Vežite se za tvrdo sletanje

Američka ekonomija prošla je kroz niz visoke inflacije, a zaposlenost je ostala jaka prošle godine uprkos tome što je inflacija porasla na 40-godišnji maksimum. Sada tržišta signaliziraju da se zbrka završava i da je nešto gore zamjenjuje.

Federalne rezerve, BFF na tržištu tokom većeg dijela posljednje decenije, sada su više kao neprijatelj. Dana 21. septembra, Fed je povećao kamatne stope za tri četvrtine procentnog poena, kako se očekivalo. To je također signaliziralo agresivnija povećanja kamatnih stopa.

Ovo je žestoki Fed koji će možda morati nanijeti neku ekonomsku štetu, kako bi spriječio još veću štetu koja bi nastala od neugledne inflacije.

"Šanse za meko slijetanje će se vjerovatno smanjiti u onoj mjeri u kojoj politika mora biti restriktivnija ili restriktivnija duže", rekao je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell 21. septembra.

Evo na šta misli: s obzirom da je inflacija i dalje neugodno visoka, Fed će morati nastaviti da povećava kamatne stope. To povećava izglede za recesiju, uključujući vjerovatnoću da će više ljudi izgubiti posao i pretrpjeti razaranja nezaposlenosti.

To se još nije dogodilo.

Inflacija je u junu dostigla vrhunac od 9% i pala na 8.2%. Stopa nezaposlenosti, od 3.7%, ostaje blizu ciklično najnižeg nivoa.

Ali inflacija se ne spušta dovoljno brzo za Fed, koji je povećao kratkoročne stope sa oko 0 na oko 3%. Dugoročne stope na potrošačke i poslovne kredite porasle su za slične marže. Kako stope rastu i zaduživanje postaje sve skuplje, trošenje i zapošljavanje obično spori. Mekša potražnja ublažava pritisak na cijene, smanjujući inflaciju.

Meko sletanje bi bilo dosljedan pad inflacije koji ne narušava tržište rada niti previše stiska ekonomski rast. Berza je ojačala od jula do avgusta jer su pad cijena nafte i benzina i neki drugi faktori ukazivali na smanjenje inflacije bez drastične akcije Fed-a. Investitori su se kladili na meko slijetanje.

Ali avgustovska inflacija je bila iznenađujuće vruća, gurnuvši Fed u režim šoka i strahopoštovanja. „Hrani se na ratnoj stazi“, upozorila je Banka Amerike klijente 23. septembra. „Verovatno je prekoračenje i teško sletanje. Centralne banke će rasti dok se nešto ne pokvari.”

Priča se nastavlja

Kao i drugi prognostičari, BofA je smanjio svoje izglede za ekonomiju zbog vijesti o inflaciji i prelasku Fed-a na još strožu monetarnu politiku. Banka sada očekuje recesiju u prvoj polovini 2023. godine, s porastom nezaposlenosti sa 3.7% na 5.6% do kraja sljedeće godine.

“Postupci FED-a sugeriraju nam da je posvećen smanjenju inflacije i da je spreman prihvatiti određeno pogoršanje uslova na tržištu rada”, napisali su istraživači BofA. “Mislimo da je naša prognoza u skladu s tim da je Fed poduzeo 'nasilne akcije' da uspori potražnju, griješi na strani da učini više nego manje.”

[Pratite Ricka Newmana na Twitteru, prijavite se na njegov bilten or zvuk isključen.]

Ostali indikatori recesije počinju da trepću.

Raspon između prinosa na 10-godišnje trezorske hartije od vrijednosti i dvogodišnje trezorske obveznice—poznat kao kriva prinosa—je negativan od jula, što znači da su kratkoročne stope veće od dugoročnih. Invertirana kriva prinosa, kao što je poznato, je stanje koje se obično javlja prije recesije, sa vrlo malo lažnih pozitivnih rezultata.

Moody's Analytics ističe da bi mjera promjene nezaposlenosti, poznata kao Sahmovo pravilo, također mogla signaliziraju da je recesija na putu. Ako nezaposlenost poraste kao što sugeriraju najnovije prognoze Federalnih rezervi, tempo pogoršanja bi dostigao prag do sljedećeg maja koji se obično povezuje s recesijom. Moody's Analytics smatra da će američka ekonomija za dlaku izbjeći pad, ali također kaže da je “meko sletanje... sve slabija perspektiva”.

Tržišta su svakako postala mračna. Akcije su pale tokom prošlog mjeseca, a S&P 500 indeks dionica je pao za bolnih 13% od sredine avgusta. 23. septembra je dostigao najniži nivo od kraja 2020. godine, kada je ekonomija još uvijek bila vezana za Covid, a vakcine još nisu bile dostupne. Cijene nafte pale su ispod 80 dolara po barelu, iako su zalihe tesne - signalizirajući zabrinutost zbog recesije ne samo u SAD-u, već iu svijetu.

Političke implikacije vjerovatno zavise od vremena teškog sletanja.

Poverenje potrošača se zapravo poboljšalo u odnosu na turobne nivoe ranog ljeta. To je zbog ogromnog pada cijena plina, koje izgleda više utječu na povjerenje nego bilo šta drugo. Ocjena odobravanja predsjednika Bajdena je porasla kako su cijene gasa pale.

Čini se da Bajden uviđa korelaciju između cijene plina i predsjedničke popularnosti. Njegov plan za oslobađanje milion barela nafte dnevno iz nacionalnih rezervi trebao je da se završi u oktobru, ali je Ministarstvo energetike nedavno reklo da će pusti još 10 miliona barela u novembru.

Da omogućite podršku za čitač ekrana, pritisnite ⌘+Option+Z Da saznate više o prečicama na tastaturi, pritisnite ⌘slash

Mora da je koincidencija da se međuizbori održavaju 8. novembra.

Čini se da je rasprodaja tržišta smanjenje cijena imovine, u iščekivanju recesije koja možda neće nastupiti još nekoliko mjeseci. Fed bi mogao povećati stope za još jedan bod ili više do kraja godine, a zatim napraviti pauzu i vidjeti šta će se dogoditi.

Ako dođe do teškog prizemljenja i recesije, to bi trebalo da liže inflaciju, iako bi se nezaposlenost pogoršala. Neki ekonomisti smatraju da će Fed ponovo sniziti kamatne stope do kraja 2023., kako bi se izborio s recesijom koju bi ona mogla izazvati. Bez obzira da li je sletanje meko ili tvrdo, morate ponovo da poletite u vazduh.

Rick Newman je kolumnista za Yahoo Finance. Pratite ga na Twitteru na @rickjnewman

Kliknite ovdje za vijesti iz politike vezane za posao i novac

Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance

Preuzmite aplikaciju Yahoo Finance za jabuka or android

Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, I YouTube