Dionice automobila porasle su na EV ambicijama. Evo gdje idu dalje.

Tesla je napravio prvi veliki pomak, skočivši u ponedjeljak za 13.5 posto nakon što je kompanija prijavila isporuku 308,600 vozila u četvrtom tromjesečju, nadmašujući procjene i vlastiti rekord. Dalje, Ford (F) je u utorak dobio 11.7% nakon što je objavio da će povećati proizvodnju svog prvog električnog pickupa, F-150 Lightning, na 150,000 jedinica godišnje.

Do tog trenutka u sedmici, dionice General Motorsa (GM) su već porasle za 12% u iščekivanju predstavljanja električnog kamioneta Chevy Silverado, planiranog za srijedu na Sajmu potrošačke elektronike. Ali na dan objave dionice su skliznule. Možda su investitori bili razočarani rokovima isporuke, ili je to bilo zato što se široko tržište potreslo zbog znakova da bi kamatne stope mogle porasti prije nego što se očekivalo.

Ono što je zajedničko Fordovim i Chevy-jevim pikapovima je to što će ciljati radnike, kao i one u predgrađu u neoštećenim Carhartt jaknama. Rane verzije će koštati oko 40,000 dolara i 100,000 dolara.

Chevy pobjeđuje u električnim specifikacijama – duži domet baterije i brže punjenje. Ali Ford pobjeđuje izvođenjem svog kamiona na tržište ovog proljeća. Kupci Chevy-ja će morati da sačekaju do proleća 2023. za jeftiniji kamion i jesen 2023. za onaj okićen. GM će takođe debitovati sa električnim Chevy sportskim terenskim vozilima 2023. godine, uključujući Equinox koji će početi od 30,000 dolara.

Pikapovi bi mogli biti ključ za usvajanje električnih vozila u Americi. Prošle godine, električna vozila su dostigla oko 4% ukupne prodaje u SAD-u, u odnosu na 2%. Ali Evropa i Kina su daleko ispred, sa niskim stopama penetracije među tinejdžerima. Amerikanci su do sada imali malo električnih izbora za tipove vozila koje vole da kupuju. Prošle godine, Ford F-150 je vodio prodaju novih vozila u SAD, kao i uvijek. Jedino iznenađenje je da je Ram 1500 pickup povukao ispred Chevy Silverado 1500 i bio broj 2.

Prema riječima vlasnika, električni Ram će trajati do 2024. godine

stellantis

(STLA), skup američkih, italijanskih i francuskih brendova. Start-up Rivian (RIVN) kaže da će ove godine isporučiti električne pickupe, ali su te dionice prošle srijede pale za 11% nakon što su ih ranije podržali

Amazon.com

(AMZN) je rekao da naručuje s Ramom kamione za dostavu. Teslin Cybertruck se očekivao prošle godine, ali je odgođen.

Zaustavljena potražnja za vozilima, u međuvremenu, sugerira da dolazi bum. Usred nestašice prošle godine, prodaja lakih vozila u SAD je procijenjena na 15.1 milion jedinica, u odnosu na blizu 17 miliona godišnje prije pandemije. Prosječne cijene transakcija porasle su za 30% u odnosu na nivoe prije pandemije, a poticaji kao postotak cijena su rekordno niski.

Ove godine, očekujte da će prodaja jedinica samo skromno porasti, ali do sljedeće godine, kada izložbeni prostori budu puni i cijene se smanje, jedinice bi mogle skočiti na 18 miliona, kaže Credit Suisse. Penetracija električnih vozila u SAD-u će se ove godine udvostručiti na 8%, a do 50. godine na 2030%, dodaje se.

Jedan od rizika za proizvođače starih automobila je da će stajati na mjestu—da moraju povećati EV jedinice sa niskim profitnim maržama za sada kako bi nadoknadili nadolazeće gubitke u benzinskim modelima visoke marže.

S druge strane, proizvođači automobila bi mogli prebaciti kapacitet sa benzinskih vozila na električna prije nego što kupci budu spremni na promjenu. To bi moglo ostaviti vozila na plin visoke cijene i profitne marže, stvarajući dugu, unosnu "oproštajnu turneju", kako to kaže analitičar Morgan Stanleya Adam Jonas.

Procjene izgledaju nezahtjevne. Ford ide na 12 puta veću zaradu, uprkos udvostručenju cijene prošle godine. GM se prodaje po devet puta.

Zabrana Tesle je da će učiniti velike stvari i na automobilima i na susjednim tržištima. Philippe Houchois, koji pokriva dionice Jefferiesa, vidi rast od 35% u odnosu na nedavne nivoe, na 1,400 dolara. Tesla zaostaje za starim rivalima u stvarima kao što su kvalitet izrade i završna obrada, ali to su rješivi problemi, kaže on. To vodi do softvera, baterija i autonomije, što su trajne prednosti. On vidi da Tesla koristi softver za proširenje korisnosti i profitnog potencijala vozila.

Većina verzija slučaja Teslinog medvjeda pretpostavlja da će kompanija biti dobro u automobilima, ali ne dovoljno dobro da opravda tržišnu vrijednost iznad 1 bilion dolara. Na primjer, Ryan Brinkman iz JP Morgana svoju ciljnu cijenu od 295 dolara naziva "nije nevelikim", iako podrazumijeva pad dionica od 70 posto, jer cijeni Teslu malo ispred svjetskog lidera

Toyota Motor

(TM), uprkos tome što proizvodi desetinu manje automobila za sada.

Zatim tu je Gordon Johnson. Radio je u velikim investicionim bankama prije nego što je pokrenuo GLJ Research, gdje pokriva 20 dionica. On je bikovski naklonjen dionicama uranijuma i medvjedastim po pitanju kanabisa, ali sve o čemu neko želi da priča, kaže, je njegova cijena od 67 dolara za Teslu. „Dobijao sam prijetnje smrću“, kaže on. “Sada se ne javljam ni na telefon kada imam nepoznate pozive.”

Po Johnsonovom mišljenju, nema razloga za pretpostavku da će Tesla dobro poslovati u susjednim poslovima. “Mogao bi uzeti

McDonald je

i kažu da će početi da prodaju Nike, stolice i klavire i dodaju te procene”, kaže on. U automobilima, on izračunava da cijena dionica podrazumijeva povećanje proizvodnje koje nijedan proizvođač automobila ne može postići. “Prodaja automobila nije prodaja iPhonea ili majica”, kaže on.

Ako je Teslin trogodišnji rast dionica od skoro 1,400% poljuljao Johnsonovo povjerenje, to se ne pokazuje. Nakon što me je proveo kroz svoj model procjene, rekao je da je zabrinut da bi njegova ciljana cijena mogla biti previsoka.

Piši Jack Hough na [email zaštićen]. Pratite ga na Twitteru i pretplatite se na njegov Barron's Streetwise podcast.