Bank of England 'nepotrebno' zastrašuje tržišta. Dolar da postane još jači.

Banka Engleske zastrašila je tržišta u utorak. Pazite da dolar postane još jači jer cijela Evropa nastavlja da propada i počinje da liči na travestiju o tržištu u razvoju iz 1990-ih.

Guverner Banke Engleske Andrew Bailey rekao je menadžeri penzionih fondova će završiti rebalans svojih pozicija do petka, 14. oktobra. Tada bi centralna banka trebala okončati svoj program podrške lokalnom tržištu obveznica.

“Najavili smo da ćemo izaći do kraja ove sedmice. Mislimo da se rebalans mora izvršiti”, rekao je Bailey na događaju koji je u utorak organizirao Institut za međunarodne finansije u Washingtonu. „Moja poruka uključenim fondovima i svim firmama koje su uključene u upravljanje tim fondovima: Imate još tri dana. Morate ovo da uradite”, rekao je Reuters.

Također u utorak, penzioni fondovi su bili navodno prodaju lokalnih hartija od vrijednosti radi prikupljanja gotovine kako bi se podmirili gubici prije nego što centralna banka napusti tržište. Ako se tržište spusti u srijedu, razumno je zaključiti da će BoE ponovo razmotriti ovaj "trodnevni" rok.

„Moje neposredno čitanje za tržište sutra je da Bailey želi da Banka Engleske izađe iz posla spašavanja penzionih fondova“, kaže Vladimir Signorelli, šef Bretton Woods Research-a. „Ovo mi govori da to znači da oni ne žele da kupuju obveznice da bi ublažili stres za ta sredstva. Malo je banalno reći da će se nešto slomiti u Evropi, ali pogledajte sve ove populističke demonstracije koje govore evropskim liderima da snize cijene energije i puste ove ekonomije da rastu. Istina je upravo suprotno. Evropa se postavlja da se vrati u mračno doba.”

BoE je počela svoju hitnu intervenciju 28. septembra nakon što je pretila rasprodaja dugoročnih državnih obveznica Velike Britanije. urušavanje fondova za ulaganja vođenih višestrukom odgovornošću (LDI)., koje drže britanski penzijski planovi. To su derivati, a ne stvarna ulaganja u dug kompanije, državni dug ili kapital. Sve u svemu, ovo su igre hedžiranja.

Cijene pozlaćene u Velikoj Britaniji će vjerovatno pasti, uz rast prinosa, jer investitori bježe od ovog sve tužnijeg tržišta džaba.

S&P 500 je u utorak zaključio na nižem nivou, ali je porastao u satima nakon tržišta jer su centralne banke počele prodavati pozicije kako bi držale gotovinu u dolarima i kupovale obveznice američkog trezora. Američke dionice sa rastom, predvođene Nasdaq-om, nastavljaju slabije.

Jači dolar (skoro) zagarantovan

Na globalnom tržištu postoji mnogo pokretnih dijelova, ali jači dolar je gotovo zagarantovan u ovom trenutku.

Indeks američkog dolara se trguje na 113. Posljednji put je bio toliko visok 2002. godine tokom rata u Iraku.

Rastući dolar je loš za tržišta u nastajanju s dolarskim dugom.

„Proširujuća dužnička kriza u (u nastajanju) ekonomijama bi imala veliku težinu na globalni rast i mogla bi ubrzati globalnu recesiju. Snaga američkog dolara može samo povećati vjerovatnoću dugova”, rekao je Međunarodni monetarni fond u utorak.

Ovo zavisi od zemlje. Brazilski real ide dobro u odnosu na dolar. Britanska funta i euro padaju u odnosu na dolar. Jak dolar je dobar za uvoznike u SAD, ali loš za izvoznike poput BoeingaBA
i bilo kojeg drugog proizvođača.

Porast dolara u odnosu na osnovne valute "pogoršava stres na finansijskim tržištima," kaže Ruchir Sharma, bivši Morgan StanleyMS
šef investicija u tržištima u razvoju i sada predsjedavajući Rockefeller Internationala.

Šarma u svom 10. oktobru ne skreće riječi op-ed u finansijski puta, rekavši, „dolar je postao lopta za uništavanje, dižući se daleko više nego što bi se očekivalo na osnovu osnovnih podataka, uključujući jaz između kamatnih stopa u SAD-u i ostatku svijeta. Njegov neuobičajeni skok potaknut je investitorima koji misle da je dolar jedino utočište i špekulanti koji se klade da će on nastaviti rasti.”

Dolar je postao jedina igra u gradu.

S obzirom da je Greta Thunberg bila pokrenuta od strane političkih insajdera kako bi uvjerila njemačke urbane u to potreba za nuklearnim, obraćaju se Britanci svjetlo svijeće da uštede na računima za struju, a Francuzi prigušuju svetla na ikoni Ajfel Toranj prošlog mjeseca za racionalizaciju energije, Evropa izgleda kao politički rizično tržište u nastajanju, samo jedno bez priče o rastu.

„Bailey je bacio bombu na cijelo tržište“, kaže Brian McCarthy, šef Macrolensa. „Tolerancija tržišta prema neizvjesnosti je već niska, tako da je to bilo nepotrebno“, kaže on. Britanski penzioni fondovi već su znali da imaju vremena do petka da se opuste ili smisle nešto u vezi s tim ogradama.

„Da li bih sada kupio Evropu? Ne, nažalost, ne možete ga dirati”, kaže McCarthy. „Evropa se suočava sa istim problemima kao i mi sa inflacijom i povećanjem kamata. Samo što svi sjede na mnogo isparljivijem buretu baruta.”

Vanguardov FTSE Europe (VGK
) ETF je pao za preko 32% od početka godine, u poređenju sa -28% za iShares MSCI Emerging Markets (EEM
) i -24.7% za SPDR S&P 500 (PY
SPY
).

Izvršni direktor JP Morgan Jamie Dimon upozorio je da bi S&P 500 mogao pasti za još 20% prije nego što se sve ovo završi. Recesija naredne godine je zagarantovana. Sve se ovo završava kada centralne banke kažu da je inflacija pod kontrolom. Na otprilike 9% u zapadnom svijetu, uz kamatne stope i dalje upola manje, centralne banke Evrope i SAD spremne su usporiti potražnju kako bi ubile inflaciju umjesto da povećaju ponudu na niže cijene.

Jedina utješna nagrada za američke investitore je da mi nismo Evropa.

Tokom poslednjih pet godina, investicije u VGK su se kretale u skladu sa EEM, dok je S&P 500 dobio preko 40%, uglavnom zahvaljujući monetarnim stimulacijama i stranim prilivima u američke hartije od vrednosti, što je povećalo vrednost dolara.