(Bloomberg) – Tržišta u nastajanju su u dobroj poziciji da gledaju u recesiju u SAD-u i možda čak mogu privući investitore.
Najčitanije s Bloomberga
To je poruka menadžera novca, uključujući JPMorgan Chase & Co. i Deutsche Bank AG, iako strah od kontrakcije u najvećoj svjetskoj ekonomiji izaziva juriš u trezore i druga sredstva utočišta. Osim kratkoročnih turbulencija, kažu oni, zemlje u razvoju će biti ublažene jeftinim procjenama, višim prinosima, bržim rastom i iznad svega, ponovnom Kinom.
To zvuči kao težak zadatak s obzirom na trenutne razmjere gubitaka na tržištima u razvoju. Dionice i obveznice su zahvaćene najoštrijim padom od 1990-ih, dok valute trpe svoje najveće gubitke do sada, nadmašivši čak i poraz Covida iz 2020. A argentinska imovina je postavljena za pojačanu kontrolu nakon subotnje iznenadne ostavke ministra ekonomije Martina Guzmana i imenovanje lijevog ekonomiste da ga zamijeni.
Pa zašto investitori očekuju da će svijet u razvoju pokazati otpornost kada udari recesija u SAD?
Istorijski poraz na tržištima u razvoju sije sjeme nadmašnosti
"Možda smo blizu vrhunca pesimizma", rekao je Oliver Harvey, koji u Deutsche Bank vodi istraživanje valuta za centralnu i istočnu Evropu, Bliski istok, Afriku i Latinsku Ameriku. „Postoje razlozi da se misli da bi učinak tržišta u nastajanju mogao biti bolji nego u prošlim recesijama, uključujući vrlo nisko strano vlasništvo nad lokalnom imovinom, relativno visoku polaznu tačku za kamatne stope i jeftine procjene.“
Istorija pokazuje da puka očekivanja američkih ekonomskih problema izazivaju ranu rasprodaju na tržištima u razvoju i ostavljaju ih jeftino procijenjenim kada kontrakcija zaista dođe. Na primjer, SAD su izašle iz takozvane Velike recesije tek u junu 2009. godine, ali dionice i obveznice zemalja u razvoju dostigle su dno u samom oktobru 2008., čak i prije nego što su Federalne rezerve započele kvantitativno popuštanje.
Strahovi od recesije sahranjuju inflaciju nakon ružne polovine
Duga, umjerena i bolna: kako bi mogla izgledati sljedeća recesija u SAD-u
Ovog puta, rasprodaja na tržištima u razvoju počela je u prvom kvartalu 2021. godine, punu godinu prije nego što je počela na razvijenim tržištima.
„EM sredstva su jeftina u odnosu na istoriju i njihove kolege na razvijenom tržištu“, napisali su u mejlu Grant Webster, Werner Gey van Pittius i Peter Kent iz Ninety One. „Trenutne procjene sugeriraju da je blaga recesija već nacijenjena i da teška recesija — iako nije naš osnovni slučaj — nije daleko od toga da se cijeni.”
Stimulus Nation
Od svih faktora za koje investitori kažu da bi minimizirali uticaj smanjenja američke ekonomije, nijedan nije rangiran više od Kine. Oni se klade na oporavak druge najveće svjetske ekonomije u drugoj polovini, dok vlada postepeno ublažava ograničenja Covida, a kreatori politike popuštaju monetarne postavke.
„Ako Kina i dalje raste razumno dobro, to bi moglo djelomično ublažiti strahove od recesije u SAD-u ili Europi“, rekla je Claudia Calich, šefica zaduženja za tržišta u razvoju u M&G Investments. “Iako još uvijek postoje potencijalni makroekonomski vjetrovi i neke od slabijih zemalja mogu se suočiti s poteškoćama, cijene i vrednovanja su se već vrlo značajno prilagodile i mnogi negativni faktori su već uračunati.”
Svježe nade da će SAD ublažiti carine na kineski uvoz također doprinose poboljšanju raspoloženja.
Bajden bi ove sedmice mogao objaviti odluku o ublažavanju kineskih tarifa: DJ
Međutim, neki sumnjaju da bi Kina mogla igrati veliku ulogu u zaštiti zemalja u usponu od američke recesije.
“Oporavak u Kini od gašenja vezanog uz nultu kovidu sigurno bi bio od pomoći”, rekao je Kamakshya Trivedi, kovoditelj istraživanja globalnih valuta i kamatnih stopa u Goldman Sachs Group AG. “Sumnjam da bi to u potpunosti zaštitilo tržišta u razvoju od negativnih efekata, ali bi ublažilo utjecaj.”
Diferencijal rasta
Dok će zemlje koje zavise od izvoza u SAD i Evropu, kao i one sa slabim vanjskim bilansima i niskim realnim prinosima ostati ranjive, izvoznici sirovina mogli bi biti zaštićeni potražnjom iz Kine, koja je najveći kupac, rekao je Tai Hui, Glavni tržišni strateg kompanije JPMorgan Asset Management za Aziju.
Rast u ekonomijama u razvoju nastaviće da nadmašuje SAD, pružajući podršku lokalnim valutama, navodi Deutsche Bank. Ipak, slika je raznolika. Dok rizici rasta rastu u zemljama poput Češke i Čilea, izgledi su jaki u ekonomijama kao što je Poljska, a oporavak se nastavlja u Južnoj Africi i Meksiku, navodi banka.
Sve u svemu, ekonomisti koje je anketirao Bloomberg predviđaju da će se stopa po kojoj tržišta u nastajanju rastu brže od razvijenih tržišta više nego udvostručiti na 2.5 procentnih poena u 2023. Ako i kada SAD skliznu u recesiju, investitori koji jure za rastom možda nemaju sumnje u to gdje moraju ići.
„Široka recesija tržišta u razvoju nije naša osnova, čak i ako je naše kolege očekuju u SAD“, rekao je Harvey.
Šta gledati ove sedmice:
Odluke o stopama u Izraelu, Maleziji, Pakistanu, Peruu, Poljskoj i Šri Lanki pomno će se pratiti dok se kreatori politike bore s pritiscima cijena
U Argentini je predsjednik Alberto Fernandez u nedjelju izazvao ljevičarsku ekonomistkinju Silvinu Batakis za novu ministricu ekonomije nakon ostavke njenog prethodnika u subotu. Tržišta će tražiti tragove o Batakisovoj ekonomskoj agendi, vladinom programu vrijednom 44 milijarde dolara s Međunarodnim monetarnim fondom i kako ona planira upravljati podijeljenom vladajućom koalicijom koja je okončala mandat Martina Guzmana
Inflacija u Turskoj je u junu porasla za skoro 80%, što će vjerovatno pokazati podaci u ponedjeljak. S obzirom da predsjednik Recep Tayyip Erdogan poziva na niže troškove zaduživanja - a ne na pooštravanje koje bi moglo pomoći u obuzdavanju inflacije - negativna realna stopa nacije će se samo povećati
U Rusiji bi podaci do petka mogli pokazati da je inflacija dodatno usporila u junu zbog pada potrošačke potražnje i jače rublje
Meksiko će u četvrtak objaviti svoj CPI izvještaj i zapisnik sa sastanka o politici centralne banke
PMI podaci iz Indije, Rusije, Saudijske Arabije, Južne Afrike, UAE bit će objavljeni u utorak
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html