Tržišta obveznica komplikuju poteze Fed-a nakon izvještaja o propasti

Prinosi na obveznice su srušeni više nakon novih podataka o zapošljavanju pokazuje da je američka ekonomija dodala vrtoglavih 528,000 radnih mjesta u mjesecu julu.

Emily Roland, ko-glavni investicioni strateg u John Hancock Investment Management, rekla je za Yahoo Finance da snažan julski izvještaj o zapošljavanju pokazuje da ekonomija "još nije tamo" kada je u pitanju recesija.

Michael Pearce, viši američki ekonomista u Capital Economics, bio je još čvršći u e-poruci nakon podataka od petka: „Neočekivano ubrzanje rasta platnih spiskova koji nisu poljoprivrednici u julu, zajedno sa daljim padom stope nezaposlenosti i ponovnim povećanjem plata pritisak, ismijavati tvrdnje da je privreda na rubu recesije.”

Ali tržišta obveznica su i dalje zabrinuta. A ova zabrinutost se ogleda u tome kako su se prinosi kretali nakon podataka od petka.

Nakon izvještaja o poslovima u petak, kriva prinosa je postala dublje invertirana, s prinosima na dvogodišnje zapise koji su skočili za 2 bazni poen na 21% i 3.24-godišnjim prinosima (^ TNX) porastao za 16 baznih poena na 2.84%.

Obveznice sa dužim rokom trajanja obično ne donose manje od onih sa kraćim rokom davanja, jer investitori traže veću kompenzaciju za duže pozajmljivanje američkoj vladi (ili većini bilo kojeg zajmoprimca, u tom slučaju).

Stoga investitori pažljivo prate ove "inverzije" u rasponu od 2/10 godina jer su prethodile svakoj od posljednjih šest recesija u SAD-u. Ova kriva prinosa preokrenuto 2019, prije pandemije, i ponovo bljesnuo u aprilu ove godine.

I iako je Roland rekao da podaci o zapošljavanju u julu ne odražavaju recesiju u ovom trenutku, činjenica da je kriva u petak dodatno obrnuta ilustruje produbljivanje tržišnih očekivanja za jedan.

"Postoji još stvari koje se moraju dogoditi prije nego što se recesija u potpunosti odigra", rekao je Roland. „Ali [mi] vjerovatno idemo tamo sa ovako duboko invertiranom krivom prinosa.”

U pitanju je sljedeći potez Federalnih rezervi, posebno pošto visoka inflacija i dalje pritiska kreatore politike da povećaju troškove zaduživanja u nastojanju da zahlade ekonomsku aktivnost. Centralna banka je ušla u oba Jun i Juli podići kamatne stope za 0.75%, što je najveći potez napravljen na jednom sastanku od 1994. godine.

Priča se nastavlja

Fed se nada da može ublažiti ekonomski rast bez podizanja stopa toliko visoko da kompanije počnu otpuštati radnike. Izvještaj o vrućim radnim mjestima u julu podržava tezu Fed-a da zdravo tržište rada ostavi netaknutim, ali veći dobici od očekivanih mogu natjerati poslodavce da nastave da prebacuju veće troškove na potrošače.

Prosječna zarada po satu porasla je za 5.2% na godišnjem nivou u julu, ne pokazujući usporavanje rasta plata u odnosu na prethodne mjesece.

„Sporiji tempo rasta plata očito bi bio dodatak cilju obaranja konstantno visoke inflacije, ali današnji izvještaj vjerovatno neće donijeti utjehu Fed-u na tom frontu“, napisao je u petak Rick Rieder iz BlackRocka.

Tržišta sada sve više određuju cijene u skladu sa izgledima za agresivnije kretanje kamatnih stopa na sljedećem zakazanom sastanku Fed-a, koji bi trebao biti završen 21. septembra. Fjučersi Fed fondova sada pripisuju 70% vjerovatnoću kretanja od 0.75% u septembru, što je primjetno promjena u odnosu na kretanje cijena od 0.50% na tržištima prije izvještaja o poslovima u petak.

Ova promjena cijena očekivanja od Fed-a o promjenama stopa također stoji iza kretanja na tržištima obveznica, budući da kratkoročni trezori (poput američkih dvogodišnjih) imaju tendenciju da pomno prate politiku Fed-a o stopi federalnih fondova.

„Kriva prinosa je bila obrnuta, a sada je stvarno invertirana“, rekao je Roland. “A znamo da je to klasičan predznak recesije.”

Brian Cheung novinar je koji izvještava o Fedu, ekonomiji i bankarstvu za Yahoo Finance. Možete ga pratiti na Twitteru @bcheungz.

Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube, I reddit

Kliknite ovdje za najnovije ekonomske vijesti i ekonomske pokazatelje koji će vam pomoći u odlukama o ulaganju

Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance

Preuzmite aplikaciju Yahoo Finance za jabuka or android

Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, I YouTube