(Bloomberg) — Da li je ove sedmice bilo dobro ili loše kada je Alphabet Inc. rekao investitorima da potražnja za oglašavanjem koja je pomogla da poveća svoju gornju liniju za 50% u dvije godine počinje da omekšava? Zavisi šta mislite pod lošim, i rijetko se raspravlja oko definicija koje su više namijenjene tržištu i ekonomiji.
Najčitanije s Bloomberga
Očigledno je to bilo loše za dioničare Google roditelja, koji su vidjeli 70 milijardi dolara izbrisanih u moždanom udaru. Tehnološki bikovi su se okupali, a Nasdaq 100 je u srijedu pao za 2.3%. A vijest nikome nije pomogla u nadi da će ekonomija izbjeći recesiju, s obzirom na poznati aspekt tržišta oglasa koji gleda u budućnost.
Ali ta publika nije svako. Drugi je da su ljudi zabrinuti da inflacija ne može da je obuzda. Među njima je i Jerome Powell, čije Federalne rezerve čine sve što mogu da zaustave rast cijena.
Za njih se može dokazati da su loše korporativne vijesti počele da postaju dobre — ili barem nužno zlo — kada se shvate kao signal hlađenja potražnje, nešto što je u konačnici pozitivno za ekonomsku stabilnost i, jednog dana, sama tržišta. To je uloga koju već dugo igraju makro podaci – slab otisak BDP-a, na primjer, ponekad može izazvati rast tržišta – ali rijetko mikro.
„To je karakteristika, a ne greška“, rekao je Art Hogan, glavni tržišni strateg u B. Rileyu, telefonom. “Niko nikada ne želi živjeti u svijetu u kojem su loše vijesti dobre vijesti, ali loše vijesti koje smo upravo dobili od nekih od najvećih kompanija s tržišnom kapitalizacijom u S&P 500 su bile neophodne. Neophodno je reći da se stvari usporavaju - Fed-ova povećanja kamatnih stopa moraju djelovati.”
Koliko god investitori voleli dobar izveštaj o zaradi, bankomat Corporate America je neproporcionalno podstakao inflatorni bum. Studija Josha Bivensa, direktora istraživanja na Institutu za ekonomsku politiku, pokazala je da kako su pritisci na cijene jačali 2021. godine, profitne marže kompanije za tov predstavljale su više od polovine povećanja. Troškovi rada doprinijeli su manje od 8% - što je preokret u odnosu na dinamiku koja se održavala od 1979. do 2019. godine.
Da bi investitori trebali platiti cijenu za veće svjetske probleme bila je stalna tema 2022. Fed-ova kampanja protiv inflacije prijeti ekonomiji, sankcije protiv Rusije dovele su energetska tržišta do grčeva — malo je suza plakalo kada su dionice pretrpjele posljedice.
Slična dinamika počinje da se primećuje u onome što je ranije predstavljalo bastion nade za set akcija – zarade. Gotovo četvrtina kompanija koje su objavile rezultate ove sezone propustila je procjene, visoke po istorijskim standardima, podatke koje je prikupila emisija Wells Fargo. Same procjene također odražavaju ozbiljan pesimizam ugrađen u pretpostavke. Još u maju, predviđalo se da će zarada kompanija u S&P 500 u trećem kvartalu porasti za 9.7%. Očekivani dobitak je prošle sedmice iznosio 2.5%.
Uvjeriti investitore da je povezano batinanje dobro za čovječanstvo je težak zadatak. Bol je retko bio gori za bilo koga ko drži kompanije čija je zarada manja, sa prosečnom kaznom koja je severno od 4% ove sezone zarade, što je najgore u deceniji.
Istovremeno, prošlonedeljne tržišne konture, uz malo zaokretanja, mogle bi da se uklope u tezu da šira populacija investitora smatra da su muke zbog zarade nešto drugo nego loša vest. Prinosi na obveznice su pali tokom pet dana, pri čemu se jedno od većih padova dogodilo otprilike u vrijeme kada je Amazon izvijestio, a i Dow industrijski i verzija jednake težine S&P 500 su naglo porasli.
„Možda je neprijatno, ali realnost je takva da bi neki to mogli smatrati neophodnim zlom“, rekao je Džon Stolcfus, glavni investicioni strateg u Oppenheimer & Co. „Fed želi da uspori ekonomiju i zato tržište raste umesto da pada. Mislim da je to to.”
Microsoft je zabilježio najslabiji kvartalni rast prodaje u posljednjih pet godina, povrijeđen snažnim američkim dolarom, koji je porastao nakon povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi. Alphabet je rekao da je rast oglašavanja njegove podružnice Google-a smanjen inflacijom. Amazon.com Inc. predviđa slabiju prodaju za praznično tromjesečje jer se bori s potrošačima koji smanjuju potrošnju usred ekonomske neizvjesnosti. I Texas Instruments Inc. – čiji čipovi idu u sve, od kućnih aparata do projektila, i koji se smatra indikatorom potražnje u cijeloj ekonomiji – je pao nakon što su njegove prognoze bile manje od procjena analitičara.
Iz perspektive kompanije, loše vijesti nisu sjajne, ali se mogu pozitivnije sagledati iz ekonomske perspektive, kaže Anthony Saglimbene, globalni tržišni strateg u Ameripriseu, jer to znači da Fed ima efekta na hlađenje ekonomije.
"Sa stanovišta profitabilnosti za S&P 500 kompanije, one žele da se snađu u tome što bolje mogu", rekao je on u intervjuu u Bloombergovom sjedištu u New Yorku. “To će biti teže učiniti što se ekonomska aktivnost usporava.”
– Uz pomoć Lu Wanga i Isabelle Lee.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html