Uvidi milijardera investitora iz rasta dionica Optimista Ron Baron

Milijarderski menadžer novca Ron Baron nadgledao je decenije zvjezdanih prinosa, velikim dijelom zato što je optimista. Ostao je nepokolebljiv u svom pristupu dugoročnom ulaganju u dionice, koje su značajno porasle otkako je osnovao svoj fond prije 40 godina. Upravitelj zajedničkih fondova kojeg je započeo sa 10 miliona dolara pod upravljanjem 1982. godine, Baron Capital, sada nadgleda otprilike 50 milijardi dolara u nekih 19 fondova. Baron je zaradio neto vrijednost od skoro 5 milijardi dolara zahvaljujući svom snažnom dosadašnjem radu i dugoročnoj cijeni imovine. Baron je takođe poznat među menadžerima fondova na Wall Streetu po svojoj godišnjoj investicionoj konferenciji, na kojoj su zabavljali desetine zvijezda, uključujući Jerry Seinfeld, Bon Jovi, Chris Rock i Mariah Carey.

Uprkos ovogodišnjim tržišnim previranjima, Baron ostaje nepokolebljiv, a investitor koji kupuje i drži i dalje predviđa ogromne prinose na neke od svojih najvećih opklada. Dugo vremena Tesla bik, on ima nevjerovatnih 45% jednog od svojih najvećih fondova uloženih u dionice proizvođača električnih vozila, čak i nakon što su dionice ove godine imale probleme, pale su skoro 44%. Dok je Baronovo ulaganje u Teslu tokom godina ubiralo ogroman profit, 2022. se pokazala težim usred šireg rasprodaje tržišta. Vodeći Baron Growth Fund od 6 milijardi dolara (aktiva) pao je za otprilike 26% u 2022., dok je Baron Partners Fund, također sa 6 milijardi dolara pod upravljanjem, pao za 28% (u poređenju sa padom S&P 500 od 21%). Ipak, Baron Partners fond ima prosječan godišnji prinos od 28% i 22% u posljednjih pet, odnosno deset godina.

FORBES: Kako ste počeli da investirate?

RON BARON: Noću sam išao na pravni fakultet u Washingtonu, DC, a danju sam radio u patentnom uredu kao ispitivač patenata. I imao sam sve te druge poslove – od šankera do cabana dečka – da zaradim dodatni novac. Kada sam imao 26 godina, nisam više mogao da me regrutuju, pa sam dao otkaz u patentnom zavodu i došao u Njujork. Imao sam 15,000 dolara duga, sa samo 500 dolara u gotovini, živeo sam u podrumu svog prijatelja u Nju Džersiju i konkurisao za posao analitičara na Wall Streetu. Nisam mogao da se zaposlim — čak sam se prijavljivao za poslove šofera za ljude koji su radili na Wall Streetu. Mislio sam, ako radim za njih, mogu ih impresionirati, onda ih možda mogu nagovoriti na posao, ali ništa. Nakon otprilike tri mjeseca, počeo sam da radim kao istraživački analitičar za Janney Montgomery Scott. Išao bih posjećivati ​​kompanije svake sedmice, a zatim slao istraživačko pismo prodavačima koji bi ih predstavili klijentima. Nakon loše preporuke za dionice, dobio sam otkaz i počeo tražiti drugi posao. Pozvao sam Alana Abelsona, urednika Barron'sa, i ispričao mu svoju priču. Otišao sam da razgovaram s njim i on mi je ponudio posao novinara, ali sam rekao: „Hvala puno, ali oduvek sam želeo da budem investitor.” Na kraju me je preporučio za moj sljedeći posao, koji je također bio u istraživanju. Zatim sam se udružio sa prijateljem sa pravnog fakulteta koji je radio istraživanje koje smo prodali hedž fondovima za provizije. Do tada je moja neto vrijednost porasla sa -15,000 dolara na 2 miliona dolara. Tako sam 1982. godine pokrenuo Baron Capital sa 10 miliona dolara imovine pod upravljanjem.

FORBES: Kako biste opisali svoju strategiju ulaganja danas i da li se ona razvijala tokom vaše karijere?

BARON: Kada sam prvi put počeo, radilo se o tome koliko posao vredi. Zasnovalo se na tome koliko sam mislio da posao vrijedi, a zatim sam ga kupio sa popustom na to. Kupio sam gomilu takvih dionica — većina ih je dobro funkcionirala, ali one koje nisu bile su samo užasna ulaganja i nisam mogao izaći iz njih. Pa sam rekao, to ne zvuči baš kao dobra ideja. Ono što se pokazalo boljom idejom je ulaganje u sjajne kompanije s potencijalom rasta, sjajne ljude koji ih vode i konkurentsku prednost. Fokusirao sam se na rast prodaje, a ne na rast zarade po dionici. Uvijek se radi o učenju kako preduzeća zarađuju novac. Mislio sam da je to velika prednost koju imam iz vlastitog iskustva, jer sam vidio kako rade i šta ih je učinilo uspješnim ili ne. Naučio sam i o Warrenu Buffettu i kako je on investirao, pa sam pokušao to učiniti. On je ipak više investitor vrijednosti, dok sam ja mnogo više orijentisan na rast.

FORBES: Koju investiciju smatrate svojim najvećim trijumfom?

BARON: Bilo bi Tesla (TSLA)— to je onaj od kojeg smo najviše zaradili i onaj za koji još uvijek mislim da ćemo najviše zaraditi u budućnosti. Jedan od mojih prijatelja s pravnog fakulteta i patentnog biroa nazvao me u vezi ulaganja u partnerstvo Antonija Graciasa, za kojeg se ispostavilo da se sprijateljio sa Elonom Muskom, a zatim postao glavni direktor Tesle 2007. On me je na kraju upoznao sa Muskom, koji došao me posjetiti u širokim kargo pantalonama i kariranoj košulji, općenito izgledajući raščupano. Priča mi svoju priču o tome kako će stvoriti ovaj električni automobil koji će se takmičiti sa starim proizvođačima automobila i naftnim kompanijama. Nakon što su dionice izašle na berzu 2010. po cijeni od oko 20 dolara po dionici, nisam je mogao prodati dovoljno brzo, ali sam nastavio da je pratim. To je bilo otprilike kada je kompanija predstavila Model S, koji je dionice poskupio na 80 dolara po dionici. Zato sam otišao da posetim Maska u njegovoj fabrici, gde smo proveli nekoliko sati razgovarajući o svemiru i automobilima. Ubrzo nakon toga, dionice su se ponovo udvostručile i rekao sam sebi: "Moram je posjedovati." Tako smo uložili 380 dolara između 2014. i 2016. godine, što je generiralo milijarde dolara dobiti za naše klijente tokom godina. Mislim da ćemo u narednih deset godina ponovo dobiti pet, šest ili sedam puta povraćaj naše investicije. Sada smo također uvelike ulagali u SpaceX.

FORBES: Koju investiciju smatrate svojim najvećim razočaranjem i šta ste iz nje naučili?

BARON: Pa, najveći gubitak dolara je bio Sotheby's. Uložio sam 500 miliona dolara 1999. misleći da bi mogli da održavaju aukcije na internetu, a dionice su u početku udvostručile cijenu. Ali onda je predsednik optužen i deonica je pala na polovinu prvobitne cene po kojoj sam uložio, pa sam je prodao. Također smo posjedovali dionice bez prava glasa, što me naučilo dragocjenoj lekciji o izbjegavanju toga u budućnosti. Velika greška koju sam napravio je što sam gubio vrijeme i nisam se fokusirao na AmazonAMZN
1999. godine, kada bih išao posjetiti Jeffa Bezosa da ga bezuspješno nagovorim da kupi Sotheby's. Naučilo me je da ću kad god ponovo sretnem nekog takvog znati to i da neću propustiti uložiti s njim. Ulaganje u sjajne ljude — to se dogodilo s Muskom nakon što sam ga drugi put sreo.

FORBES: Kada biste svom 20-godišnjaku mogli dati savjet o ulaganju, šta bi to bilo?

BARON: Morate voljeti ono što radite, zaista naporno raditi i čuvati svoju reputaciju iznad svega. Pod tim mislim na način na koji se ponašaš kada niko ne vidi šta radiš. Morate se zapitati, da li bih bio ponosan? Jedan od ljudi koji mi je pomogao na početku moje karijere bio je Jay Pritzker, koji mi je jednom rekao: „Ron, ako trebaš da sklopiš sporazum u pisanoj formi, posluješ sa pogrešnom osobom.“ Morate živjeti i umrijeti po svojoj riječi. Šta god kažeš da ćeš uraditi, uradiš. To je bila zaista velika lekcija, održati svoju riječ i biti osoba koja se rukovala.

FORBES: Koji je najveći rizik sa kojim se investitori suočavaju, bilo sa stajališta šire strategije ili sa stanovišta trenutnog investicijskog okruženja?

BARON: Najveći rizik za investitore trenutno je to što misle da zato što su pametni mogu predvideti politiku, berzu ili cene nafte, na primer. Oni misle da sve što treba da urade je da kupe ili prodaju akcije da bi bili uspešni, ali to nije tačno. Kada ljudi investiraju, ne bi trebali misliti da će odmah zaraditi na investicijama. Trebali bi imati razuman vremenski okvir. Ako ulažu danas da bi zaradili novac sutra, sledećeg meseca ili čak sledeće godine – to je rizično. Da biste uspješno investirali, morate imati dugi horizont i biti spremni za ulaganje u posao umjesto ulaganja u dionice. Vjerujem da postoji stručnost za ulaganje u posao baš kao što postoji u šišanju ili upravljanju avionom.

FORBES: Koje knjige preporučujete svakom investitoru da pročita?

BARON: Power Play: Tesla, Elon Musk i Opklada veka od Tim Higginsa i Titan: Život Džona D. Rokfelera starijeg. autor Ron Chernow. Trenutno čitam Leonardo da Vinci od Waltera Isaacsona.

FORBES: Hvala ti.

Izvod iz novembarskog izdanja Forbes Billionaire Investor, gdje možete ulagati zajedno s najpametnijim svjetskim investitorima milijarderima.