(Bloomberg) – Investitori su do sada ove godine uložili više od 20 milijardi dolara u američke fondove sa fiksnim prihodima kojima se trguje na berzi. Kako se sleže prašina od najgore godine na tržištu obveznica u istoriji, ETF-ovi fokusirani na sigurne i jednostavne trezore privukli su najveći deo novca. Stephen Laipply, američki šef ETF-a s fiksnim prihodom u BlackRocku, objašnjava ovo stanje stvari u posljednjoj epizodi podcasta “What Goes Up”.
Najčitanije s Bloomberga
Evo nekih najvažnijih detalja razgovora, koji su sažeti i uređeni radi jasnoće. Kliknite ovdje da poslušate cijeli podcast na Terminalu ili se pretplatite ispod na Apple Podcasts, Spotify ili gdje god slušate.
Slušajte What Goes Up na Apple Podcasts
Slušajte What Goes Up na Spotifyju
P: Kako mislite da će se ostatak godine odigrati u fiksnim prihodima?
O: Bila je to nezgodna vožnja. Prošla godina je bila najgori rekord obveznica koji smo vidjeli u vjerovatno 40 godina. Bilo je nevjerovatno izazovno. Investitori su pomalo uljuljkani u "pa, stope su niske dugo, a možda i zauvijek." To se veoma, veoma dramatično promijenilo prošle godine. Investitori su se radovali ovoj ideji da '2023, mi smo na ovim većim prinosima, super je, ja ću da izdvojim, srediću svojih 40, da tako kažem. A onda smo odjednom dobili niz vrlo pozitivnih podataka i to je natjeralo sve da se preispitaju. Osećam se kao da ljudi preispituju ovo – i možda preterano razmišljaju – svake nedelje, ako ne i češće od toga. Malo sam optimističniji u vezi ovoga. Postoji ograničenje koliko visoke stope mogu ići.
Fed će pažljivo pratiti podatke. Dosljedno smo zadržali stav da inflacija vjerovatno neće pasti pravolinijski. To je upravo ono što sada vidimo. Na putu će biti nekih neravnina. Moguće je da će možda porasti malo više od onoga što se prvobitno očekivalo, a onda će moći zadržati stope na tom povišenom nivou. Vidjet ćete kako tržište pokušava pronaći nivo. I vjerujem da postoji granica za to jer, vjerovali ljudi u to ili ne, na kraju će ova povećanja utjecati na ekonomiju. Oni će se uhvatiti.
P: Vi kažete da su portfelji savjetnika 60/40 nedovoljno alocirani na fiksni prihod za 9%, a sada je prilika za rebalans portfelja jednom u više godina. Recite nam o tome.
O: Ako mislite na posljednju deceniju, imali smo kvantitativno popuštanje. Ako pogledate gdje je 10-godišnji (prinos) dostigao dno, iznosio je 50 baznih poena, što je izvanredno. Dvogodišnje je dostiglo dno negdje u tinejdžerskim godinama. Tako da je mnogo investitora odlučilo da ostane van tržišta. Ili su morali da preuzmu mnogo dodatnog rizika da bi dobili taj prinos. Dakle, da li je to bio preveliki prinos u tom tradicionalnom dijelu portfelja – gdje bi možda više voljeli kvalitetniju imovinu, ali su morali imati prihod – ili stvari poput alternativa i privatnih kredita, privatnog kapitala.
Sada investitori gledaju na ovo tržište – javno tržište sa fiksnim prihodima – i shvataju da mogu da citiraju – ne kotiraju, da poprave svojih 40 tako što će smanjiti rizik u različitim stepenima. Dakle, ne morate biti većina u visokom prinosu da biste dobili određeni cilj prinosa. Možete alocirati na prednji kraj krivulje trezora i dobiti prinose koje ste vidjeli u nekom trenutku na tržištu visokog prinosa. Tako da je to zaista prilika da se vratite na ono što je tih 40 trebalo da uradi, a to je diversifikacija vaše rizične imovine. I onda pomislite, ja imam S&P 500, šta želim protiv njega? Vrlo jednostavan svijet bi bio: 'Zadržat ću dugotrajne trezorske obveznice protiv toga', s obrazloženjem da će, ako se tržište dionica rasproda, dugi trezori vjerovatno ojačati.
P: Da li zabrinutost zbog gornje granice duga utiče na kratkoročni kraj? Kako vidite da će se to pitanje odigrati ove godine?
O: Gledali smo ovaj film ranije, gdje se to dešavalo, gdje smo zapravo bili degradirani i sve ostalo. Ima malo toga što je unutra. Ako pogledate, na primjer, kreditno-default swap. Nisam gledao nivoe u posljednje vrijeme, ali postojao je dio tog rizika da bude malo skuplji. Ta zabrinutost bi se mogla mnogo više javiti dok se krećemo prema ljetu, koje je kritično vrijeme. Tako da bih rekao da to još ne utiče dramatično na prednji kraj. Može li? Naravno.
– Uz pomoć Stacey Wong.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html