Berkshire Hathaway's Utility Business ističe magiju Warrena Buffetta

„BHE je bio u mogućnosti da raste znatno brže od svojih kolega prvenstveno na osnovu povezanosti s Berkshire Hathawayem“, Jim Shanahan, analitičar Edward Jonesa. napisao u mejlu na Barronova. „Većina čistih komunalnih preduzeća ciljaju omjer isplate (dividende) od 60-70% zarade. Ne postoji takav cilj isplate za BHE, što omogućava kompaniji da se fokusira na korištenje raspoloživog novca za ulaganja u nekretnine, postrojenja i opremu i za akvizicije.”

BHE zadržava svu svoju zaradu.

Berkshire Hathaway (ticker: BRK/A, BRK/B) u početku je uložio oko 2 milijarde dolara za kupovinu MidAmerican Energy, preduzeća iz Ajove koje je jezgro kompanije. Od tada, zarada Berkshire Hathaway Energy nakon oporezivanja porasla je na 4 milijarde dolara sa 122 miliona dolara.

Berkshire Hathaway Energy se ne trguje javno, ali je njegova vrijednost istaknuta u junu, kada je otkupila 1% udjela u poslovanju od Grega Abela, izvršnog direktora Berkshirea za kojeg se vjeruje da će naslijediti Buffetta na mjestu izvršnog direktora. BHE je platio 870 miliona dolara za tu kamatu od 1%, prema Berkshireovoj prijavi za drugi kvartal 10-Q, koja je objavljena ranije u avgustu.

To vrednuje kompaniju na 87 milijardi dolara, više od

Duke Energy

(DUK) i

Southern Co
.
(SO), broj 2 i br. 3 elektroprivrede u zemlji po tržišnoj vrijednosti. Samo

NextEra Energy

(NEE) vrijedi više na berzi.

Buffett je vjerovatno sam odredio tu cijenu od 870 miliona dolara. Izvršni direktor je na godišnjem sastanku Berkshirea u aprilu rekao da bi bilo lakše sklopiti dogovor o Abelovom udjelu dok je još "živ i u blizini", napominjući da mu odbor daje veliku slobodu.

 "Ako nisam u blizini, pritisci su na direktore da urade sve što im advokati kažu da rade, a advokati im kažu da rade ovo i to, a onda žele da dovedu investicione bankare da naprave vrednost", rekao je Buffett . “I cijela stvar je igra od tog trenutka nadalje.”

Cijena se čini poštenom, otprilike 22 puta veća od neto prihoda BHE prošle godine, u skladu s drugim velikim komunalnim preduzećima.

Vrijednost BHE je značajno porasla sa oko 53 milijarde dolara početkom 2020., kada je BHE otkupio dio dionica od Waltera Scotta, direktora Berkshirea koji je umro prošle godine. Berkshire sada posjeduje 92% BHE, a Scottova imovina drži preostalih 8%. Postoje spekulacije da bi Scottovo imanje možda željelo prodati taj interes ove godine.

BHE je velika kompanija koja posjeduje elektroprivrede na srednjem zapadu i zapadnoj obali, jedan od najvećih portfelja energije vjetra i drugih obnovljivih izvora energije u zemlji, i nekoliko cjevovoda prirodnog gasa koji transportuju 15% američkog gasa. Također ima veliku posredničku operaciju nekretninama, komunalni posao u Velikoj Britaniji i vrijedan udio od 8% u BYD-u, kineskoj automobilskoj i baterijskoj kompaniji.

Udio BYD-a vrijedi skoro 8 milijardi dolara. BHE je 232. platio samo 2008 miliona dolara za BYD kamate, ideju koju je zastupao potpredsjednik Berkshirea Charlie Munger.

“BHE je postao elektrana (bez stenjanja, molim) i vodeća sila u vjetroelektranama, solarnoj mreži i prijenosu širom većeg dijela Sjedinjenih Država”, napisao je Buffett u svom pismu dioničara ranije ove godine.

Komunalni biznis je stalno rastao jer je, kao i Berkshire, zadržao zaradu za ekspanziju, omogućavajući mu da se poveća bez potrebe za velikim kapitalom od matične kompanije. Ovo je u suprotnosti sa kompanijama u vlasništvu investitora koje često isplaćuju 60% ili više svoje zarade kao dividende. BHE također ima nagomilane značajne dugove koje može servisirati jer većina njegovih komunalnih preduzeća podliježe propisima koji manje-više garantuju pouzdan profit.

“Za razliku od željeznica, elektroprivredama u našoj zemlji potrebna je velika rekonstrukcija u kojoj će krajnji troškovi biti nevjerojatni”, napisao je Buffett u svom pismu dioničara iz 2020. “Napor će apsorbirati svu zaradu BHE-a u narednim decenijama. Pozdravljamo izazov i vjerujemo da će dodatna investicija biti primjereno nagrađena.”

Komunalna preduzeća često mogu zaraditi otprilike 10% povrata na svoj kapital. Berkshire nije odgovorio na zahtjev za komentar o BHE.

„BHE je toliko vrijedan za Berkshire jer može apsorbirati velike količine novog i reinvestiranog kapitala uz poreske prednosti i uz uvelike regulirane, predvidljive i prihvatljive do atraktivne prinose“, kaže Chris Bloomstran, glavni investicijski direktor Semper Augustus Investment Group u St. , vlasnik Berkshirea.

Berkshireov uspjeh sa BHE je upravo tamo s drugim Buffettovim državnim udarima. Ovo uključuje

jabuka

(AAPL) udio u kapitalu koji sada vrijedi više od 150 milijardi dolara i kupovina željezničke pruge Burlington Northern Santa Fe 2010. godine, posao koji sada vrijedi oko 150 milijardi dolara.

Zatim je uslijedila blagovremena kupovina

Koka kola

(KO) dionice, koje sada vrijede više od 25 milijardi dolara, kasnih 1980-ih, i akvizicija National Indemnity, osiguravača koji je jezgro ogromnog Berkshireovog osiguravajućeg poslovanja, kasnih 1960-ih. Berkshireova tržišna vrijednost je oko 650 milijardi dolara.

 U prezentaciji za investitore na 82 stranice u septembru 2021. godine, BHE je pregledala svoje poslovanje i finansije. Njena komunalna preduzeća u Sjedinjenim Državama opslužuju 5.2 miliona kupaca i uložila je 35.5 milijardi dolara u obnovljive izvore energije, uglavnom energiju vjetra, i planirala je potrošiti još 4.9 milijardi dolara do 2023. na obnovljive izvore energije.

Predviđeno je da će ukupni kapitalni izdaci, uključujući velike investicije u električnu mrežu, u prosjeku iznositi 8 milijardi dolara godišnje od 2021. do 2023. godine. Kompanija je iskoristila porezni zakon i imala kredite za porez na prihod od oko milijardu dolara u 1. i 2021. u vezi s vjetrom moć.

Abel, koji vodi velike Berkshireove neosigurajuće operacije, bio je izvršni direktor BHE od 2008. do 2018., kada je prešao na svoj trenutni posao u matičnoj kompaniji. Bio je predsjednik BHE od 1998. do 2008. godine, sastavljajući rekord koji je vjerovatno bio ključan za njegovo pozicioniranje kao nasljednika Buffetta, koji 92. avgusta puni 30 godine.

Dobio je svoj udio od 1% dok je bio izvršni direktor u MidAmerican-u, uglavnom putem opcionih grantova. Iako se BHE ne trguje javno, cijena koju je BHE platio za udio u Abelu implicira da je vrijednost dionice porasla više od 30 puta otkako je Berkshire kupio kompaniju 2000. godine. Odražavajući Buffettovu averziju prema izdavanju dionica, dionice se računaju u BHE od tada je samo skromno porasla.

Pišite Andrewu Baryju na [email zaštićen]