"Sve opcije su na stolu", odgovorio je West.
Bilans stanja Boeinga je teško oštećen dvostrukim problemima Covidien-19 a 737 MAX. Mlaznjak MAX bio je prizemljen širom svijeta od marta 2019. do novembra 2020. nakon dvije smrtonosne nesreće. A Covid je uništio potražnju za avionskim prevozom, što je povrijedilo potražnju za Boeing proizvodima.
Prije druge nesreće MAX-a, Boeing je prijavio otprilike 7 milijardi dolara u gotovini naspram 15 milijardi dolara kratkoročnog i dugoročnog duga u svojim knjigama, prema FactSet-u. Poluga ipak nije bila velika za investitore. Boeing je ostvario 13.6 milijardi dolara slobodnog novčanog toka u 2018.
Newsletter Prijava
The Barron's Daily
Jutarnji brifing o onome što trebate znati u danu koji slijedi, uključujući ekskluzivni komentar pisaca Barron's i MarketWatch.
Sada Boeing ima otprilike 12 milijardi dolara u gotovini i 58 milijardi dolara kratkoročnih i dugoročnih dugova. Analitičari predviđaju da će Boeing generirati slobodan novčani tok od oko 900 miliona dolara u 2022. Stvaranje slobodnog novčanog toka je još uvijek u depresiji. Očekuje se da će dostići oko 9 milijardi dolara i 11 milijardi dolara 2023. i 2024. godine.
Boeing također ima na raspolaganju gotovo 15 milijardi dolara neiskorištenih kreditnih revolvera, a West je na konferencijskom pozivu kompanije u prvom tromjesečju rekao da se menadžment osjeća "veoma ugodno s našom pozicijom likvidnosti i bilansom stanja".
Odnos poluge neto duga i slobodnog novčanog toka izgleda mnogo gore nego što je bio. Štaviše, Boeing ima mnogo više neto duga od svog glavnog rivala,
Airbus
(AIR.Francuska). Evropski svemirski gigant ima otprilike 16 milijardi dolara u gotovini naspram 13 milijardi dolara duga.
Boeingu će biti teško da se takmiči sa jakim bilansom Airbusa. Na kraju krajeva, razvoj novih aviona koštao je milijarde dolara.
Prodaja akcija Boeinga je izvodljiva opcija, ali se čini da kasni. Još u avgustu 2021. Barronova predložio je da Boeing izda vlasnički kapital kako bi popravio svoj narušeni bilans stanja i pomogao u finansiranju razvoja novih proizvoda. Dionicama se u to vrijeme trgovalo za više od 234 dolara.
U to vrijeme, Credit Suisse analitičar Robert Spingarn rekao je da će investitori Boeinga vjerovatno prihvatiti prodaju dionica. Od tada, Spingarn se preselio u Melius Research. On ocjenjuje dionice Boeinga na Buy sa ciljanom cijenom od 256 dolara.
Naš prijedlog je bio da Boeing proda dionice od 10 do 15 milijardi dolara. Sa sadašnjom nižom cijenom dionica, trebat će im mnogo više da prikupe tu količinu novca.
Investitori bi možda manje opraštali zbog izdavanja dionica sada s obzirom da je cijena dionica pala za oko 42% od sredine avgusta 2021. Dionice Airbusa su pale za oko 7% u istom periodu.
A ako bi Boeing emitovao dionice za, recimo, 175 dolara po dionici, umjesto 230 dolara, to bi snizilo oko 10 dolara Barronova sugestija da bi se dionicama moglo trgovati i do 315 dolara. U odgovoru na zahtjev za komentar, Boeing se pozvao Barronova nazad na Westove nedavne komentare na Goldmanovoj konferenciji.
To nije velika prepreka, posebno sa dionicama ispod 140 dolara u nedavnom trgovanju. Ipak, velika prodaja dionica može postati previsok ili samoispunjavajuće proročanstvo. Svi čekaju da kupe dok ne vide da je izdavanje dionica završeno.
Međutim, veliki jaz između današnje cijene i nivoa od 234 dolara sredinom augusta mogao bi biti razlog zašto investitori u srijedu razumiju vijesti. Akcije Boeinga izgledaju nepromijenjene vijestima. Dionice su porasle za 1.8% u podnevnom trgovanju. The
S&P 500
i
Dow Jones Industrial Average
su 0.4% i 0.7%, respektivno.
Pišite Al Root na [email zaštićen]