Rusija je vrišteća kupovina, ako zaboravite na mali posao sa Ukrajinom.
Slabi rezultati su nastavljeni i ove sedmice jer su rusko-zapadni diplomatski pregovori završeni bez vidljivog napretka. Ruske dionice su odskočile, a zatim potonule. Brent nafta je skočila 3%.
Ali dogovor o daljem poremećenju je bikovski signal s obzirom na srušene procene Rusije, kaže Christopher Granville, šef globalnog političkog istraživanja nezavisnog analitičara TS Lombard.
„Postoji izobličenje rizika“, kaže on. “Kupovao bih na slabosti.”
Tržišta precjenjuju koliko najnovija kriza može uticati na ruske izvoznike sirovina, koji po sadašnjim cijenama donose ogromne profite, tvrde entuzijasti.
“Tržišne cijene su šanse za invaziju Ukrajine 50:50. Vidimo da je to više od 35%”, kaže Aaron Hurd, viši menadžer valutnog portfelja u State Street Global Advisors.
Čak i ako tenkovi predsjednika Vladimira Putina zaista krenu na jug, Zapad će se vjerovatno suzdržati od najradikalnijih ekonomskih sankcija – odsjecanja Rusije od Swift sistema globalnih bankovnih transfera, kaže Conrad Saldanha, šef strategija za tržišta u razvoju u Neuberger Bermanu.
„To bi nanelo više štete globalnoj ekonomiji nego Rusiji“, kaže on. “To je nelogično s obzirom na to gdje su cijene roba sada.”
Moskva se takođe pojavila kao model makroekonomske, ako ne i geopolitičke, vrline. Njena centralna banka je udvostručila kamatne stope tokom protekle godine na 8.5%, držeći korak sa inflacijom, dok drugi odlažu. Realni prinosi na obveznice mogli bi dostići 3% kako se inflacija smanji kasnije ove godine, predviđa Hurd. „Ostavimo politički rizik na stranu, Rusija je očigledno najbolja igra ove godine na tržištima u razvoju“, kaže on.
Kremlj je posljednjih godina natjerao državne kompanije da povećaju isplatu dividende, a privatne firme su slijedile taj primjer, kaže Vjačeslav Smoljaninov, glavni strateg BCS-a u Moskvi.
Državni gigant prirodnog gasa
Gazprom
(GAZP.Russia), na primjer, trguje po višestrukoj cijeni/zarada od tri, sa prinosom od dividende u 2022. od 14%. Prosječan prinos na tržištu je iznad 10%. „Po proceni, Rusija izgleda neverovatno fantastično“, kaže on.
Saldanhin glavni ruski izbor je privatni proizvođač nafte
Lukoil
(LKOD.UK), za koju on računa da bi bila “dobra dugoročna investicija” s naftom od 45 dolara po barelu (sada je oko 85 dolara). „Rusija je anomalija na današnjim tržištima, sa kvalitetnom imovinom koja se atraktivno trguje“, kaže on.
TS Lombard's Granville savjetuje izloženost Rusiji kroz valutu, koja je blizu najniže vrijednosti nakon pandemije na 76 rubalja za dolar. “Fer vrijednost za rublju bi bila 55 prema 60. Na stabilnom nivou geopolitičkog rizika, to je oko 70”, procjenjuje on.
Granville vidi moguću odstupnicu od konfrontacije Moskve i NATO-a u ažuriranju Ugovora o konvencionalnim snagama u Evropi, paktu iz 1990. u kojem se detaljno navodi gdje se vojske i ubojna sredstva mogu rasporediti s obje strane stare željezne zavjese.
Malo ko bi se kladio na farmu na taj rezultat. Ipak, ruske dionice su se održale kroz prošla politička previranja. The
VanEck Rusija ETF
je dobio 74% od januara 2015. godine, kada je Zapad stezao sankcije zbog prvih Putinovih invazija na Ukrajinu. Globalna tržišta u razvoju porasla su za 30%.
Nešto za razmišljanje.
