(Bloomberg) - Bed Bath & Beyond Inc. je samo nekoliko dana dijelio od podnošenja zahtjeva za stečaj prije konferencijskog poziva koji je promijenio igru u petak sa svojim sve nestrpljivijim zajmodavcima.
Najčitanije s Bloomberga
Bankari sa Wall Streeta su postajali sve frustrirani i uspaničeni, prijeteći da će kompaniju gurnuti u Poglavlje 11 kako bi zaustavili gubitke nakon što je nekoliko sedmica ranije platila zajam kojim upravlja JPMorgan Chase & Co. Za neke je trebalo brzo da reaguju: banke su još uvek bile u stanju da povrate većinu svojih ulaganja ako kompanija za kućnu upotrebu likvidira svoju imovinu.
Ali ta je perspektiva blijedila iz sata u sat. Kompanija je brzo sagorevala gotovinu dok se zalihe smanjivale, a kupci nestajali.
Ipak, uprkos svim izgledima, savjetnici kompanije uspjeli su osigurati još dva dana za pregovore o povećanju kapitala Hail Mary, prema riječima ljudi upoznatih s diskusijama, jer su igrali na zabrinutost bankara da će oni biti krivi za hiljade izgubljenih poslova. Iskoristivši potražnju za dionicama meme dionica, savjetnici Bed Batha su u ponedjeljak uveče organizirali šokantan posao od milijardu dolara koji je spriječio neminovni kolaps.
Prijetnja velikim gubitkom posla za 30,000 zaposlenih povećala je ulog, prema riječima ljudi na konferencijskom pozivu 3. februara, koji su odbili da budu imenovani. Advokat Kirkland & Ellisa, Joshua Sussberg, podsjetio je zajmodavce na ljudske troškove ako bi se stvorio krater prije nego što se iscrpe sve opcije za prikupljanje kapitala, rekli su ljudi, ponavljajući njegovu taktiku tokom pregovora o stečaju u ime Toys 'R' Us i JC Penney Inc.
Sussberg je upozorio da će, ako u ponedjeljak završi pred stečajnim sudijom, sud čuti o kupovini kapitala koji je mogao biti - i bankama koje to nisu dozvolile, kažu ljudi.
Plan je uspio. Novac će doći kroz prodaju, koju vodi investiciona banka B. Riley Securities Inc., konvertibilnih preferencijalnih dionica i varanta preko glavnog investitora Hudson Bay Capital Management, multi-strateškog hedž fonda sa sjedištem u New Yorku, izvijestio je Bloomberg. To kompaniji daje krajnji spas – u dogovoru, koji analitičari s Wall Streeta kažu, izgleda da je dizajniran da iskoristi otpornost investitora meme dionica čak i u ovoj eri jastreba Federalnih rezervi.
To je težak zadatak. Dionice su pale 49% u utorak — i nastavile da padaju u srijedu — jer je nekoliko analitičara reklo da je ponuda dionica jednostavno odgodila neizbježnu spiralu smrti. Rane naznake maloprodajne potražnje daleko su od ohrabrujućih.
Predstavnici B. Rileya, Kirklanda, Hudson Bay Capitala i JPMorgana nisu komentirali ovu priču. U izjavi, glasnogovornica Bed Bath & Beyond-a rekla je da će transakcija "omogućiti pistu za izvršenje našeg plana preokreta dok pozicioniramo našu kompaniju da služi našim klijentima, tamo gdje jesu, iu budućnosti."
Rizičnu prirodu transakcije naglašava njena ciljna veličina od milijardu dolara u poređenju sa tržišnom kapitalizacijom Bed Bath & Beyond, koja je u srijedu pala na oko 1 miliona dolara. Tržišta dionica su prepoznala da bi ponuda, stvaranjem više dionica, razrijedila vrijednost postojećih dionica.
Sam Bed Bath & Beyond upozorio je u podnesku o vrijednosnim papirima u ponedjeljak da će možda morati podnijeti zahtjev za zaštitu od bankrota čak i nakon što se posao s kapitalom završi. „Trgovanje našim hartijama od vrednosti je veoma špekulativno“, navodi se.
U međuvremenu, većina institucionalnih investitora se posljednjih mjeseci daleko klonila vrijednosnih papira maloprodaje, napominje Cristina Fernández, analitičarka Telsey Advisory Group. “To je previsok rizik za njih.”
Ipak, sporazum stvara priliku za Hudson Bay da stekne obične dionice s popustom, a zatim ih prebaci na druge investitore, uključujući maloprodajnu kohortu, prema ljudima koji su upoznati sa strategijom.
Meme Mania
Bed Bath & Beyond je prvi put privukao pažnju publike na Redditu u eri pandemije ostanka kod kuće kada je procvat trgovanja bez provizije potaknuo špekulativne opklade na posrnule kompanije. Popularnost dionica na oglasnim pločama ojačana je prošle godine kada je aktivista Ryan Cohen uzeo udio.
Dionice su porasle za više od 300% tokom tri sedmice u avgustu prošle godine dok su dnevni trgovci spekulisali o Cohenovoj umiješanosti — uprkos naletu pada rejtinga u to vrijeme i efektivnom zatvaranju tržišta kapitala za njegove hartije od vrijednosti. Cijena dionica kompanije se trgovala znatno iznad 2 dolara veći dio ove godine, iako je javno isticala svoju nevolju i rizik od potpunog uništenja vrijednosti svojih dioničara. Tradicionalno, kapital bilo koje kompanije koja navodi rizik bankrota bi se trgovao blizu nule.
Međutim, nedavne indicije sugeriraju da čak ni publika na Redditu ne kupuje onoliko koliko je nekada bila. Individualni investitori su uložili samo 34 miliona dolara u dionice u protekle dvije sedmice, prema Vanda Research-u, što je daleko od 73 miliona dolara koje su uložili u kompaniju u jednom danu u avgustu.
“Da vodim dionicu mema, bio bih idiot da ne bih pokušao iskoristiti ludilo gomile”, rekao je Matthew Tuttle iz Tuttle Capital Management, investicijske savjetodavne firme.
Za novu privremenu finansijsku direktoricu Holly Etlin, veteranku restrukturiranja, možda neće sve biti izgubljeno. Prihodi od posla trebali bi pomoći u nalozima za inventarizaciju i nekim dospjelim plaćanjima dugova. To bi mu odmah trebalo dati financijski prostor za disanje i priliku da uvjeri nestašne dobavljače da joj pošalju više robe da popuni rijetke police trgovina.
Ali da bi opstao duže od nekoliko mjeseci, trgovac mora napredovati u operativnim poboljšanjima, kao što je ponuda više nacionalnih brendova, na čemu su rukovodioci radili više od šest mjeseci.
U avgustu je kompanija prikupila oko 500 miliona dolara od svojih banaka i novog zajmodavca, Sixth Street Partners, koji je dao dodatnih 100 miliona dolara kao deo ovonedeljnog ugovora. Predstavnik Šeste ulice odbio je da komentariše.
Ipak, trgovac se i dalje borio da zalihe svoje police jer su dobavljači i dalje bili oprezni da ne budu plaćeni. Čak i nakon najnovijeg ugovora o kapitalu, neki dobavljači kažu da su skeptični u pogledu sposobnosti firme da se vrati na pravi put.
U međuvremenu, imao je negativan slobodni novčani tok od 403 miliona dolara u posljednjem tromjesečju i imao je 153 miliona dolara gotovine na raspolaganju, primijetio je analitičar Wedbusha Seth Basham u izvještaju o istraživanju u utorak. On očekuje negativan slobodni novčani tok od oko 170 miliona dolara u tekućem kvartalu.
Smanjenje troškova moglo bi pomoći u zaustavljanju gubitaka, a Bed Bath & Beyond je u utorak saopštio da smanjuje broj svojih vodećih prodavnica za otprilike polovinu na oko 360, bez davanja vremenskog okvira za zatvaranje. Ali malo je vjerovatno da će čak i to biti dovoljno za revitalizaciju problematičnog trgovca.
"Vidimo malu vjerovatnoću da kompanija ostvari svoj plan preokreta za 2023.", napisao je Basham u izvještaju u srijedu. “Mi pripisujemo malu ili nikakvu vrijednost kapitalu kompanije na bazi vjerovatnoće.”
– Uz pomoć Hannah Levitt, Reshmi Basu, Bailey Lipschultz, Jeremy Hilla i Crystal Tse.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html