Medvjeda tržišta i istina o ulaganju

Berza nastavlja da pada.

Prije okupljanja u petak, S&P 500 je u četvrtak imao najnižu razinu od 3,930.08, do 18.1% sa rekordnog maksimuma svih vremena od 4,796.56 3. januara.

Ako uzmete u obzir unutardnevnu tržišnu akciju, S&P se trgovao na samo 3,858.87 u četvrtak, do 19.9% sa svog unutardnevnog maksimuma od 4,818.62 4. januara.

Tehnički gledano, dionice ne ulaze na “medvjeđe tržište” sve dok cijene ne padnu najmanje 20% od svojih maksimuma. A za većinu posmatrača tržišta, ova kalkulacija se zasniva na cenama na zatvaranju. Iskreno, ovo je sve glupa semantika zaokruživanja brojeva i grešaka u zaokruživanju.

Kako god da pogledate, berza je u velikom padu.

Učenje iz istorije

Mogli bismo raspravljati o svim načinima na koje današnji dan jeste i nije poput istorijskih tržišta bikova i medvjeda, ali je malo vjerovatno da će se to završiti konačnim zaključkom.1 Ipak, hajde da napravimo brzi pregled istorijskih performansi tržišta.

Tehnički, nalazimo se u trećoj godini bikovskog tržišta koje je počelo 23. marta 2020.

Ryan Detrick, glavni tržišni strateg u LPL Financialu, pregledao historiju i našao da su tri od 11 bikova tržišta od Drugog svetskog rata završila u trećoj godini. Dakle, iz perspektive trajanja, ne bi bilo previše neobično da dionice budu na punom medvjeđem tržištu nešto prije marta 2023.

Što se tiče trajanja, istorijske korekcije na berzi (tj. kada berza padne za više od 10%, ali manje od 20%) imale su prosječnu dužinu od 133 dana od vrha do dna tržišta, prema podatke prikupio Detrick.

Trenutna korekcija je trajala 131 dan od petka, što je čini prilično blizu prosjeku pod pretpostavkom da se tržište uskoro kreće naviše.

A pošto smo vrlo blizu da budemo na tehničkom medvjeđem tržištu, sada je pravo vrijeme da razgovaramo o historijskim medvjeđim tržištima. Ben Carlson, direktor upravljanja institucionalnom imovinom u Ritholtz Wealth Management, pregledao istorijske podatke.

Od 1950. godine, prosječno medvjeđe tržište trajalo je 338 dana (sa rasponom od 33 do 929 dana) i S&P 500 je pao u prosjeku 30.2% (sa maksimalnim padom od 56.8%).

Priča se nastavlja

Vrijedi napomenuti da su mnoga - ali ne sva - medvjeđa tržišta došla s ekonomskom recesijom. I kao što možete očekivati, medvjeda tržišta usred recesije težilo da bude gore.

Carlson je primijetio da su od 1929. godine recesijska tržišta medvjeda trajala u proseku 390 dana od maksimuma do najniže vrednosti, uz pad akcija u proseku za 39.4% tokom tog perioda. U međuvremenu, nerecesijska tržišta medvjeda trajala su u prosjeku 202 dana, a dionice su pale u prosjeku za 26.1%.

To je ono na šta su se investitori prijavili

Kada pričam sa početnicima o ulaganju u berzu, pokušavam da naglasim da se možete popušiti u kratkom roku. Zapravo, TKer berzanska istina br. 2 doslovno: "Možete popušiti u kratkom roku."2

Ogromne rasprodaje na berzi su normalne. S&P je istorijski bilježio prosječno godišnje maksimalno povlačenje (tj. najveće rasprodaje unutar godine) od 14%. Nekoliko godina dolazi do blaže rasprodaje. Druge godine vide i gore.

Sve ovo govori o tome dvije sukobljene realnosti sa kojima se investitori moraju nositi: Na duge staze, stvari gotovo uvijek idu nabolje, ali kratkoročno sve može poći naopako. Ovo je šta je ulaganje u berzu.

Napomena o trenutnom trenutku…

Ekonomski podaci nastavlja da bude veoma jak, a ima ih i dalje masivni zadnji vjetar što ukazuje da će se rast nastaviti.

Slično tome, očekivanja za rast zarade su se poboljšala. Uzimano s padom cijena, procjene su sve atraktivnije.

Od petka, budući P/E omjer na S&P 500 bio je 16.6, prema faktset. Ovo je ispod njegovog desetogodišnjeg prosjeka od 10.

Ova kombinacija otpornog ekonomskog rasta, poboljšanja očekivanja zarade i atraktivnih vrednovanja ima najmanje neki profesionalci sa Wall Streeta koji savjetuju klijente preuzeti rizik.

A istorija kaže da su rasprodaje poput ove koju sada doživljavamo često praćene oštrim oporavcima.

Prema podacima Benedeka Vörösa, direktora strategije ulaganja u indekse u S&P Dow Jones Indices, „pad od 15% ili više [u periodu od pet mjeseci] za S&P 500 je praćen pozitivnim prinosima u narednih 12 mjeseci, ukupno ali dva puta u proteklih 65 godina, sa prosječnim dobitkom od samo 20%.“

Naravno, ne postoji garancija da će se metrika nastaviti povoljno kretati, posebno ako Federalne rezerve aktivno kreću na hlađenje potražnje u privredi. I svakako je moguće da dionice i dalje padaju, bez obzira na to što podaci opravdavaju.

Ali sveukupno, sveukupni uslovi se i dalje pojavljuju povoljno za investitore koji su u stanju da ulože vreme.

-

Povezano čitanje iz TKer-a:

Stražnji pogled ?

? Dionice i dalje padaju: S&P 500 je pao 2.4% prošle sedmice. Indeks je sada u padu za 16.1% u odnosu na najviši nivo od 3. januara od 4796.56. Za više informacija o volatilnosti tržišta, pročitajte ovo i ovo.

Rast zarade, međutim, ostaje čvrst, što je i uzrokovalo procjene da postanu mnogo privlačnije. Za više informacija o procjenama, pročitajte ovo i ovo.

? Inflacija je visoka, ali je na visokom nivou: The indeks potrošačkih cijena (CPI) porastao je 0.3% u aprilu u odnosu na mart. CPI je 8.3% iznad nivoa prije godinu dana. Osnovni CPI, koji isključuje hranu i energiju, porastao je 0.6% mjesečno, odražavajući rast od 6.2% u odnosu na prethodnu godinu.

Pad godišnjih cifara ide u prilog toj ideji inflacija je možda dostigla vrhunac u martu. Ipak, još niko nije spreman za slavlje. "Uprkos aprilskim podacima koji ukazuju na to da je možda dostignut vrhunac za međugodišnji CPI, obnovljeni rast cijena benzina prema rekordnih 4.50 dolara na nacionalnoj razini i povećanje cijena dizela signaliziraju da još uvijek postoji rizik od povećanja inflacije", Kathy Bostjančić, glavni američki finansijski ekonomista u Oxford Economicsu, napisao je u utorak. „Dalje, blokada u Kini povezana s Covidom i nastavak rata Rusije i Ukrajine stavljaju dodatni stres na već napete lance nabavke.“

? Neka razmišljanja o detaljima CPI: Jedna od kategorija koja je iskočila iz CPI izvještaja su avio karte, koje su u aprilu porasle za 18.6% mjesečno. Ovo nije iznenađenje za one koji su nedavno putovali. Postoje a mnogo ljudi izlazi i radi stvari. To je odraz ekonomije u usponu, a ne stagnacije.

„Detalji koji potvrđuju da je stagflacija malo verovatna“, Paul Donovan, glavni ekonomista UBS Global Wealth Management, rekao je u srijedu. „Stagflacija nastaje kada se inflacija artikla povećava u isto vrijeme kada potražnja pada... Podaci [CPI] pokazuju da je tamo gdje je potražnja pala, inflacija usporila ili se pretvorila u deflaciju. Ako potražnja raste, cijene rastu. Cijene američkih avionskih karata su bujale naprijed, odražavajući stalnu želju za putovanjem.”

"Američka ekonomija je i dalje u inflatornom bumu", rekao je u mejlu u utorak Neil Dutta, šef američke ekonomije u Renaissance Macro. “To je jedini način da se opiše gornji konsenzus rast zaposlenosti i inflaciju u aprilu.”

Ako želite detaljan pogled na to kako su se cijene kretale za neke kategorije, pogledajte tabelu moj tweet. Ako želite detaljan pogled na sve kategorije, možete preuzeti puni reporter BLS-a.

? Osjećaj potrošača pada: Univerzitet u Mičigenu indeks raspoloženja potrošača pao 9.4% na 59.1 u maju najniži nivo od avgusta 2011. Iz ankete: „Procjena potrošača o njihovoj trenutnoj finansijskoj situaciji u odnosu na prije godinu dana je na najnižem očitovanju od 2013. godine, sa 36% potrošača koji svoju negativnu ocjenu pripisuju inflaciji. Uslovi kupovine trajnih dobara dostigli su najniže očitanje otkako se pitanje počelo pojavljivati ​​u mjesečnim anketama 1978. godine, opet prvenstveno zbog visokih cijena. Srednja očekivana stopa inflacije za godinu unaprijed bila je 5.4%, malo se promijenila u posljednja tri mjeseca i porasla sa 4.6% u maju 2021.“

Imajte na umu da pogoršanje raspoloženja nije dovelo do pada potrošnje posljednjih mjeseci. Za više o osjećajima, pročitajte ovo.

Uz cestu?

Velika je sedmica za podatke o potrošačkoj potrošnji, posebno nakon tog sumornog izvještaja o raspoloženju potrošača.

U utorak ćemo dobiti aprilski izvještaj o maloprodaji. Ekonomisti procjenjuju da je prodaja porasla za 0.9% tokom mjeseca. Bez automobila i benzina, procjenjuje se da je prodaja porasla za 0.7%.

Sedmica takođe dolazi sa najavama o zaradi od Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive i Kohl's.

Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance

Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, I YouTube