S obzirom da su dionice biotehnologije pale za gotovo 60% u odnosu na njihov vrhunac u februaru 2021., a velike farmaceutske kompanije pune novca, zašto ove godine nije bilo više akvizicija? To je paradoks tržišta zdravstvene zaštite.
Bilješka analitičara Jefferiesa Michaela Yeea od petka naglašava koliko su daleko pale biotehnološke vrijednosti i koliko novca veliki farmaceutski divovi imaju pri ruci. Najveće biofarmaceutske kompanije trenutno imaju gotovo dovoljno novca da manje-više kupe svaku biotehnološku kompaniju male do srednje kapitalne kompanije.
Yee izračunava da je kombinovana tržišna kapitalizacija svih biotehnoloških dionica u vrijednosti ispod 5 milijardi dolara oko 350 milijardi dolara. U međuvremenu, gotovinski bilans 20 najboljih biofarma kompanija zajedno je preko 300 milijardi dolara.
“Došli smo do tačke u kojoj Big Pharma ima toliko novca da bi u suštini mogla kupiti cijeli univerzum sa malom kapitalizacijom,” napisao je Yee. „Primjećujemo da su spajanja i preuzimanja teška kada tržišta brzo padaju... ali bi na kraju nekoliko poslova moglo katalizovati stvari.”
Krajem 2021. Barronova predvideo a talas biotehnoloških M&A ove godine to bi podiglo sektor. Navodeći "tone suhog praha" u trezorima
Pfizer
(ticker: PFE),
Novartis
(NVS), i drugi, tvrdili smo da bi val M&A „ponovno probudio interes investitora za biotehnologiju“.
Taj talas čak nije bio ni talas. Bilo je nekih dogovora, da budemo sigurni:
GlaxoSmithKline
's
(GSK) 1.9 milijardi dolara preuzimanju of
Sierra Oncology
(SRRA) prošlog mjeseca, i
Pfizer
's
posao, vrijedan do 525 miliona dolara, za kupovinu privatne firme ReViral.
Bilo je i znakova da su velike farmaceutske kompanije u potrazi, uključujući Pfizerov izbor veterana jedan od najvećih zdravstvenih poslova u istoriji kao njegov novi finansijski direktor. Ipak, stalni tok biotehnoloških akvizicija to Barronova a drugi očekivani se nije ostvario.
Istovremeno, biotehnološke vrijednosti nastavljaju da opadaju. The
SPDR S&P Biotech ETF
(XBI), koji prati biotehnološki sektor, pao je za 34% ove godine i 41.2% u proteklih 12 mjeseci.
Dakle, ako je biotehnologija jeftina, a farmaceutske kompanije imaju mnogo novca, zašto niko ne sklapa poslove?
Merck
(MRK) CFO Caroline Litchfield ponudila je uvjerljivo objašnjenje u intervjuu sa Barronova krajem aprila: Biotehnološki rukovodioci još ne veruju šta im gospodin Market govori o tome koliko vrede njihove kompanije.
„Još nismo vidjeli kako prodavač mijenja svoj stav o tome kolika je vrijednost njihove kompanije,” rekao je Litchfield. „Mislim da svijet živi u nadi, zar ne? …A ako sjedite u biotehnici, čekate da shvatite, da li je ovo trajno ili je privremeno? I ja mislim da su tu.”
U svojoj bilješci od petka, Yee je napisao da ako i kada velike kompanije za biofarmace počnu kupovati male i srednje kapitalne biotehnološke proizvode, to će signalizirati da su "prodavci prilagodili svoja očekivanja i prihvatili novu procjenu."
Štaviše, napisao je Yee, pokazalo bi da kupci farmaceutskih proizvoda ne misle da će cijena dalje padati. Uzeto zajedno, taj osjećaj stabilizacije mogao bi investitorima dati sigurnost koja im je potrebna da se vrate u biotehnologiju i nastave da kupuju.
To se još ne dešava. XBI je pao 17.9% u aprilu. Do sada je u maju pao za još 3.2%.
U e-poruci investitorima u petak ujutro,
Oppenheimer
Jared Holz, strateg za zdravstvenu zaštitu, sažeo je raspoloženje. „Ovdje se mora učiniti toliko samopopravljanja kako bi se poboljšalo zdravlje šireg biotehnološkog prostora“, napisao je Holz. “I vjerujemo da će za ovo trebati vrijeme. Mjeseci. Možda godine.”
Pišite Joshu Nathan-Kazisu na [email zaštićen]