglo vrhunac. Iako su projekcije profita u posljednje vrijeme smanjene, one su i dalje oko 6% veće nego u vrijeme januarskog rekordnog maksimuma.

Priča se nastavlja

PROČITAJTE: Tržišno dno bi moglo trebati više smanjenja u procjenama: Gledajte zaradu

Podaci također naglašavaju veliku divergenciju u tome koliko daleko procjene trebaju pasti da bi dionice našle dno. U 2020. godini, kada je recesija bila najkraća zabilježena, prognoze su se smanjile za samo 3% prije nego što je dostignut prag. Tokom globalne finansijske krize, procjene dobiti su pale za 36%.

sezonalnost

S&P 500 je upravo ušao u period godine kada je pokazao svoje najgore historijske prinose. Zajedno, avgust i septembar su u proseku imali pad od 0.6% i 0.7%, respektivno, u poslednjih 25 godina. Volatilnost obično raste tokom ljetnih i ranih jesenjih mjeseci zbog slabe likvidnosti tokom sezone godišnjih odmora.

Nije jeftino

Na osnovu dugoročne cijene i zarade, ili ciklički prilagođenog omjera cijene i zarade (CAPE), globalne dionice ostaju skupe u odnosu na historiju, čak i nakon oštrog pada vrijednosti od početka godine.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP