Pijaca bikova ili medvjeda pijaca. Investitori pokušavaju da odluče

Veličina teksta

Za razliku od trgovaca, najstresniji dio mog dana dolazi u 4 sati, baš kada se tržišta zatvaraju i moram shvatiti najnovije ponašanje investitora za Barron 'večernji bilten, pregled i pregled.

Nekih dana postoje očigledna objašnjenja za akciju tržišta: akcije se kreću u direktnom ili obrnutom odnosu prema tački podataka. Drugih dana ta veza se mijenja u podne, ostavljajući mnoge od nas da se češu po glavi. U sporijim ljetnim danima, u posljednje vrijeme, možda ću se boriti da pronađem bilo kakvu vezu.

---

Newsletter Prijava

Pregled i pregled

Svakog radnog dana u večernjim satima ističemo posljedične tržišne vijesti dana i objašnjavamo što će sutra biti važno.

---

Većinu vremena, smjer dionica se svodi na ono što investitori misle da će misliti predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell. To često objašnjava uokvirivanje „dobra vest je loša vest“.

U petak su akcije rasprodate uprkos višestrukim nizovima dobrih vesti u Izvještaj o platnom spisku za avgust: još uvijek solidan rast radnih mjesta, rastuća stopa učešća radne snage i sporiji rast plata po satu od očekivanog, još jedan dokaz da je inflacija dostigla vrhunac.

Izvještaj je bio dovoljno dobar, i nije vjerovatno da će promijeniti smjer monetarne politike. A ipak

S&P 500
indeks je i dalje pao 1.1%, uz

Nasdaq Composite
pad za 1.3%.

Rasprodaja u petak sugerira da brige tržišta idu daleko dalje od sljedećih poteza Fed-a. Svako ko je pročitao najnoviju belešku Džeremija Grantama ima mnogo razloga da proda akcije. Čuveni investitor i prognostičar napisao je u srijedu da smo usred "supermjehura" koji je spreman da pukne.

“Trenutni supermjehur karakterizira neviđeno opasnu mješavinu unakrsne precijenjenosti imovine (s obveznicama, nekretninama i dionicama koje su kritično precijenjene i sada brzo gube zamah), robnog šoka i jastreba Fed-a. Svaki ciklus je drugačiji i jedinstven – ali svaka istorijska paralela sugeriše da najgore tek dolazi”, piše Grantham, dugogodišnji strateg u GMO.

Napomena vrijedi pročitati, samo ne prije spavanja.

Granthamov izvještaj došao je usred užasne sedmice za dionice, završavajući prilično užasan avgust u kojem je S&P 500 pao za 4.2%. To je uslijedilo nakon rasta u julu od 9.1 posto, najboljeg mjeseca na tržištu od novembra 2020.

Sada, pitanje je u koji mjesec vjerovati – samo još jedan način postavljanja istog pitanja koji ovih dana dominira u svim izvještajima stratega: Da li smo u porastu na medvjeđem tržištu ili smo na putu ka novom bikovskom tržištu?

Jim Paulsen, glavni investicioni strateg u The Leuthold Grupi, sugerira da će avgust – a posebno protekla sedmica – vjerovatnije biti anomalija nego juli, s većinom najvećih utjecaja na tržištu i vrhunskim novcem na plaži i daleko od svojih stolova . Prosječno 10.54 milijarde dionica promijenilo je vlasnika u julu, u odnosu na 10.39 milijardi u avgustu. Prosječan dnevni obim ove godine je 11.9 milijardi.

Dane odmora po strani, Paulsen kaže da se fokus na svaki potez Fed-a već osjeća anahronim. “Fed nije učinio ništa do marta ove godine, ali, na sreću, sve politike slobodnog tržišta su počele da se pooštravaju upravo kada je inflacija počela da raste u martu 2001. Dakle, godinu dana kasnije, šta se dešava? Inflacija je na vrhuncu.”

Paulsen napominje da je u četvrtak navečer jednogodišnja stopa inflacije na kratko pala ispod 2%. U petak je zaključio na 2.11%. Još u martu, jednogodišnja rentabilnost je dostigla vrhunac od 6.3%. Stopa rentabilnosti je razlika između prinosa na obveznice zaštićene inflacijom i obveznice Trezora sa istim rokom dospijeća.

„Vratili smo se na metu Fed-a“, kaže Paulsen. “Mislim da se slučaj za dodatno pooštravanje Fed-a brzo raspršuje.”

Inflacija bi uskoro mogla ponovo biti uspavana tema. Nadamo se da nas super mjehur neće održati sljedećim.

Piši Alex Eule na [email zaštićen]