(Bloomberg) — To bi moglo biti važno samo za statističara: kasni skok S&P 500 spriječio ga je da se zatvori za 20% ispod posljednjeg rekorda, izbjegavajući najslabije definiciju medvjeđeg tržišta. Za sada.
Najčitanije s Bloomberga
Analitičarima sa Wall Streeta koji pokušavaju da održe korak, ovo je još jedan preokret u zbunjujućoj godini. Ali za istoričare tržišta, to ne može a da ne zazvoni slabo, bikovsko zvono.
Za zapis: S&P 500 je pao sve do 3,810 tokom sesije u petak, ili otprilike 20.6% ispod rekordnog zatvaranja od 3. januara, a zatim se oporavio i smanjio gubitak na 18.7%. Nivoi bi se mogli odbaciti kao trivijalni osim jedne mučne činjenice: istorija ima nevjerovatno veliki broj primjera takvih trajnih skokova. U 1998, 2011 i 2018, referentna vrijednost je skliznula ili ispod nivoa od 20% ili vrlo blizu njega na unutardnevnoj osnovi - samo da bi se preokrenula i nikada više ne testirala vode na tržištu medvjeda.
“Sva dna, kratkoročna ili dugoročna, formiraju kratkoročni trgovci, a kada S&P padne za oko 20%, oni imaju tendenciju da zarone svoje prste natrag”, rekao je Matt Maley, glavni tržišni strateg u Miller Tabak + Co.
S&P 500 se oporavio od pada od 2.3% do zatvaranja za manje od jednog poena u petak. Međutim, to nije moglo spriječiti sedmi uzastopni pad, što je najduži period uzaludnosti od 2001.
Još jedna činjenica koju treba podsjetiti iz prošlih iskustava bliske smrti: koliko su na kraju bili bikovi. Zamislite, na primjer, pad od 19.4% od 29. aprila do 3. oktobra 2011. godine. Na tom dnu, mjerač je doživio trodnevni rast veći od 1.5% - i nastavio na svom najboljem mjesecu u 20 godina. Oporavak je utro put za najduže bikovsko tržište ikada zabilježeno, ono koje je završilo krahom Covida.
Nešto slično se dogodilo 1998. godine, kada je benčmark pao veći od 19%, dostigavši dno 8. oktobra, prije nego što ga je rast od 2.6% poštedio od zaborava. Od početka oktobra do kraja januara naredne godine, merač je porastao za skoro 25%.
U 2018. godini, tržište bikova je 20. decembra palo unutar bodova od 24% prije nego što je krenulo na novčanu cijenu odmah nakon Božića. Šest dana kasnije počela je godina u kojoj je S&P 500 porastao 29%, a Nasdaq 100 38%.
Od 2018.: Dašak izumiranja puše na pijaci bikova koji ih je sve nadživeo
Ostati iznad tog nivoa od 20% je psihološki važno, kaže Maley. "Kada se ipak zadrži i dobije neku vuču, onda dolaze dugoročni investitori i rast počinje da se hrani sam od sebe", dodao je.
Julian Emanuel, glavni strateg za kapital i kvantitativnost u Evercore ISI, kaže da su mu 2018., 2011. i 1998. bile na umu. "Ove tri epizode posebno su se dogodile u periodu pooštravanja Fed-a i nisu pratile recesiju SAD", napisao je on u bilješci. Njegova firma ni ovaj put ne predviđa recesiju.
Da budemo sigurni, kladiti se da akcija cijena u petak znači da će medvjeđe tržište biti izbjegnuto je pogrešno tumačenje pravila vjerovatnoće. Uzorak u kojem su se prošli preokreti dogodili je premali - samo tri. Štaviše, samo po najzahtjevnijoj definiciji dionice već nisu na medvjeđem tržištu. Osjećanje je ugušeno, zarada je pod sumnjom, a nekoliko drugih velikih mjerila kapitala – među njima Nasdaq 100 i Russell 2000 – palo je za potreban postotak.
Moglo bi se takođe tvrditi da je, s obzirom na to da pad kapitala traje više od četiri mjeseca, udar na psihologiju investitora već napravljen. Do sada je ovo smanjenje duže od tri druga medvjeđa tržišta.
Iako je definicija medvjeđeg tržišta predmet debate, ona posjeduje čudnu prediktivnu vezu sa stvarnim svijetom. Četrnaest puta je S&P 500 dovršio potrebni pad od 20% u posljednjih 95 godina. U samo tri od tih epizoda američka ekonomija se nije smanjila u roku od godinu dana. Među 14 recesija u tom rasponu, samo tri nisu bile praćene medvjeđim tržištem.
“Tržište je obično daleko ispred ekonomskih podataka, tako da tržište to već osjeća – nema sumnje u to,” rekao je Scott Bauer, glavni izvršni direktor Prosper Trading Academy. „Ovde mora nešto da pukne.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html