Izloženosti banaka prema Rusiji su mnogo transparentnije od onih koje nisu banke

Sjećate li se dugoročnog upravljanja kapitalom i AIG-a? Ja sigurno znam. LTCM je propao 1998. godine, velikim dijelom, zbog svojih ulaganja u ruske trezore i druge hartije od vrijednosti tržišta u nastajanju. U 2008. godini, AIG Rusija je skoro proglasila bankrot jer je jedinica u Londonu, za koju je malo ko znao, prodavala zaštitu, putem zamjene kreditnih obaveza, bankama koje su štitile od neizvršenja obaveza po sekjuritizacijama. Zašto je ovo hodanje po traci sjećanja važno? Jer evo nas u 2022. godini, i nažalost, još uvijek smo u situaciji u kojoj postoji ogromna neprozirnost u globalnom finansijskom sistemu. Da samo bogati investitori gube novac, ogromna količina svjetske populacije teško da bi izgubila san. Međutim, kada finansijske institucije izgube novac, one neizbježno utiču na građane koji ništa ne sumnjaju.

Više međunarodnih utvrđivača standarda kao što su Odbor za finansijsku stabilnost i Banka za međunarodna poravnanja već dugo upozoravaju da druge finansijske institucije (OFI), poznate i kao nebanke i finansijske institucije u sjeni, moraju biti regulirane i nadzirane. Mnogi od njih nisu. Da, najvećima se često javno trguje, pa imaju finansijska objelodanjivanja, ali to ne znači da se nadziru i ispituju uz supervizorski pristup zasnovan na riziku na način na koji to rade banke i osiguravajuća društva.

Finansijske institucije su međusobno povezane sa Rusijom i jedna sa drugom

Ruska invazija na Ukrajinu bacila je svjetlo na međusobne veze finansijskih institucija i Rusije. Nažalost, ove međupovezanosti su podsjetnik na ogromnu neprozirnost koja još uvijek postoji u finansijskoj industriji, čak i nakon lekcija koje smo trebali naučiti 2008. godine.

Kreditnu i tržišnu izloženost banaka je mnogo lakše razumjeti jer način na koji su regulirani znači da postoji mnogo više informacija koje moraju otkriti. Problem je, međutim, u tome što veliki dio globalnog finansijskog sektora nije reguliran kao banke, nije poznat puni obim kreditne i tržišne izloženosti finansijske industrije Rusiji. Širok spektar menadžera sredstava, hedž fondova, kućnih kancelarija, osiguravajućih kompanija, penzionih fondova, državnih fondova i univerzitetskih fondova ima ulaganja u ruska finansijska sredstva, odnosno u obveznice, akcije, robu, zajmove i rublju.

banke

Goldman Sachs, JP Morgan, Commerzbank i nevoljko, čak i Deutsche Bank, objavili su da napuštaju Rusiju. Izlazak će potrajati i bez sumnje će to biti komplikovan poduhvat. Napuštanje Rusije ne znači nužno da će ove banke automatski prestati da daju kredite entitetima ili građanima Rusije ili da će prestati da trguju ruskim obveznicama, stranim valutama ili robom. Dalji pritisak različitih zainteresovanih strana, posebno onih koji žele da ove banke budu u skladu sa globalnim ekološkim, društvenim standardima i standardima upravljanja (ESG), bez sumnje će i dalje uticati na odluke direktora banaka.

Na sreću, izloženost stranih banaka prema ruskim rezidentima, finansijskim institucijama i kompanijama je relativno mala u poređenju sa njihovom ukupnom bankarskom imovinom. Standardi kapitala i likvidnosti Basel III, koji su usvojeni kao zahtjevi u preko 30 zemalja, također znače da su banke u daleko boljoj formi da izdrže neočekivane gubitke nego što su bile sredinom 2000-ih. Podaci Banke za međunarodna poravnanja pokazuju da su zemlje u kojima banke imaju najveću izloženost Italija, Francuska, Austrija i SAD Banke sa najvećom izloženošću prema Rusiji su Raiffeisen Bank International (25 milijardi dolara), Société Générale (21 milijarda dolara), Citibank (10 milijardi dolara), Unicredit (8.1 milijardi dolara), Credit Agricole (7.3 milijarde dolara), Intesa Sao Paulo (6.1 milijardi dolara), ING (4.9 dolara), BNP Paribas (3.3), Deutsche Bank (1.5 milijardi dolara) i Credit Suisse (1.1 milijardi dolara ). Ove banke, posebno evropske, najverovatnije će biti pogođene ako se ruska invazija pojača.

Izloženost američkih banaka Rusiji predstavlja manje od 1% od gotovo 17 biliona dolara bankarske imovine. Nije iznenađujuće da su američke banke pretežno najveće izloženosti prema američkim rezidentima, finansijskim institucijama i korporacijama. Njihove najveće izloženosti prema stranim naprednim ekonomijama, kao što su dugo bile, su Ujedinjeno Kraljevstvo (642 milijarde dolara), Kajmanska ostrva (572 milijarde dolara), Japan (491 milijardi dolara), Njemačka (403 milijarde dolara) i Francuska (327 milijardi dolara). Najveće izloženosti američkih banaka prema tržišnim ekonomijama u razvoju su Kina (139 milijardi dolara), Meksiko (105 milijardi dolara), Južna Koreja (121 milijarda dolara), Brazil (89 milijardi dolara) i Indija (78 milijardi dolara).

Osiguranje i reosiguranje

Američki sektor osiguranja i reosiguranja ima malu kreditnu izloženost prema Rusiji. Američki sektor osiguranja i reosiguranja imao je oko 2 milijarde dolara u ruskim korporativnim i državnim obveznicama. Prema AM Bestu, oni su vrlo malo izloženi ruskim dionicama. Budući da su američki osiguravači međusobno povezani sa kompanijama, koje i same imaju zaradu koja se oslanja na Rusiju, ako se sukob zaoštri i produži, može doći do uticaja na američke osiguravajuće kompanije.

Ostale finansijske institucije (OFI)

Američki menadžeri imovine imaju daleko značajniju izloženost prema Rusiji nego američke banke. Ono što je teže vidjeti je koliko penzioni fondovi i drugi investitori posjeduju u fondovima upravljanja imovinom. Capital Group, Blackrock i Vanguard upravljaju fondovima s najvećom izloženošću prema Rusiji; drugi značajni menadžeri imovine izloženi Rusiji su Fidelity, Invesco i Schwab.

Vrijednost ruske imovine Blackrocka nedavno je pala za 94% sa 18 milijardi dolara. A Pimco Investment Management će takođe pretrpjeti veliki udarac u svojoj izloženosti ruske vlade, koja je ranije procijenjena na 1.14 milijardi dolara; Pimco je također prodavac zaštite za 942 miliona dolara kreditnih promjena. Uz neminovno rusko neizvršenje obaveza, Pimco će morati da ispoštuje te isplate zaštite CDS-a.

Izloženost američkih javnih penzijskih planova Rusiji počinje da curi. Penzijski planovi se ulažu u ruske obveznice i dionice direktno ili preko investicionih fondova za upravljanje imovinom. CalPERS fond ima 900 miliona dolara u Rusiji, dok CalSTRS ima oko 800 miliona dolara. Pennsylvania Public School Employees Employees ima izloženost od 300 miliona dolara. Virginia Retirement Systems, New York State Retirement System i Washington State Investment Board svaki imaju preko 100 miliona dolara izloženosti prema Rusiji. Sjeverna Karolina ima manju izloženost, 80 miliona dolara. Svaka država SAD obično ima najmanje dva velika penziona fonda, a bezbroj općina ima penzione fondove na lokalnom nivou. Zaposleni u okrugu Los Angeles, Policijski i vatrogasni fond San Josea i Penzionalni fond njujorške policije nedavno su najavili napore za otuđivanje svojih ruskih investicija u vrijednosti od oko 226 miliona dolara.

Ako mi neko može dati podatke o ukupnoj ruskoj izloženosti hedž fondovima, matičnim uredima, penzionim fondovima, privatnim kapitalom i državnim fondovima, svakako bih bio zahvalan. Razlog zašto bismo svi trebali brinuti je taj što su ove finansijske institucije veoma povezane sa bankama, osiguravajućim društvima i upraviteljima imovine. Za dobrobit običnih Amerikanaca, zaista bi trebali izbjegavati LTCM i AIG iznenađenja.

Nedavni članci ove autorke su u nastavku, a njene druge publikacije u Forbesu su ovdje:

Banke koje investiraju u Rusiju ne mogu se sakriti u ESG plašt

Neposredne ruske obaveze će dovesti do ekonomske krize još gore zahvaljujući 1998

Banka Rusije očajnički pokušava da spriječi napad na banke

Od rublje do rublja

Rodríguez Valladares svjedoči o klimi kao sistemskom riziku za finansijski sistem

Porast nivoa mora predstavlja sve veći kreditni rizik za mnoge američke obalne države

Kreditni kvalitet kredita za naftu i gas značajno je poboljšan

Zaduživanje tržišta u razvoju ruši rekorde

Odbor za finansijsku stabilnost utvrdio je da otpor nebankarskih organizacija treba jačati