Britanski bankarski sistem u sjeni izaziva ozbiljnu zabrinutost nakon oluje na tržištu obveznica

LONDON — Nakon prošlosedmičnog haosa na britanskim tržištima obveznica nakon vladinog „mini budžeta“ od 23. septembra, analitičari upozoravaju na bankarski sektor u sjeni u zemlji.

The Bank of England bio prisiljeni da intervenišu na tržištu obveznica sa dugim rokom trajanja nakon nagle rasprodaje državnih obveznica Velike Britanije — poznate kao „nazimice“ — ugrozila je finansijsku stabilnost zemlje.

Panika je posebno bila usmjerena na penzione fondove, koji drže znatne količine nazimica, dok je nagli rast očekivanja kamatnih stopa također uzrokovao haos na tržištu hipoteka.

Dok je intervencija centralne banke ponudila određenu krhku stabilnost Britanska funta i tržišta obveznica, analitičari su označili dugotrajne rizike stabilnosti u bankarskom sektoru u sjeni u zemlji — finansijske institucije koje djeluju kao zajmodavci ili posrednici izvan tradicionalnog bankarskog sektora.

Bivši britanski premijer Gordon Brown, čija je administracija uvela paket za spašavanje britanskih banaka tokom finansijske krize 2008. godine, rekao je za BBC Radio u srijedu da će britanski regulatori morati pooštriti nadzor nad bankama u sjeni.

„Bojim se da će, kako inflacija bude i rast kamatnih stopa, postojati veliki broj kompanija, brojnih organizacija koje će biti u velikim poteškoćama, tako da mislim da ova kriza nije gotova jer su penzioni fondovi spaseni posljednji sedmicu”, rekao je Brown.

“Mislim da mora postojati vječna budnost o tome šta se dogodilo onome što se zove bankarski sektor u sjeni, i bojim se da bi moglo doći do daljnjih kriza.”

Globalna tržišta su se na nedavnim sesijama ohrabrila zbog slabljenja ekonomskih podataka, za koje se smatra da smanjuju vjerovatnoću da će centralne banke biti prisiljene da agresivnije pooštre monetarnu politiku kako bi obuzdale inflaciju do neba.

Edmund Harriss, glavni investicijski službenik u Guinness Global Investors, rekao je za CNBC u srijedu da će inflacija biti ublažena padom potražnje i utjecajem viših kamatnih stopa na prihode i potrošačku moć domaćinstava, opasnost je u “slabljenju potražnje i širenju”. ”

Američke Federalne rezerve su ponovile da će nastaviti podizati kamatne stope sve dok inflacija ne bude pod kontrolom, a Harriss je sugerirao da će centralna banka negativno gledati na mjesečne podatke o inflaciji od više od 0.2%, što će dovesti do agresivnijeg pooštravanja monetarne politike .

Harriss je sugerirao da bi iznenadne, neočekivane promjene stopa u kojima se povećala poluga u "tamnijim kutovima tržišta" tokom prethodnog perioda ultra niskih stopa mogle otkriti područja "fundamentalne nestabilnosti".

“Kada se vratimo na pitanje penzionih fondova u Velikoj Britaniji, bio je zahtjev penzionih fondova da izmire dugoročne obaveze kroz svoje posjede nazimica, da bi se tokovi novca ostvarili, ali ultra niske stope značile su da nisu dobijanje povrata, i tako su primijenili zamjene preko vrha - to je poluga da se dobiju ti prinosi,” rekao je on.

“Nebankarske finansijske institucije, problem je vjerovatno pristup finansiranju. Ako je vaš posao izgrađen na kratkoročnom finansiranju i korak unazad, kreditne institucije moraju stegnuti kaiš, stegnuti kreditne uslove i tako dalje, i krenuti ka očuvanju kapitala, onda će ljudi koji će biti izgladnjeli su oni kojima je potrebno najviše od kratkoročnog finansiranja.”

Harriss je sugerirao da Ujedinjeno Kraljevstvo još nije tamo, međutim, jer za sada u sistemu još uvijek postoji dovoljno likvidnosti.

"Novac će postati skuplji, ali dostupnost novca je ono kada nađete neku vrstu krize", dodao je.

Što je veći dug koji drže nebankarske institucije, kao što su hedž fondovi, osiguravači i penzioni fondovi, veći je rizik od efekta talasanja kroz finansijski sistem. Kapitalne zahtjeve banaka u sjeni često postavljaju druge ugovorne strane s kojima rade, a ne regulatori, kao što je slučaj sa tradicionalnim bankama.

To znači da kada su stope niske i postoji obilje likvidnosti u sistemu, ovi zahtjevi za kolateralom su često postavljeni prilično nisko, što znači da nebankarske kompanije moraju da daju značajan kolateral vrlo iznenada kada tržišta krenu na jug.

Penzijski fondovi pokrenuli su akciju Banke Engleske prošle sedmice, a neki su počeli primati pozive za maržu zbog pada vrijednosti pozlaćenih vrijednosti. Poziv na marginu je zahtjev brokera da povećaju kapital na računu kada njegova vrijednost padne ispod potrebnog iznosa brokera.

Sean Corrigan, direktor Cantillon Consultinga, rekao je u petak za CNBC da su sami penzioni fondovi u prilično jakim pozicijama kapitala zbog viših kamatnih stopa.

“Oni su zapravo sada ispred finansiranja na aktuarskoj osnovi, po prvi put u mislim pet ili šest godina. Oni su očigledno imali problem margine, ali ko je taj koji je malo marginalizovan?” on je rekao.

„Sugovorne strane su te koje su to prenijele i promiješale oko sebe. Ako postoji problem, možda ne gledamo u pravi dio zgrade koji je u opasnosti od pada.”