Došlo je vrijeme da se zauzme pristup ulaganju u banke putem odabira dionica. To je bila lekcija u petak ujutro, kada su tri najveća američka zajmodavca objavila svoje rezultate u četvrtom kvartalu.
Tokom protekle dvije godine, investitori su nagrađivani za široka ulaganja u sektor, kao što je
Ali kako sektor prevazilazi posljedice pandemije, banke više nisu igra na ekonomskom oporavku. Zbog toga je za investitore važnijim pitanje šta je najbolje pozicionirano u svijetu nakon pandemije.
Samo pogledajte trenutnu reakciju dionica na rezultate iz četvrtog kvartala
JPMorgan Chase
(oznaka: JPM),
Citigroup
(C) i
Wells Fargo
(WFC). JPMorgan je bio miljenik tokom većeg dijela pandemije zbog porasta aktivnosti trgovanja i sklapanja poslova, ali kako se nivoi trgovanja povlače od pandemijskih maksimuma, čini se da je vrijeme za druge banke da zablistaju.
Dionice JPMorgana pale su za 5% nakon otvaranja u petak, dok su dionice Citigroup-a pale za 1.9%. Wells Fargo je bio izvan granica, s dionicama koje su porasle za 2.6%. Do kraja dana, JPMorgan je pao 6.2%, Citigroup je pao 1.3%, a Wells Fargo je dobio 3.7%.
Evo šta smo do sada naučili iz bankarskih zarada i kako se zajmodavci slažu u nekim ključnim oblastima.
Rast kredita ostaje divlja karta. Iako su investitori željni da banke ostvare veći rast kredita, možda će morati da čekaju, na osnovu rezultata od petka. Rast kredita je stagnirao – au nekim slučajevima i opadao – tokom pandemije jer su se preduzeća i domaćinstva ili osjećala previše nesigurno da bi se zadužili, ili su bila preplavljena novcem dok je vlada dijelila gotovinu domaćinstvima kako bi podstakla ekonomiju.
JPMorgan je bio pobjednik, rekavši da su krediti porasli za 6% u odnosu na prethodnu godinu. Odjeljenje banke za upravljanje imovinom i bogatstvom zabilježilo je povećanje od 18%, uglavnom zahvaljujući kreditiranju vrijednosnih papira. Povećani su i krediti za kartice i auto.
Ali u Wells Fargu, krediti su pali za 3% u odnosu na kraj prošle godine, iako je banka zabilježila porast kredita u drugoj polovini 2021. Citigroup je zabilježio pad salda kredita od 1% u odnosu na prethodnu godinu.
Porast rasta kredita pomogao bi bankama, posebno s obzirom na to da su Federalne rezerve spremne da povećaju kamatne stope ove godine. To bi proširilo razliku između kamata koje banke zarađuju na kredite i kamata koje plaćaju na depozite.
Troškovi rastu. I dok su investitori možda spremni da sačekaju još malo da se rast kredita nastavi, čini se da su manje opraštali veće troškove.
JPMorgan je objavio troškove veće od očekivanih zbog kompenzacije i potrošnje na marketing i tehnologiju. Što je još gore, banka je rekla da očekuje povećanje troškova cijele godine za skoro 9% na 77 milijardi dolara u 2022.
Citigroup je također bilježio veće troškove. Zabilježila je povećanje od 18% zbog nedavnih rasprodaja i napora koje banka ulaže da pojednostavi svoje poslovanje nakon što su joj regulatori u oktobru 2020. dobili naredbu o saglasnosti zbog slabosti u internim kontrolama.
Wells Fargo je krenuo protiv stada, zabilježivši pad troškova od 11% u odnosu na prethodnu godinu zbog smanjenog broja ljudi zbog prodaje preduzeća i manjeg oslanjanja na vanjske konsultante. Koeficijent efikasnosti Wells Farga—mjera troškova kao procenta prihoda—poboljšao se, pao na 63% sa 80% prošle godine.
Trgovanje je slabo. Ekonomska neizvjesnost tokom većeg dijela protekle dvije godine omogućila je bankama da dobro profitiraju od povećane trgovinske aktivnosti, ali ti dani mogu biti u prošlosti.
I JPMorgan i Citigroup zabilježili su pad prihoda od trgovanja za 11%, uz dvocifrenu vrijednost trgovanja s fiksnim prihodima u obje banke. Prihodi od trgovanja u Wells Fargu bili su isti iz godine u godinu.
Wall Street će bolje osjetiti ono što bankama čeka
Goldman Sachs
(GS),
Bank of America
(BAC) i Morgan Stanley (MS) izvještavaju o zaradi sljedeće sedmice.
Pišite Carleton English na [email zaštićen]