Previranja u bankama mogla bi dovesti do 'opakog' kraja medvjeđeg tržišta, kaže Morgan Stanley

Previranja u bankarskom sektoru vjerovatno će dovesti do "opakog" početka kraja medvjeđeg tržišta američkih dionica, smatra Morgan Stanley.

Michael Wilson, glavni američki strateg za dionice u Morgan Stanleyju i dugogodišnji medvjed s Wall Streeta, rekao je u izvještaju analitičara u ponedjeljak da berza je u ranoj i bolnoj fazi izlaska sa medvjeđeg tržišta nego što je počelo u ljeto.

“Posljednji dio medvjeda može biti opak i u velikoj korelaciji,” rekao je. “Cijene naglo padaju zbog skoka premije za rizik kapitala koji je vrlo teško spriječiti ili odbraniti u svom portfelju.”

On je sugerirao da dionice još uvijek nisu vrijedne rizika, posebno kada se investitori mogu obratiti sigurnijoj imovini kao što su trezori i druge obveznice. Sve dok se premija rizika kapitala – koja mjeri očekivani prinos na dionice iznad stope bez rizika – ne poraste na čak 250 baznih poena, S&P 500 će ostati neprivlačan. ERP je trenutno na 230 baznih poena.

BANKE ZAJMUJU REKORDNIH 160 milijardi USD OD PROGRAMA KRIZNIH KREDITANJA FED-a

“Strpljivo smo čekali ovo priznanje jer s njim dolazi prava prilika za kupovinu”, rekao je Wilson. „S obzirom na rizik za izglede o zaradi, rizik/nagrada u američkim dionicama ostaje neprivlačan sve dok ERP ne bude barem 350-400bp, po našem mišljenju.”

PROČITAJTE NA FOX BUSINESS APLIKACIJI

Dionice su u petak zatvorene, uz veliki pad kod srednjih regionalnih banaka uprkos naporima bez presedana da se spase Prva republička banka. Uprkos gubicima, S&P 500 i Nasdaq Composite zabilježili su rast tokom sedmice.

Wilson vjeruje da su ti dobici proizašli iz pogrešnog optimizma Wall Streeta da su Federalne rezerve ponovo pokrenule inicijativu politike sličnu kvantitativnom ublažavanju.

„Mislimo da je to imalo veze sa stavom koji smo čuli od nekih klijenata da je spas deponenata Fed/FDIC oblik kvantitativnog popuštanja (QE) i pruža katalizator za rast akcija“, napisao je on.

JEDNU GODINU BORBE S INFLACIJOM, FED SE SUOČAVA SA MUTNOM BUDUĆNOSTI

Priča se nastavlja

Nastavio je: „Dok ogromno povećanje bilansnih rezervi Fed-a prošle sedmice čini relikvifikaciju bankarskog sistema, ono malo čini u smislu stvaranja novog novca koji može teći u ekonomiju ili tržišta, barem nakon kratkog perioda od, recimo, nekoliko dana ili sedmica”, dodao je Wilson.

Prije nedelju dana, Ministarstvo finansija, Federalne rezerve i FDIC objavili su da će savezna vlada zaštititi sve depozite u propaloj banci Silicijumske doline, čak i one koji drže sredstva koja premašuju FDIC-ova Limit osiguranja od 250,000 dolara.

Međutim, za razliku od tipičnog kvantitativnog popuštanja, Fed daje pozajmice, a ne kupuje.

KLIKNITE OVDJE DA PREUZMETE FOX BUSINESS APLIKACIJU

„Ako banka pozajmljuje od Fed-a, ona proširuje sopstveni bilans stanja, čineći koeficijente finansijske poluge obavezujućim“, rekao je on. “Kada Fed kupi hartiju od vrijednosti, prodavac te hartije od vrijednosti ima na raspolaganju prostor za bilans stanja za ponovno proširenje. To nije slučaj u ovoj situaciji.”