Bait-and-Switch Powell gasi svjetla na polusatnoj pijaci

(Bloomberg) — Federalne rezerve Jeromea Powella su u srijedu učinile nešto što nisu radile mjesecima: recite nešto golublje. Investitori su imali svih 30 minuta za slavlje.

Najčitanije s Bloomberga

Poput roditelja koji ukorava, predsjednik Federalnih rezervi je brzo stavio do znanja bilo kakvu nabujalu euforiju koju bi mogli izazvati njegovi komentari o praćenju zakašnjelog efekta politike kamatnih stopa. Stope i dalje rastu, ponovio je, vjerovatno više nego što su ljudi mislili.

Rezultat je bio bolan mamac i zamjena za bikove dionica i obveznica. Nakon što je skočio za 1% u pola sata nakon objave odluke Fed-a, indeks S&P 500 je potonuo kada je Powell rekao da je “veoma preuranjeno” razmišljati o povijesno agresivnom ciklusu pooštravanja centralne banke koji je napravio pauzu.

Referentna vrijednost je pala za 2.5% za najgori učinak Fed dana od januara 2021. To je također bio prvi put od 2008. da je S&P pao za više od 1% u dva uzastopna dana Fed-a, pokazuju podaci Bloomberga.

Prinosi na dvogodišnje trezorske obveznice — period koji je bio najosjetljiviji na očekivani put politike Fed-a — u početku su pali nakon objavljivanja izjave, da bi naglo preokrenuli kurs i popeli se za skoro 6 baznih poena jer su investitori cijenili više terminalne stope.

Brzina pada indeksa S&P 500, ujedno i njegov najgori pad u jednom danu od sredine oktobra, odražava i Powellovu nepopustljivost na kamatne stope, kao i povlačenje opklada da je na pomolu jasniji zaokret politike. Indeks dionica popeo se za 8% u sedmicama prije sastanka u srijedu, što je još jedan primjer razbijene nade da će Fed dati investitorima trajnije odlaganje.

“Imamo 30 minuta prije početka konferencije za novinare – a zatim hladnu vodu na golubove iz Powella”, rekla je Victoria Greene, osnivačica i direktorica za ulaganja u G Squared Private Wealth. “To je velika razlika u razmjeni poruka između velikog ažuriranja izdanja i tona i odgovora na konferenciji za novinare. Na tržištu je nastala konfuzija u odnosu na čvrstu poruku.”

Priča se nastavlja

Tržište je bilo uključeno u svaku riječ koju je Pauel izgovorio. Nakon početnog skoka, dionice su se preokrenule kada je predsjednik rekao da će krajnji nivo kamatnih stopa biti viši od očekivanog. Oni su ponovo porasli kada je rekao da bi prelazak na sporiji tempo povećanja mogao doći odmah nakon sastanka u decembru. Ali potpuna implozija uslijedila je kada je rekao da je prerano razmišljati o pauziranju ciklusa povećanja kamatnih stopa centralne banke.

Dok su podsticali volatilnost, kreatori politike su uspjeli u jednom cilju: iznijeti mogućnost manje oštrog FED-a na stol bez podsticanja bilo kakvog neopravdanog slavlja tržišta. Sprečavanje izbijanja punog slavlja je jako važno za Powella s obzirom na ulogu rastućih dionica u labavljenju ekonomskih uslova koje pokušava ograničiti.

“Tržište dionica dio je skupa varijabli koje im govore gdje su finansijski uslovi i stoga bi bilo u suprotnosti s onim što Fed pokušava učiniti da se tržišta dionica značajno ojačaju”, Michael Gapen, šef američke ekonomije u Bank of America Corp., rekao je na Bloomberg TV-u. “To nije nužno ono što Fed pokušava postići.”

Činilo se da je konačni udarac za bikove Powellovo priznanje da bi krajnji plafon u kampanji Fed-a mogao biti viši od očekivanog. Trgovci su brzo reagovali: dok su cijene za takozvanu terminalnu stopu pale ispod 5% nakon izjave, porasle su na 5.1% dok je Pauel govorio.

Konačna utakmica povećanja stopa Fed-a važnija je za rizična sredstva nego veličina povećanja stope, prema Bianco Research LLC.

"Fokusiraćemo se na, gdje je odredište?" rekao je Jim Bianco, predsjednik Bianco Research LLC-a, rekao je u intervjuu. “Tržišta rizika očajnički, očajnički žele da prestanu i ono što su u osnovi rekli je da neće stati.”

– Uz pomoć Lu Wanga.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP