Čini se da su glavni umovi BlackRocka zabrinuti. Investicioni stratezi u najvećem svjetskom upravljanju imovinom upozorili su na nadolazeću recesiju, tvrdoglavu inflaciju i novu eru koja neće biti tako ljubazna prema investitorima u njihovim Globalna prognoza za 2023 objavljeno ove sedmice.
“Velika umjerenost, period od četiri decenije uglavnom stabilne aktivnosti i inflacije, je iza nas”, napisali su potpredsjednik Philipp Hildebrand i tim najviših rukovodilaca. “Pojavljuje se novi režim veće makro i tržišne volatilnosti. Predviđa se recesija.”
Hildebrand i njegov tim tvrde da je Velika moderacija – period niske inflacije i stabilnog ekonomskog rasta – omogućila da dionice i obveznice procvjetaju na način koji neće biti moguć u budućnosti.
Za investitore, ova nova ekonomska era će zahtijevati svježu, fleksibilnu strategiju koja uključuje selektivno biranje dionica i aktivnije upravljanje portfoliom.
“Ne vidimo održiva bikovska tržišta iz prošlosti. Zato je potreban novi priručnik za ulaganja”, napisali su. “Ono što je radilo u prošlosti neće raditi sada.”
Nova era
Prema BlackRock-u, tri glavna „pokretača režima“ će zadržati inflaciju iznad ciljeva centralnih banaka, obuzdati ekonomski rast i otežati investitorima ostvarivanje profita u godinama koje dolaze.
prvo, starenje populacije će smanjiti radnu snagu i natjerati vlade na to potrošiti više za brigu o starima, uzrokujući manjak radnika i smanjenje proizvodnje.
Drugo, tenzije između globalnih supersila signaliziraju da smo ušli u „novi svjetski poredak“, u kojem globalizirani lanci nabavke koji su nekada pomogli smanjenju cijena robe mogu biti prekinuti.
"Ovo je, po našem mišljenju, najteže globalno okruženje od Drugog svjetskog rata", napisali su Hildebrand i njegov tim. „Vidimo kako se geopolitička saradnja i globalizacija razvijaju u fragmentirani svijet sa konkurentskim blokovima. To dolazi po cijenu ekonomske efikasnosti.”
Konačno, brži prelazak na čistu energiju će u konačnici biti inflatoran osim ako se novi tok investicija ne ulije u rješenja koja su neutralna po pitanju ugljika.
“Ako proizvodnja s visokim udjelom ugljika padne brže nego što se postepeno uvode alternative s niskim udjelom ugljika, moglo bi doći do nestašice, podizanja cijena i ometanja ekonomske aktivnosti”, napisali su. „Što je tranzicija brža, primopredaja bi mogla biti više neusklađena – što znači nestabilniju inflaciju i ekonomsku aktivnost.”
Određivanje cijene štete
BlackRock je također razbio tri teme kako bi pomogao u pripremi investitora za novu normalu u svojoj prognozi za 2023. godinu.
Prvo, eksperti menadžera imovine su tvrdili da će uračunavanje „štete“ koju je prouzrokovalo povećanje kamatnih stopa centralnih banaka i rizik od recesije prilikom procene akcija biti kritičan sledeće godine.
“Procjene kapitala još uvijek ne odražavaju štetu koja je pred nama, po našem mišljenju,” napisali su. „Utvrdili smo da očekivanja zarade još ne vrednuju čak ni u blagoj recesiji.”
BlackRock ne voli dionice na razvijenim tržištima, barem u bliskoj budućnosti, jer Hildebrand i njegov tim vjeruju da Fed neće spasiti tržišta smanjenjem kamatnih stopa kada dođe do recesije kao što je to bilo u prošlosti. To je kraj tzv Fed stavi.
“Centralni bankari neće priskočiti u pomoć kada se rast uspori u ovom novom režimu, suprotno onome što su investitori očekivali,” tvrdili su. „Zato se stara knjiga o jednostavnom 'kupovini dipa' ne primjenjuje u ovom režimu.”
Hildebrand i njegov tim čak su otišli toliko daleko da su tvrdili da centralni bankari "namjerno izazivaju recesiju" agresivnim podizanjem kamatnih stopa u borbi protiv inflacije.
“Novi priručnik zahtijeva kontinuirano preispitivanje koliki je dio ekonomske štete koju stvaraju centralne banke u cijeni”, napisali su. "Ta šteta se povećava."
Ponovno promišljanje veza
Nakon godina podperformanse u odnosu na dionice, možda je vrijeme da se potraži stabilan prihod na tržištu obveznica jer se nazire recesija.
„Fiksni prihodi konačno nude 'dohodak' nakon što su prinosi porasli na globalnom nivou,” napisali su Hildebrand i njegov tim. “Ovo je povećalo privlačnost obveznica nakon što su investitori godinama bili gladni prinosa.”
Preporučili su investitorima da traže investicione kredite i kratkoročne državne obveznice, ali su upozorili da izbjegavaju dugoročne državne obveznice zbog rasta duga i veće inflacije.
“U starom priručniku, dugoročne državne obveznice bile bi dio paketa jer su istorijski štitile portfelje od recesije. Ne ovaj put, mislimo - napisali su.
Živjeti sa inflacijom
Međugodišnja inflacija, mjerena prema indeks potrošačkih cijena (CPI), vjerovatno je dostigao vrhunac u junu na 9.1%. I neke Direktori i menadžeri novca tvrde da će se brzo srušiti.
Ali BlackRock ima drugačiju tačku gledišta.
"Čak i sa recesijom, mislimo da ćemo živjeti sa inflacijom", napisali su Hildebrand i njegov tim. “Vidimo hlađenje inflacije kako se obrasci potrošnje normalizuju i cijene energije popuštaju – ali vidimo da se nastavlja iznad ciljeva politike u narednim godinama.”
U ovom okruženju sa višom inflacijom, preporučuju obveznice zaštićene inflacijom i izbjegavanje dionica — barem u bliskoj budućnosti.
„Mislimo da još nestabilnija i upornija inflacija nije određena na tržištima“, upozorili su.
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
Više od Fortune: Rishi Sunakov stari šef hedž fonda plaćao je sebi 1.9 miliona dolara dnevno ove godine Upoznajte 29-godišnjeg učitelja sa četiri diplome koji želi da se pridruži Velikoj ostavci Koliko novca trebate zaraditi da biste kupili kuću od 400,000 dolara Elon Musk je 'želio da udari' Kanyea Vesta nakon što je ocenio da je reperov kukasti krst na Twitteru 'poticanje na nasilje'
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html