S obzirom na to da su sve glavne banke za investiranje i novac centara sada prijavile zaradu u fiskalnom četvrtom kvartalu, sastavili smo rezultate kako bismo uporedili kako se naši klubovi, Wells Fargo (WFC) i Morgan Stanley (MS), suprotstavljaju konkurentima. Investiciono bankarstvo Morgan Stanley je svakako bio mjesto među investicionim bankama, a ne Goldman Sachs (GS). Obojica su izvijestila prošle sedmice, 1. 17. Ključni pokretač oštrog kontrasta je uglavnom u nekamatnom prihodu. Prvi je bio u stanju da se zaista osloni i iskoristi napore menadžmenta da se dublje pomakne u upravljanje imovinom i bogatstvom, dok se drugi borio sa izgradnjom svoje ponude okrenute potrošačima. Goldman Sachs je promašio očekivanja i na vrhu i na dnu. Dow dionica je potonula za više od 6% na dan kada je objavila, u poređenju sa Morgan Stanleyjem, koji je skočio skoro 6% na EPS-u i prihodima. Dok je prinos na prosječni materijalni zajednički kapital (ROTCE) označen kao promašaj, ROTCE kompanije Morgan Stanley iznosio je 13.1%, isključujući jednokratne troškove vezane za integraciju. Bilo je mnogo više u skladu s očekivanjima nego što smo vidjeli od Goldman Sachsa. Mislimo da ovo pokazuje zašto dionice Morgan Stanleyja garantuju premiju od 13x unaprijed procijenjene zarade u odnosu na Goldman Sachsov 9.8x višestruki iznos. Intenzivan fokus na diversifikovani prihod zasnovan na naknadama takođe služi kao opravdanje za tu premiju u poređenju sa onim gde su deonice Morgan Stanleya istorijski vrednovane. Njegov petogodišnji prosjek je 10.7x. Zaključak Kao što smo primetili u našoj analizi zarade od januara. 17 , Morgan Stanley radi na svim cilindrima i u poziciji je da nastavi stvarati jake povrate dioničara zbog svojih otpornijih tokova prihoda zasnovanih na naknadama i jake kapitalne pozicije. Goldman Sachs, s druge strane, zaslužuje da bude u kaznenom prostoru. Goldman je do danas dobio samo delić procenta. Dionice Morgan Stanleya su skočile 13 posto u 2023. MS GS YTD planina Morgan Stanley (MS) Od početka godine performanse dionica u odnosu na. Goldman Sachs (GS) Banke monetarnog centra Za četvrti kvartal, JPMorgan Chase (JPM) je imao najčistije rezultate. Drugo mjesto je bilo izvlačenje između Wells Farga i Bank of America (BAC). Neto kamatna marža prvog (NIM) bila je prilično impresivna, dok je drugi zaista pokazao sjajnu emisiju na ROTCE-u. Također volimo vidjeti jake nekamatne prihode, za koje smatramo da su otišli u BofA. U pogledu toga koje dionice nam se više sviđaju na osnovu ovih brojeva, morali bismo se držati Wells Farga umjesto Bank of America jer na kraju vjerujemo da pruža bolji profil rizika/nagrade. Iako je omjer efikasnosti iz Wells Farga prilično užasan i ROTCE banke nije ništa u poređenju sa BofA-om, svidjelo nam se taj NIM — stavka koja je podstakla porast neto prihoda od kamata (NII) u periodu od prije godinu dana. Vrijedi napomenuti i omjer efikasnosti i ROTCE u Wells Fargu nude mnogo prostora za poboljšanje jer se menadžment bavi problemima naslijeđa, ispunjava ciljeve koje su postavila regulatorna tijela i radi na uklanjanju ograničenja svoje imovine. Međutim, u tome leži prilika – a ne nešto što olako kažemo jer ne možemo podnijeti kada neko vidi loše rezultate i ima stav da ne može biti lošiji. U slučaju Wells Farga, vidimo stvarna poboljšanja u poslovanju i značajne katalizatore koje ne vidimo u ostalima. JPMorgan je očito bio najbolji u Q4 i zato trguje s premiju u odnosu na grupu i na osnovu materijalne knjigovodstvene vrijednosti (TBV) i na osnovu procjena zarade za 2023. godinu. Bank of America je na drugom mjestu, dok je Wells Fargo jeftiniji od oba. Iako grupacija Citi trguje ispod TBV-a, što biste mogli smatrati sjajnom prilikom, ovo ime se posljednjih godina konstantno trguje uz popust jer ne stvara jake prinose na svojoj knjizi kao što ukazuje najniži ROTCE od grupa. Mi to posmatramo kao crvenu zastavu. Iako Wells Fargoov ROTCE nije ništa o čemu treba pisati, sputan je zbog ograničenja imovine i naduvene strukture troškova, na čijem smanjivanju menadžment agresivno radi. Na konferencijskom pozivu u četvrtom tromjesečju, menadžment je ponovio svoje povjerenje u postizanje ROTCE od 15% dok rade na uklanjanju ograničenja imovine i rješavanju troškova. Kao što je navedeno u našoj analizi zarade prošle sedmice, januara. 13, ako bismo se prilagodili za operativni gubitak od 3.3 milijarde dolara koji se odnosi na sudske sporove, regulativu i pitanja sanacije klijenata, milijardu dolara za smanjenje sigurnosti kapitala, 1 miliona dolara za otpremnine i 353 miliona dolara u diskretne porezne olakšice, ROTCE bi bio bliže na 510%. To je malo iznad dugoročnog cilja jer je NII bio veći od dugoročnih očekivanja menadžmenta zbog kamatnih stopa, bilansa finansiranja, kao i kombinacije i cijena. Kako se ROTCE Wells Farga povećava, očekivali bismo da vidimo da će se višestruko povećanje njegovih dionica proširiti na nivo više u skladu sa Bank of America. Wells Fargo omjer cijene i zarade iznosi 9.1x unaprijed procijenjene zarade, dok se BofA trguje na 9.6x. WFC BAC YTD planina Wells Fargo (WFC) YTD performanse vs. Bank of America (BAC) Zaključak Dakle, opet, uzimajući u obzir vrednovanje, zajedno sa činjenicom da Wells Fargo ima jasne oblasti katalizatore pošto su prekretnice ispunjene i, nadamo se, ograničenje imovine ukinuto, mislimo da je WFC pravo mesto za što se tiče njegova četiri velika rivala centra novca. (Dobrotvorni fond Jima Cramera je dugo WFC i MS. Pogledajte ovdje za potpunu listu dionica.) Kao pretplatnik na CNBC Investing Club sa Jimom Cramerom, dobit ćete upozorenje o trgovini prije nego što Jim izvrši trgovinu. Jim čeka 45 minuta nakon slanja upozorenja o trgovini prije nego što kupi ili proda dionicu u portfelju svog dobrotvornog fonda. Ako je Jim govorio o dionicama na CNBC TV, on čeka 72 sata nakon izdavanja upozorenja o trgovini prije nego što izvrši trgovinu. GORE INFORMACIJE O INVESTICIJSKOM KLUBU PODLEŽE NAŠIM USLOVIMA I POLITIKAMA PRIVATNOSTI, ZAJEDNO SA NAŠIM ODRICANJEM OD ODGOVORNOSTI. NIKAKVA FIDUCIJARNA OBAVEZA ILI DUŽNOST NE POSTOJI, NITI SE NASTAVLJA, NA OSNOVU VAŠEG PRIMANJA BILO KAKVE INFORMACIJE DANE U VEZI SA INVESTICIJSKIM KLUBOM. 
Ljudi prolaze pored banke Wells Fargo u 14. ulici 20. decembra 2022. u Njujorku.
Michael M. Santiago | Getty Images
S obzirom na to da su sve glavne banke za investicije i novčane centre sada prijavile zaradu u četvrtom fiskalnom kvartalu, sastavili smo rezultate da bismo uporedili kako naš Klub drži, Wells Fargo (WFC) i Morgan Stanley (MS), ustanite protiv konkurenata.
Izvor: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html