Čini se da postoje dva tabora kada je u pitanju otkup dionica. S jedne strane, otkup dionica može smanjiti broj dionica kompanije, što povećava profit po dionici i, nadamo se, podržava rastuću cijenu dionica; s druge strane, dio novca potrošen na povratne otkupe mogao bi više koristiti dioničarima ako se koristi za proširenje ili poboljšanje poslovanja kompanije.
Čini se da je predsjednik Joe Biden u drugom taboru i cilja na otkup dionica nakon što su kompanije uložile milijarde u praksu tokom perioda visoke inflacije u posljednje dvije godine, i dok su ove godine otpuštali radnike. Bajden je podržao porez od 1% na dolare potrošene na otkupe, što je bio dio Zakona o smanjenju inflacije koji je potpisan u avgustu.
Nakon promjene poreskog zakona, Chevron Corp.
CVX,
+ 2.62%
najavio plan otkupa vredan 75 milijardi dolara, a Facebook matična kompanija Meta Platforms Inc.
META,
+ 2.99%
nakon otpuštanja sa odobrenjem za povrat od 40 milijardi dolara ove sezone zarade.
Bajden će predložiti povećanje poreza na 4% tokom svog obraćanja Kongresu o stanju Unije u utorak navečer. Dok pravi posljednje izmjene u svom godišnjem govoru, živi primjer potencijalnih negativnih efekata otkupa dionica se prikazuje u realnom vremenu. Bed Bath and Beyond Inc.
BBBY,
-48.63%
potrošio 230 miliona dolara na otkup dionica tokom četvrtog kvartala svoje fiskalne 2021., koja je završila 26. februara 2022., iako je prodaja kompanije pala za 25% u odnosu na godinu ranije i kompanija je u tom kvartalu ostvarila neto gubitak od 159 miliona dolara. Manje od godinu dana kasnije, kompanija je prijeti bankrot i može biti primoran da proda konvertibilne dionice u pokušaju Hail Mary da ostane s radom.
Bed Bath & Beyond može biti ekstreman primjer bacanja novca na otkup. Često su argumenti za ili protiv otkupa nijansiraniji.
Da biste vidjeli zašto je Bajden toliko fokusiran na otkupe, pogledajte ove brojke za pet ključnih velikih tehnoloških kompanija – od kojih je većinu Bajdenova administracija ciljala u antimonopolskim akcijama – sa iznosima u dolarima u milijardama, na kraju njihovih najnovijih prijavljenih fiskalnih kvartala :
| Kompanija | Tiker | Milijarde dolara potrošene na otkupe u proteklih 12 mjeseci | Promjena broja dionica | Milijarde dolara potrošene na istraživanje i razvoj u proteklih 12 mjeseci | Odobreni ukupni otkupi |
| Apple Inc. | AAPL,
+ 1.92% | $88.4 | -3.4% | $27.7 | $366 |
| Microsoft | MSFT,
+ 4.20% | $28.6 | -1.1% | $26.6 | $60 |
| Amazon.com Inc. | AMZN,
-0.07% | $6.0 | -0.1% | $68.4 | $10 |
| Alphabet Inc. Klasa A | GOOGL,
+ 4.61% | $59.3 | -3.7% | $39.5 | $120 |
| Meta Platforms Inc. Klasa A | META,
+ 2.99% | $28.0 | -5.7% | $34.6 | $109 |
| iznosi | | $210.3 | | $196.8 | $665 |
| Izvor: FactSet |
Svih pet kompanija uspjelo je smanjiti broj svojih dionica u odnosu na godinu ranije, jer su zajedno potrošile 210 milijardi dolara na otkupe. Istovremeno, njihova kompenzacija zasnovana na dionicama - u dionicama ili dioničkim opcijama - iznosila je 69.3 milijarde dolara, prema FactSet-u.
Na godišnjoj osnovi, federalni porez od 1% na otkup pet kompanija iznosio bi 2.1 milijardu dolara — teško da je dovoljno da se pomjeri igla i promijeni odluka o raspodjeli kapitala. I malo je vjerovatno da će Biden dobiti predloženi porez od 4% uz republikansku većinu u Predstavničkom domu.
U krajnjoj desnoj koloni možete vidjeti ukupne iznose za programe otkupa odobrenih od strane upravnih odbora pet kompanija, kako ih je sastavio FactSet: 665 milijardi dolara koje bode oko.
Upoređujući iznose potrošene na otkupe sa iznosima potrošenim na istraživanje i razvoj u posljednja četiri izvještajna kvartala, vidimo da su otkupi bili veći za tri od pet kompanija, s Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.07%
a Meta su izuzeci.
U slučaju Apple Inc.
AAPL,
+ 1.92%,
novac potrošen na otkup dionica bio je više nego trostruko utrošen u odnosu na istraživanje i razvoj. I opet, Apple je objavio profit od 30 milijardi dolara u svom posljednjem fiskalnom tromjesečju i profit od 95.2 milijarde dolara u posljednja četiri izvještajna kvartala. I bilo bi teško tvrditi da Apple nije dovoljno trošio na istraživanje i razvoj.
Razmišljam o broju dionica
Ako imate dionice kompanije, a zatim kompanija izda više dionica, vaš postotak vlasništva se smanjuje. Kompanija može izdati dionice kako bi prikupila obrtni kapital koji joj je potreban za proširenje ili akviziciju. Ako izda dionice kako bi pomoglo u financiranju akvizicije, nadamo se da će se zarada po dionici povećati uprkos razrjeđivanju, a možda ćete na kraju vjerovati da je bilo vrijedno truda.
Ali šta je sa kompenzacijom zasnovanom na dionicama? Kada upravni odbori predaju nove dionice izvršnim direktorima, broj dionica se također razvodnjava. Dioničari koji nisu zaposleni mogu to zamjeriti, a otkup dionica može ublažiti razvodnjavanje. Ali kompanije često troše dovoljno na otkupe tako da broj dionica sveukupno opada, uprkos kompenzaciji zasnovanoj na dionicama. To je ono što se dogodilo za kompanije Big Tech gore navedene.
Ali ako imate pojedinačne dionice, trebali biste paziti na broj dionica. Ovo možete vidjeti svakog tromjesečja u saopćenju za štampu kompanije, u bilansu uspjeha, odmah ispod zarade po dionici. Ako je broj dionica porastao, to može odražavati izdavanje dionica za financiranje akvizicije. Ali to nije uvijek slučaj.
Oracle Corp.'s
ORCL,
-0.89%
prosječni razrijeđeni broj dionica korišten za izračunavanje zarade po dionici tokom drugog kvartala fiskalne 2023. koji je završio 30. novembra, porastao je za 1.9% u odnosu na godinu ranije, iako je kompanija potrošila 3.3 milijarde dolara na otkupe tokom posljednja četiri kvartala. U istom periodu, kompenzacija zasnovana na dionicama iznosila je ukupno 3 milijarde dolara.
Tokom Oracleovog poziva o zaradama u trećem kvartalu, izvršna direktorica Safra Catz rekla je da je kompanija "posvećena vraćanju vrijednosti našim dioničarima kroz tehničke inovacije, strateške akvizicije, otkup dionica, razumno korištenje duga i dividende." Iako je broj dionica bio u porastu u posljednjem tromjesečju, pošteno je pogledati dalje. Godinu dana ranije (to jest, u tromjesečnom saopštenju za javnost podnesenom 9. decembra 2021.), broj dionica Oraclea pao je za 12% u odnosu na prethodnu godinu.
Isplati se paziti na broj dionica kompanije, otkupe i nivo kompenzacije zasnovane na dionicama tokom vremena.
Da li su otkupi zaista 'povrat kapitala' dioničarima?
Odgovor je ne – iako je Bajdenova administracija rekao je 6. februara te otkupe dionica „omogućavaju korporacijama da usmjere isplate s povoljnijim porezom bogatim i stranim investitorima“.
Otkup dionica nije direktan transfer novca dioničarima. Otkup se obično vrši na otvorenom tržištu, a ponekad i po istorijski visokim cijenama u odnosu na zaradu. Te kupovine ne pomažu automatski investitorima koji i dalje drže dionice.
Neki menadžeri novca će tvrditi da su povratni otkup efikasniji način alociranja viška kapitala od isplate dividende, jer potonje podliježu porezu na dohodak. S druge strane, postoji preferencijalni poreski tretman za većinu isplata korporativnih dividendi. A dioničari primaju prihod direktno ili ga mogu slobodno reinvestirati.
Nikada ne postoji garancija da će značajna aktivnost otkupa i smanjenje broja dionica dovesti do rasta cijena dionica.
Klasičan primjer dao je International Business Machines Inc.
IBM,
-0.25%.
Kompanija je obustavila otkup dionica 2019. kada je kupila Red Hat. Ali za 10 godina do 2018, IBM je otkupio dionice u vrijednosti od 94.4 milijarde dolara. Broj dionica smanjen je za 35% do kraja 2018. u odnosu na kraj 2008. godine, navodi FactSet.
Za taj 10-godišnji period, IBM-ova cijena dionica porasla je 35%, dok je S&P 500
SPX,
+ 1.29%
porasla za 178%. Uz reinvestirane dividende, IBM-ove dionice imale su ukupan prinos od 76% za 10 godina do 2018. godine, u poređenju sa prinosom S&P 500 od 243%.
Godišnja prodaja IBM-a za 2018. pala je za 23% u odnosu na prodaju iz 2008. Čini se da otkupi nisu bili vrijedni toga. Iz pada prodaje, izgleda da je menadžment kompanije smatrao da nema ništa bolje sa novcem u tom periodu.
Kupovina Red Hata i obustava otkupa od tada, zajedno sa stalnim povećanjem dividendi, učinili su značajnu promjenu strategije. IBM-ova prodaja u 2022. porasla je za 6% u odnosu na godinu ranije.
Od kraja 2018. godine, dionice IBM-a su porasle 25%, dok je S&P 500 porastao 64%. Uz reinvestirane dividende, IBM je vratio 53%, dok je S&P 500 vratio 76%. IBM-ove dionice sada imaju prinos od dividende od 4.85%. Od kraja 500. nije imao niže rezultate kod S&P 2018, ali u daleko manjem stepenu nego što je zaostajao za indeksom tokom 10 godina od 94.4 milijarde dolara otkupa do 2018.
Ne propustite: Ovaj ETF dionica s dividendom ima prinos od 12% i pobjeđuje S&P 500 za značajan iznos
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Bajden cilja na otkup dionica – da li vam one pomažu kao investitoru?
Čini se da postoje dva tabora kada je u pitanju otkup dionica. S jedne strane, otkup dionica može smanjiti broj dionica kompanije, što povećava profit po dionici i, nadamo se, podržava rastuću cijenu dionica; s druge strane, dio novca potrošen na povratne otkupe mogao bi više koristiti dioničarima ako se koristi za proširenje ili poboljšanje poslovanja kompanije.
Čini se da je predsjednik Joe Biden u drugom taboru i cilja na otkup dionica nakon što su kompanije uložile milijarde u praksu tokom perioda visoke inflacije u posljednje dvije godine, i dok su ove godine otpuštali radnike. Bajden je podržao porez od 1% na dolare potrošene na otkupe, što je bio dio Zakona o smanjenju inflacije koji je potpisan u avgustu.
Nakon promjene poreskog zakona, Chevron Corp.
+ 2.62%
+ 2.99%
CVX,
najavio plan otkupa vredan 75 milijardi dolara, a Facebook matična kompanija Meta Platforms Inc.
META,
nakon otpuštanja sa odobrenjem za povrat od 40 milijardi dolara ove sezone zarade.
Bajden će predložiti povećanje poreza na 4% tokom svog obraćanja Kongresu o stanju Unije u utorak navečer. Dok pravi posljednje izmjene u svom godišnjem govoru, živi primjer potencijalnih negativnih efekata otkupa dionica se prikazuje u realnom vremenu. Bed Bath and Beyond Inc.
-48.63%
BBBY,
potrošio 230 miliona dolara na otkup dionica tokom četvrtog kvartala svoje fiskalne 2021., koja je završila 26. februara 2022., iako je prodaja kompanije pala za 25% u odnosu na godinu ranije i kompanija je u tom kvartalu ostvarila neto gubitak od 159 miliona dolara. Manje od godinu dana kasnije, kompanija je prijeti bankrot i može biti primoran da proda konvertibilne dionice u pokušaju Hail Mary da ostane s radom.
Bed Bath & Beyond može biti ekstreman primjer bacanja novca na otkup. Često su argumenti za ili protiv otkupa nijansiraniji.
Da biste vidjeli zašto je Bajden toliko fokusiran na otkupe, pogledajte ove brojke za pet ključnih velikih tehnoloških kompanija – od kojih je većinu Bajdenova administracija ciljala u antimonopolskim akcijama – sa iznosima u dolarima u milijardama, na kraju njihovih najnovijih prijavljenih fiskalnih kvartala :
Svih pet kompanija uspjelo je smanjiti broj svojih dionica u odnosu na godinu ranije, jer su zajedno potrošile 210 milijardi dolara na otkupe. Istovremeno, njihova kompenzacija zasnovana na dionicama - u dionicama ili dioničkim opcijama - iznosila je 69.3 milijarde dolara, prema FactSet-u.
Na godišnjoj osnovi, federalni porez od 1% na otkup pet kompanija iznosio bi 2.1 milijardu dolara — teško da je dovoljno da se pomjeri igla i promijeni odluka o raspodjeli kapitala. I malo je vjerovatno da će Biden dobiti predloženi porez od 4% uz republikansku većinu u Predstavničkom domu.
U krajnjoj desnoj koloni možete vidjeti ukupne iznose za programe otkupa odobrenih od strane upravnih odbora pet kompanija, kako ih je sastavio FactSet: 665 milijardi dolara koje bode oko.
Upoređujući iznose potrošene na otkupe sa iznosima potrošenim na istraživanje i razvoj u posljednja četiri izvještajna kvartala, vidimo da su otkupi bili veći za tri od pet kompanija, s Amazon.com Inc.
-0.07%
AMZN,
a Meta su izuzeci.
U slučaju Apple Inc.
+ 1.92% ,
AAPL,
novac potrošen na otkup dionica bio je više nego trostruko utrošen u odnosu na istraživanje i razvoj. I opet, Apple je objavio profit od 30 milijardi dolara u svom posljednjem fiskalnom tromjesečju i profit od 95.2 milijarde dolara u posljednja četiri izvještajna kvartala. I bilo bi teško tvrditi da Apple nije dovoljno trošio na istraživanje i razvoj.
Razmišljam o broju dionica
Ako imate dionice kompanije, a zatim kompanija izda više dionica, vaš postotak vlasništva se smanjuje. Kompanija može izdati dionice kako bi prikupila obrtni kapital koji joj je potreban za proširenje ili akviziciju. Ako izda dionice kako bi pomoglo u financiranju akvizicije, nadamo se da će se zarada po dionici povećati uprkos razrjeđivanju, a možda ćete na kraju vjerovati da je bilo vrijedno truda.
Ali šta je sa kompenzacijom zasnovanom na dionicama? Kada upravni odbori predaju nove dionice izvršnim direktorima, broj dionica se također razvodnjava. Dioničari koji nisu zaposleni mogu to zamjeriti, a otkup dionica može ublažiti razvodnjavanje. Ali kompanije često troše dovoljno na otkupe tako da broj dionica sveukupno opada, uprkos kompenzaciji zasnovanoj na dionicama. To je ono što se dogodilo za kompanije Big Tech gore navedene.
Ali ako imate pojedinačne dionice, trebali biste paziti na broj dionica. Ovo možete vidjeti svakog tromjesečja u saopćenju za štampu kompanije, u bilansu uspjeha, odmah ispod zarade po dionici. Ako je broj dionica porastao, to može odražavati izdavanje dionica za financiranje akvizicije. Ali to nije uvijek slučaj.
Oracle Corp.'s
-0.89%
ORCL,
prosječni razrijeđeni broj dionica korišten za izračunavanje zarade po dionici tokom drugog kvartala fiskalne 2023. koji je završio 30. novembra, porastao je za 1.9% u odnosu na godinu ranije, iako je kompanija potrošila 3.3 milijarde dolara na otkupe tokom posljednja četiri kvartala. U istom periodu, kompenzacija zasnovana na dionicama iznosila je ukupno 3 milijarde dolara.
Tokom Oracleovog poziva o zaradama u trećem kvartalu, izvršna direktorica Safra Catz rekla je da je kompanija "posvećena vraćanju vrijednosti našim dioničarima kroz tehničke inovacije, strateške akvizicije, otkup dionica, razumno korištenje duga i dividende." Iako je broj dionica bio u porastu u posljednjem tromjesečju, pošteno je pogledati dalje. Godinu dana ranije (to jest, u tromjesečnom saopštenju za javnost podnesenom 9. decembra 2021.), broj dionica Oraclea pao je za 12% u odnosu na prethodnu godinu.
Isplati se paziti na broj dionica kompanije, otkupe i nivo kompenzacije zasnovane na dionicama tokom vremena.
Da li su otkupi zaista 'povrat kapitala' dioničarima?
Odgovor je ne – iako je Bajdenova administracija rekao je 6. februara te otkupe dionica „omogućavaju korporacijama da usmjere isplate s povoljnijim porezom bogatim i stranim investitorima“.
Otkup dionica nije direktan transfer novca dioničarima. Otkup se obično vrši na otvorenom tržištu, a ponekad i po istorijski visokim cijenama u odnosu na zaradu. Te kupovine ne pomažu automatski investitorima koji i dalje drže dionice.
Neki menadžeri novca će tvrditi da su povratni otkup efikasniji način alociranja viška kapitala od isplate dividende, jer potonje podliježu porezu na dohodak. S druge strane, postoji preferencijalni poreski tretman za većinu isplata korporativnih dividendi. A dioničari primaju prihod direktno ili ga mogu slobodno reinvestirati.
Nikada ne postoji garancija da će značajna aktivnost otkupa i smanjenje broja dionica dovesti do rasta cijena dionica.
Klasičan primjer dao je International Business Machines Inc.
-0.25% .
IBM,
Kompanija je obustavila otkup dionica 2019. kada je kupila Red Hat. Ali za 10 godina do 2018, IBM je otkupio dionice u vrijednosti od 94.4 milijarde dolara. Broj dionica smanjen je za 35% do kraja 2018. u odnosu na kraj 2008. godine, navodi FactSet.
Za taj 10-godišnji period, IBM-ova cijena dionica porasla je 35%, dok je S&P 500
+ 1.29%
SPX,
porasla za 178%. Uz reinvestirane dividende, IBM-ove dionice imale su ukupan prinos od 76% za 10 godina do 2018. godine, u poređenju sa prinosom S&P 500 od 243%.
Godišnja prodaja IBM-a za 2018. pala je za 23% u odnosu na prodaju iz 2008. Čini se da otkupi nisu bili vrijedni toga. Iz pada prodaje, izgleda da je menadžment kompanije smatrao da nema ništa bolje sa novcem u tom periodu.
Kupovina Red Hata i obustava otkupa od tada, zajedno sa stalnim povećanjem dividendi, učinili su značajnu promjenu strategije. IBM-ova prodaja u 2022. porasla je za 6% u odnosu na godinu ranije.
Od kraja 2018. godine, dionice IBM-a su porasle 25%, dok je S&P 500 porastao 64%. Uz reinvestirane dividende, IBM je vratio 53%, dok je S&P 500 vratio 76%. IBM-ove dionice sada imaju prinos od dividende od 4.85%. Od kraja 500. nije imao niže rezultate kod S&P 2018, ali u daleko manjem stepenu nego što je zaostajao za indeksom tokom 10 godina od 94.4 milijarde dolara otkupa do 2018.
Ne propustite: Ovaj ETF dionica s dividendom ima prinos od 12% i pobjeđuje S&P 500 za značajan iznos
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo