Sezona bankovnih zarada počinje sljedeće sedmice: Zapamtite da dišete!

Četiri najveće globalno sistemski važne banke Sjedinjenih Država (GSIB) izvještavaju o zaradi ovog petka, 14. oktobra^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Morgan StanleyMS
i Wells FargoWFC
. Investitori, ekonomisti i širok spektar analitičara i konsultanata će secirati zarade ovih banaka tražeći smjer ne samo finansijskog zdravlja banaka, već i američke ekonomije. Ove četiri banke predstavljaju oko 67% svih sredstava GSIB-a, koja je trenutno oko $ 10.7 biliona. Sve četiri banke koje su izvještavale ovog petka imaju rejting A ili više, što znači da su visokog kreditnog kvaliteta. Ostala četiri US GSIB-a, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs i State StreetSTT
Izvještaj o zaradi u sedmici od 17. oktobra^th.

Kada analizirate zarade banaka, važno je zapamtiti da banke zarađuju novac na tri načina: neto kamatna marža, trgovanje i naknade od usluga kao što su investiciono bankarstvo i upravljanje imovinom. Najpromenljivije od ove tri kategorije su prihodi od trgovanja, jer na njih u velikoj meri utiču rizik zemlje, makroekonomija, fiskalna politika, geopolitički rizik i prirodne katastrofe koje mogu imati veliki uticaj na kamatne stope, devizne kurseve, cene roba i cene hartija od vrednosti.

Trenutno, okruženje rastuće kamatne stope moglo bi pomoći nekim bankama da povećaju svoju neto kamatnu maržu, budući da sada naplaćuju više za sve nove kredite i kreditne proizvode koje odobravaju. Srednja neto kamatna marža banaka porasla je u drugom kvartalu 2022. u odnosu na isti period 2021. Banke će vjerovatno imati koristi od značajnog porasta zaduživanja potrošača, koji je, kao što sam nedavno napisao, na rekordnom nivou.

Međutim, postoji bojazan da će rastuće stope otežati zajmoprimcima da otplate neotplaćene kredite, posebno ako su ti kreditni proizvodi, kao što su kreditne kartice, proizvodi sa varijabilnom kamatnom stopom. Kada se zarada banaka pojavi u naredne dvije sedmice, trebali bismo pogledati koliki je postotak kredita koji počinju da se pogoršavaju, inače poznatih kao nekvalitetni krediti (NPL). Riječ je o kreditima čiji zajmoprimci otplaćuju devedeset i više dana. Ako nivo problematičnih kredita raste, trebalo bi da vidimo da li banke povećavaju svoje rezerve za gubitke po kreditima, poznate i kao rezervisanja; povećanje rezervi za kreditne gubitke znači da se banka sprema u slučaju da zajmoprimci dođu do kašnjenja. Rezerva za kreditne gubitke je negotovinski odbitak u bilansu uspjeha. Stoga, ako banke budu oprezne, vjerovatno ćemo vidjeti povećanje rezervi za kreditne gubitke kako bismo se pripremili za poslovični 'kišni dan', što će potencijalno uzrokovati pad neto zarade, posebno u bankama koje više zavise od neto kamatne marže nego trgovanje i naknade. Od kraja drugog tromjesečja 2022. otplate su stabilne. Banke obično otplaćuju kredite nakon što zajmoprimci kasne preko 180 dana.

Ono u čemu bi banke zaista mogle da pretrpe udar je u oblastima trgovanja i naknada, posebno investicionog bankarstva i upravljanja imovinom. Nestalnost cijena imovine, uglavnom zbog neizvjesnosti oko toga da li Federalne rezerve mogu kontrolisati inflaciju i kada će se ruska invazija na Ukrajinu završiti, vjerovatno će smanjiti prihode od trgovanja i naknade za upravljanje imovinom u bankama. Smanjenje spajanja i akvizicija također će utjecati na naknade za investiciono bankarstvo. Banke poput Morgan Stanleya i Goldman Sachsa, čiji se prihodi u velikoj mjeri oslanjaju na prihode od trgovanja i investiciono bankarstvo i naknade za upravljanje imovinom, vjerovatno će biti pogođene; nisu toliko raznoliki kao JPMorgan Chase i Citigroup, koji imaju pozamašne kreditne knjige, kao i poslove trgovanja i generiranja naknada.

RC Whalen, predsjedavajući Whalen Global Advisorsa, očekuje da će “vidjeti razumno jaku zaradu za manje banke kako prinosi na kredite polako rastu, ali će transakcijska strana kuće vjerovatno biti slaba, što će štetiti Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs i JPMorgan Chase .” Whalen je također objasnio da će „jedno ime koje treba gledati u trećem kvartalu 3. biti Wells Fargo & Co (WFC), koji je u procesu dramatičnog smanjenja bilansa stanja. Poboljšana zarada u trećem kvartalu 2022. mogla bi biti katalizator za ovo ime koje dugo slabi. Kao što smo primijetili u našoj postavci prije zarade za drugi kvartal 3., skromno poboljšanje operativne efikasnosti u WFC-u, koje je bilo u rasponu od 2022%, moglo bi biti od velike važnosti za dionice.”

Dok u naredne dvije sedmice potencijalno negativne vijesti o zaradama banaka mogu izazvati značajnu uznemirenost među učesnicima na tržištu, važno je zapamtiti gdje se nalazimo u ekonomskom ciklusu i ne zaboraviti disati. Da, američki BDP je blago opao dva uzastopna kvartala; ipak, tržišta rada ostaju zategnuta, iako ne tako zategnuta kao ranije u godini. Dok stope neizmirenja obaveza kompanija sa leveridžom, kojima su mnoge banke izložene, rastu, stope neizmirenja obaveza su i dalje znatno ispod onih koje su bile 2020. godine, a da ne spominjemo tokom finansijske krize.

Važno je da je zbog pravila Basel III i Dodd-Frank i pojačanog nadzora banaka, američki GSIB dobro kapitalizirani i trenutno se predviđa da će biti likvidni, najmanje mjesec dana, čak i ako je došlo do značajnog kreditnog ili tržišnog stresa. Četiri banke koje izvještavaju ovog petka imaju duplo veći kapital visokog kvaliteta potrebnog za podnošenje neočekivanih gubitaka; minimalni zahtjev Bazel III obične dionice Tier I (CET I) iznosi 4.5%. I banke su iznad potrebnog 100% koeficijenta pokrića likvidnosti (LCR); LCR mjeri da li će banke i dalje biti u stanju da izmire sve svoje obaveze čak iu periodima značajnog stresa.

Nedavni članci ovog autora:

Potrošačko zaduživanje u SAD dostiglo je rekordne vrednosti

Obim neizmirenih obaveza zajma se utrostručio ove godine

Vjerovatnoća neispunjavanja obaveza raste za obveznice s visokim prinosom i kredite sa leveridžom