(Bloomberg) - Tržište obveznica, rekao je u četvrtak predsjednik Fed-a St. Louisa James Bullard, "ne izgleda kao baš sigurno mjesto." Malo investitora bi se osporilo s tim — osim, možda, da to nazovem potcenjivanjem.
Najčitanije s Bloomberga
Novi talasi prodaje zahvatili su tržište trezora tokom protekle nedelje, uznemirujući investitore i analitičare koji su pokušavali da predvide koliko će visoki prinosi ići.
U ponedeljak, Barclays Plc je bacio peškir na opkladu staru nešto više od nedelju dana da je rasprodaja otišla predaleko. U srijedu je Bank of America Corp. rekla da je izgledalo vrijeme za kupovinu, a poziv je pošao po zlu sljedećeg dana. Do petka, odobrenje predsjedavajućeg Federalnih rezervi Jeromea Powella za agresivne akcije za obuzdavanje inflacije natjeralo je trgovce da se utrkuju s cijenama u povećanju kamatnih stopa za pola procenta na sljedeća četiri sastanka banke, očekujući oštar raskid s višedecenijskom praksom pooštravanja monetarne politike. politike postepenim tempom.
“Trenutno je tornado,” rekao je Gregory Faranello, šef američkog trgovanja stopama i strategije za AmeriVet Securities. “Politika Fed-a sada je zaista važna i to više nije početak. Pitanje je kuda idu?”
Znakovi da investitori gube orijentaciju su posvuda. U opcijama na fjučerse na eurodolar, zamjenu za stopu Fed-a, pojavila se potražnja za strukturama koje su duboko van novca koje nude zaštitu od niza povećanja stopa od 75 baznih poena ove godine. Na tržištu fjučersa trezora došlo je do povećanja prometa blokova. A Hoisington Investment Management, poznat po svojim bikovskim pogledima na trezorske obveznice u protekle tri decenije, zvučao je kao retka nota opreza u svom kvartalnom izveštaju klijentima.
Sedmična volatilnost produžila je burno trčanje na najvećem svjetskom tržištu obveznica jer Fed počinje povlačiti ogroman monetarni stimulans koji je pokrenuo ubrzo nakon početka pandemije. Već 2022. godine, trezori su izgubili preko 8%, što je daleko najgori početak u istoriji Bloomberg indeksa počevši od 1973.
Rasprodaju su potaknuli investitori koji su stalno povećavali očekivanja za povećanje kamatnih stopa Fed-a ove godine, uprkos upornom razdoru oko toga koliko daleko će to na kraju ići.
Činilo se da je u četvrtak Pauel potvrdio tabor uzbunjivanja kada je rekao da bi povećanje stope moglo biti prikladno da bi „učitavanje sa prednje strane“ i okarakterisao tržište rada kao „neodrživo vruće“.
Komentari su pomogli da se prinosi povećaju. Do kasno u petak, dvogodišnji prinos trezora, koji je veoma osjetljiv na promjene monetarne politike, porastao je na 2.69%, što je oko 23 bazna poena više u odnosu na sedmicu ranije. Desetogodišnji prinos završio je na 10%, što je povećanje od 2.9 baznih poena u sedmici, nakon što je u srijedu skoro dostiglo 7%.
Primjetno, Powellove primjedbe i agresivno određivanje cijena višeg povećanja kamatnih stopa na tržištu nisu uspjeli zaustaviti rast inflatornih očekivanja. Desetogodišnja mjera prešla je 10% na putu do rekordnog maksimuma svih vremena.
“Fed je izgubio kontrolu nad inflacijom”, rekao je Faranello. “Da li se oni previše zatežu ili će im inflacija ublažiti i pomoći?”
Neizvjesna slika inflacije i odgovor Fed-a zakomplikovali su napore za predviđanje dugoročnih izgleda za tržište obveznica.
Ako cijena raste sporo, Fed će možda moći da pauzira svoja povećanja, što će rezultirati relativno niskim vrhom stope na prekonoćne pozajmice, za koju tržište vidi da će do kraja iduće godine biti nedaleko iznad trenutne procjene centralne banke od 2.8%. . Sada je u rasponu od 0.25-0.50%. Ali postoji i rizik da inflacija opstane – ili da povećanje stope Fed-a dovede ekonomiju u recesiju.
"Uz svu zabrinutost i volatilnost posljednjih mjeseci, tržište se kreće u sličnom ciklusu pooštravanja kamatnih stopa kao što smo vidjeli ranije s najvišom stopom impliciranih sredstava od 3.25%", rekao je Bob Miller, šef američkog odjela za temeljne fiksne prihode u BlackRock Inc. .
"Ono što će pokretati Fed i terminalne cijene je putanja inflacije u narednih šest mjeseci", rekao je. “To će u velikoj mjeri odrediti hoće li sredstva Fed-a dostići 2.5%, 3.5% ili nešto više.”
Šta gledati
Ekonomski kalendar:
25. april: Indeks nacionalne aktivnosti Chicago Fed-a, proizvodna aktivnost Dalas Fed-a
26. april: Narudžbe trajne robe, FHFA indeks cijena kuća, S&P CoreLogic cijene kuća, povjerenje potrošača Conference Board, prodaja novih kuća, proizvodni indeks Richmond Fed-a
27. april: Zahtjevi za hipoteku, veleprodajne zalihe, neriješena prodaja kuća
28. april: povećanje BDP-a za 1 kvartal, potraživanja za nezaposlene, proizvodna aktivnost Fed-a Kansas Cityja
29. april: Indeks troškova zapošljavanja, lični prihod i potrošnja (sa PCE deflatorom), raspoloženje Univerziteta u Mičigenu i inflaciona očekivanja
Kalendar prehrane:
Kalendar aukcija:
25. april: računi za 13 i 26 sedmica
26. april: Dvogodišnje beleške
27. april: dvogodišnje zapise s promjenjivom kamatnom stopom, petogodišnje zapise
28. april: računi od 4 i 8 sedmica, sedmogodišnje
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bond-danger-builds-fed-set-200000215.html