BNP Paribas je proučavao 100 godina tržišnih krahova — evo šta piše da sledi

Stratezi predvođeni Gregom Boutleom, šefom američke strategije za dionice i derivate, očekuju kapitulaciju sljedeće godine. „Ovo bi bilo odstupanje od trenutnog režima medvjeđeg tržišta, koji je karakteriziran smanjenjem vrijednosti dionica kako su se P/E višestruki smanjivali“, kažu oni.

Najnoviji krah - pad COVID-19 u martu 2020. - loš je obrazac po njihovom mišljenju, jer je bio potaknut i ekstremnom prirodom zaustavljanja privrede i brzim monetarnim i fiskalnim odgovorima. Niti očekuju da će 2008. biti model, budući da vide smanjenje američkog BDP-a za oko 1% sljedeće godine, a zarada po dionici pasti za 1.5%.

Međutim, 2002. je prilično reprezentativna za recesijske krahove. To medvjeđe tržište trajalo je više od dvije godine, sa padom od 50% i kretanjem od vrha do najniže vrijednosti od 29 procentnih poena u VIX-u
VIX,
+ 2.44%.
Tipično recesijsko medvjeđe tržište traje 1.5 godina, sa srednjim padom od 38% i srednjim vrhom u VIX od 40.5.

„Ako te prosjeke primijenimo na današnje tržište, to implicira pad sredinom sljedeće godine, S&P do dna blizu 3,000, a sa VIX-om na niskim 40-ima“, kažu oni.

Tržište bika koje je završilo prošle godine bilo je slično onom iz 1990-ih, sa visokim učešćem maloprodaje, masivnim P/E višestrukom ekspanzijom cijena i neisplativim mnogim najboljim kompanijama. S&P 500 je pao 2002. sa omjerom cijene i kapitala od 14. BNP-ova prognoza EPS-a za 2024. od 231 USD podrazumijeva 3,250 za S&P 500 ako P-to-E višestruko padne na 14.

U zgodnoj analizi, BNP je ponovo kreirao VIX
VIX,
+ 2.44%,
koji je CBOE uveo 1993. godine, kako bi pokrio posljednjih 100 godina. Obično, volatilnost dostiže vrhunac na ili prije najniže vrijednosti tržišta.

“Smatramo kapitulaciju kao potez povezan s osjećajem panike koji uključuje ponovno baziranje očekivanja, agresivno smanjenje prognoza analitičara, povećanje volatilnosti i ponovno određivanje cijena. U posljednjih 100 godina, kapitulacije u volatilnosti su u prosjeku dolazile u isto vrijeme kada i pad na tržištu”, kažu oni.

Šta vole na takvom tržištu? Jedna ideja je pronaći kompanije koje su održavale otkup dionica kroz usporavanje. Drugi je da se pogledaju kompanije sa zamahom zarade, iako je jedini sektor identificiran s pozitivnim zamahom u povezanom grafikonu komunalne usluge
XLU,
+ 0.62%.
Tehnologija je još uvijek ranjiva, iako bi ono što se naziva vrhunskom tehnologijom moglo nadmašiti špekulativne i ciklične dijelove sektora.

Market

Nakon pada u utorak, fjučersi američkih dionica
ES00,
-0.23%
 
NQ00,
-0.47%
ivici niže. Naftne fjučerse
CL.1,
-0.15%
pao, a 10-godišnji prinos
TMUBMUSD10Y,
3.473%
iznosio je 3.54%. Inverzija između 2-godišnje i 10-godišnje je sada na nivoima koji su posljednji put viđeni od 1980-ih.

Za više ažuriranja tržišta i praktičnih ideja za trgovinu dionicama, opcijama i kriptovalutama, pretplatite se na MarketDiem od Investor's Business Daily.

Buzz

Kina u srijedu najavio niz mjera za povlačenje ograničenja protiv COVID-19. 

MongoDB
MDB,
-2.71%
skočio je za 26% u pretprodajnoj trgovini nakon što je kompanija za bazu podataka iznenadila Wall Street prognozom profita. Ollie's Bargain Outlet
OLLI,
+ 0.73%
pao je za 9% nakon propuštanja procjena zarade i prihoda. Prodavac video igara i dionica mema GameStop
GME,
-8.49%
izvještaji nakon završnog zvona.

Prodavac polovnih automobila Carvana
CVNA,
-5.49%
nastavilo da klizi, a Bloomberg je izvijestio da su se povjerioci dogovorili da se udruže kako bi izbjegli sukobe koji su nastali u drugim restrukturiranjem duga.

Revidirani podaci o produktivnosti i oktobarski potrošački kredit ističu miran ekonomski kalendar.

Raphael Warnock je pobijedio u drugom krugu kako bi bio senator Gruzije, dajući demokratama prednost od 51 prema 49 u gornjem domu, omogućavajući im da brže prođu kroz sudske nominacije i izdaju više sudskih poziva.

Najbolje na webu

Grindr
GRND,
-3.92%
je posterchild za implodirajuće SPAC-ove.

Više o tome egzodus fonda za komercijalnu imovinu u tragu Blackstonea
BX,
-3.95%
obustavljanje otkupa u ključnom fondu za nekretnine.

Policija je uhapsila 25 osumnjičenih — uključujući jednog člana njemačke plemićke porodice — u zavjeri za rušenje njemačke vlade.

Top tickers

Ovdje su bili najaktivniji berzanski tickeri od 6 ujutro po istočnom vremenu.

Grafikon

Podaci o potrošačkim kreditima koji bi trebali biti dostavljeni kasnije u srijedu mogli bi pokazati više dokaza da su se Amerikanci okrenuli kreditnim karticama suočeni s rastućim cijenama. To nagomilavanje duga dolazi kako se štednja pogoršala. Analitičari JPMorgan-a očekuju da će stimulativne isplate prestati do sredine sljedeće godine.

Random reads

Šta psovke — na više jezika — imaju zajedničko.

A slika francuskog buldoga pomogao da se razbije narko lanac.

ovo žestoka kornjača se odbila od ajkule.

Treba znati rano i ažurira se do početnog zvona, ali Prijavite se ovde da ga jednom dostavite na vaš e-mail. Verzija e-poštom bit će poslana oko 7:30 sati po istočnom dijelu.

Slušajte Najbolje nove ideje u podcastu za novac sa reporterom MarketWatcha Charlesom Passyjem i ekonomistom Stephanie Kelton