Modrice akcija medveda poništavaju grafikone u argumentaciji da je vrh in

(Bloomberg) — Slom grafikona u S&P 500. Znaci samozadovoljstva u pomno praćenom mjeraču opcija. Slaba očitanja o ekonomiji se gomilaju. Sve je to dokaz za medvjede da je rast dionica raspršen.

Najčitanije s Bloomberga

Dionice su u srijedu pale drugi dan zaredom - prvi put da se to dogodilo ove godine - jer su investitori ponovo počeli da se brinu zbog ekonomskog rasta i koliko bi još Federalne rezerve mogle povećati kamatne stope. Sve je to bila hrana za medvjede koji su upozoravali da, koliko god da je bio dobar reli do sada ove godine – dovodeći S&P 500 čak 4% više – neće vjerovatno trajati.

“Mevjeđa tržišta su poput dvorane ogledala, dizajnirana da zbuni investitore i uzme njihov novac”, napisali su stratezi Morgan Stanleyja predvođeni Michaelom Wilsonom. “Savjetujemo da ostanete fokusirani na osnove i ignorišete lažne refleksije.”

S&P 500 se ove sedmice suprotstavio svom 200-dnevnom pokretnom prosjeku na oko 4,000, ali nije uspio da se značajno podigne iznad njega usred dva uzastopna dana gubitaka. Prema Johnu Gagliardiju iz Fidelity Investmentsa, to je bio peti takav pokušaj benčmarka u prošloj godini da se probije iznad dugoročne linije.

"Možda će peti put biti čar, ali svaki drugi put - posljednja četiri pokušaja - su bili neuspješni", rekao je za Bloomberg TV ove sedmice. Indeks je završio u srijedu oko 3,929.

Dionice su pale u srijedu, pri čemu je S&P 500 izgubio 1.6%, a Nasdaq 100 1.3%. To se dogodilo pošto su slabi ekonomski podaci ponovo podstakli zabrinutost oko izgleda za rast - rast proizvođačkih cijena pao je više od očekivanog prošlog mjeseca, a pad maloprodaje premašio je procjene. Osim toga, proizvodnja poslovne opreme je pala, uz pad fabričke proizvodnje koji je završio najslabiji kvartal za proizvodnju od početka pandemije.

Priča se nastavlja

„Američki ekonomski podaci bili su slabiji nego što se očekivalo i stvaraju sve veću zabrinutost da će porast fondova Fed-a konačno sustići ekonomiju“, rekao je Michael O'Rourke, glavni tržišni strateg u JonesTradingu.

Medvjedi imaju mnogo drugih zabrinjavajućih pokazatelja na koje treba ukazati, uključujući Cboe VIX indeks – mjerač straha – koji je prošle sedmice pao ispod 20, nešto što se u prošlosti poklopilo sa preokretom u porastu dionica. To se dogodilo u četiri prethodna slučaja otkako je S&P 500 propao prije godinu dana - prvo, zimi, zatim u aprilu, avgustu i decembru 2022. Dok je trgovanje VIX-om sredinom 20-ih bilo neočekivano uobičajeno tokom cijele godine jer je nestalo pozicioniranje akcija je oslabilo potrebu za zaštitom i držalo emocije pod kontrolom, pad ispod psihološki važne linije od 20 signalizirao je da je samozadovoljstvo otišlo predaleko. Mjerač je u srijedu završio iznad 20.

“Osjećam se kao prevrtljiv početak sedmice,” rekao je Shawn Cruz, glavni trgovački strateg u TD Ameritrade. “Dug je put prije nego što možemo reći da je osjećaj rizika skrenuo.”

Sredstva kojima se trguje na berzi takođe naglašavaju slabljenje bikovskog impulsa. Više od 600 miliona dolara izašlo je iz ProShares UltraPro QQQ ETF-a (ticker TQQQ) – koji prati trostruke performanse tehnološki teškog Nasdaq 100 – prošle sedmice u najvećem povlačenju od kraja 2021. godine, pokazuju podaci Bloomberga. S druge strane trgovine, ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) — koji pruža izloženost tri puta većoj inverznoj performansi od tech-heavy indeksa — apsorbirao je skoro 600 miliona dolara u svom najvećem sedmičnom prilivu od avgusta.

Wilson iz Morgan Stanleya razmatra razliku između modela zarade njegove firme i konsenzusnih prognoza, za koju kaže da je skoro dvostruko veća nego što je ikada bila. To "sugerira smanjenje dionica za koje većina nije spremna", napisao je njegov tim u bilješci. Glavni krivac je, kako je rekao, povišena inflatorna sredina koja bi mogla da "poigrava haos" sa profitabilnošću. „Naša teza o negativnoj operativnoj polugi ostaje nedovoljno cijenjena i vjerovatno će mnoge zateći nespremne počevši od ove sezone zarada“, rekli su.

U petak je S&P 500 zatvorio iznad svog 200-dnevnog pokretnog prosjeka, ali nije uspio da ga održi. I sve dok se ne može značajno probiti iznad ovog važnog nivoa, tehničari će ostati zabrinuti da bi najnoviji pokušaj mogao biti samo još jedan neuspjeli skup, napisali su stratezi Bespoke Investment Grupe u bilješci ove sedmice.

Postoje dva ključna faktora za trenutni pokretni prosjek od 200 dana, prema Mattu Maleyu, glavnom tržišnom strategu u Miller Tabak + Co. Prvo, nivo od 4,000 je psihološki važan okrugli broj. Drugo, to je takođe tačno oko mesta gde se konvergira linija trenda od najviših vrednosti svih vremena iz 2022.

“Svi se sastaju oko 4,000, tako da je to veoma važan tehnički nivo,” rekao je on u intervjuu. “Ako se ne može sakupiti u narednih nekoliko dana i probiti iznad njega, to će biti problem.”

Keith Lerner, ko-glavni investicijski službenik u Truist Wealth-u, kaže da gleda na nivo od 4,100 kao na ključni kratkoročni mjerač.

„Ako biste bili u mogućnosti da pređete to, mislim da bi se tehnički trendovi poboljšali“, rekao je u nadolazećoj epizodi Bloombergovog podcasta „What Goes Up“. “Ali do sada smo tu propali.”

–Uz pomoć Elene Popine i Michaela P. Regana.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP