(Bloomberg) — Wall Street pronalazi razlog da nastavi da se bavi tržištem obveznica, čak i sa Federalnim rezervama koje su još uvijek daleko od proglašenja pobjede u svom ratu protiv inflacije.
Najčitanije s Bloomberga
Rasprodaja koja je pogodila investitore sa rekordnim gubicima tokom prvih 10 mjeseci ove godine također je dovela do oštar kraj ere najniže otplate kamata na trezorske obveznice tako što je povećala prinose na najviše u više od jedne decenije.
Te isplate kupona, koje sada iznose više od 4% na nedavno izdate dvogodišnje i 2-godišnje novčanice, postale su dovoljno velike da privuku kupce i smatraju se zaštitnim faktorom protiv budućih pada cijena. Otpornost privrede takođe jača slučaj: ako Fed treba da pooštri monetarnu politiku toliko da to izazove recesiju, trezori će se verovatno oporaviti jer investitori traže negde da se sakriju.
„Kupon sada postaje značajniji izvor povrata“, rekao je Jack McIntyre, portfolio menadžer u Brandywine Global Investment Management. “Matematika veza se pretvara u vjetar u leđa.”
Tržište obveznica dobilo je podršku u srijedu kada je predsjednik Fed-a Jerome Powell naznačio da će centralna banka vjerovatno usporiti tempo povećanja stopa na sastanku od 13. do 14. decembra.
Komentari su dodali ulje na skup koji je počeo ranije u novembru nakon usporavanja stope inflacije potrošačkih cijena. To je dovelo do povećanja Bloombergovog indeksa državnih obveznica za više od 2% u mjesecu, što je prvi napredak od jula i najveći od marta 2020., kada je početak pandemije Covida u SAD-u podstakao nalet na najsigurnija sredstva.
Pauelovo ublažavanje njegovog jastreba podstaklo je potražnju investitora koji žele da zaključaju trenutne nivoe prinosa ili zatvore kratke opklade protiv obveznica.
Nastavak kupovine podstakao je dvogodišnje prinose trezora sa čak 4.55% u srijedu na čak 4.18% rano u petak, prije nego što su prinosi porasli nakon novembarskog izvještaja o zapošljavanju koji je bio jači nego što se očekivalo. Dalje od krive, 5- i 10-godišnji prinosi su nastavili da padaju i drže se na najnižim nivoima od septembra.
McIntyre je upozorio da nestabilnost tržišta možda neće biti gotova, rekavši da bi znaci uporno visoke inflacije mogli ograničiti skalu budućih poskupljenja ili ponovo podići prinose.
„Dok se inflacija smanjuje, pred nama je dug put“, rekao je on. “Ne znamo kada i da li nam je potrebna značajna recesija da bismo to postigli.”
Ali reakcija u petak, suočena sa još uvijek brzim rastom zaposlenosti i plata, pokazuje osnovnu podršku koju je tržište dobilo zbog rasta stopa u protekloj godini. To je stalno povećavalo isplate kupona na obveznice koje Ministarstvo finansija prodaje na aukciji.
“Trend viših stopa definitivno neće nestati preko noći”, rekla je Kathryn Kaminski, glavni istraživački strateg i portfolio menadžer u AlphaSimplex Grupi, čiji javni zajednički fond ima neto-kratki fiksni prihod i povećan je za više od 34% ove godine. “Ali vidjeli smo kako se volatilnost kontinuirano povećava tokom cijele godine. Tako je relativna snaga medvjeđeg signala u odnosu na volatilnost postala manje jaka.”
Štaviše, bilo je dodatnih znakova slabljenja rasta i ublažavanja inflatornih pritisaka. Mjerač potrošačkih cijena na koji cilja Fed porastao je sporijim tempom od očekivanog u oktobru, pokazao je izvještaj objavljen u četvrtak.
U narednoj sedmici, investitori će pratiti podatke o uslužnoj ekonomiji, proizvođačkim cijenama i inflatornim očekivanjima kako bi ukazali na to kako povećanje stopa utiče na ekonomiju. Kreatori politike Fed-a neće govoriti prije sastanka sredinom decembra, kada će centralna banka ažurirati svoje ekonomske projekcije.
Očekivanja da će stroža monetarna politika usporiti privredu dovela su do najvećeg rasta obveznica sa najdužim rokom od početka novembra, a 30-godišnji prinosi su ponovo pali u petak. Ali hartije od vrijednosti s kratkim rokom također su napredovale u proteklom mjesecu, naglašavajući privlačnost viših isplata kupona za investitore koji žele ostvariti povrat dok ne dospijevaju.
“Čuli smo da su savjetnici na maloprodajnoj strani sretni da ulože klijente u ulaganje od 4% u naredne dvije godine,” rekao je Scott Solomon, pomoćnik portfolio menadžera u T. Rowe Priceu.
Šta gledati
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html