Kako optimizam za dogovor nestane, SPAC-ovi mogu imati iznenađujuću budućnost kao investicije sa fiksnim prihodom

Od 2019. do 2021. određeni SPAC-ovi bili su među najtoplijim investicijama, s ciljem da na tržište dovedu privlačne, neuhvatljive kompanije u razvoju i da u tom procesu lijepo nagrađuju svoje sponzore. Međutim, nažalost za mnoge SPAC, učinak za investitore nakon pronalaska posla bio je loš.

Sada 2022. godine, kada rastu investicije nisu u prednosti na medvjeđem tržištu. Društveni kapital, koji su bili rani šampion SPAC trenda očekujući da će zamijeniti IPO najavio planove za "gašenje" dva SPAC-a. Naravno, to je vrijedno napomenuti IPO aktivnost je dramatično opala u 2022 kao i.

Međutim, uprkos širokom pesimizmu, SPAC-ovi sada mogu pružiti povrat investitorima. Samo ne onakav kakav su sponzori očekivali. SPAC-ovi se nedvojbeno mogu skladati relativno dobro kao kratkoročna sredstva sa stalnim prihodom.

Žalbeni kratkoročni prinosi

Juliam Klymochko, portfolio menadžer fonda Accelerate Arbitrage, koji posjeduje preko 200 SPAC-ova, objašnjava kako ovo funkcionira. Danas „98% SPAC-ova trguje ispod gotovine u poverenju“, kaže on. To znači da investitor u suštini može držati 10 dolara vrijednosti za 9.84 dolara, prema Klimočkovim trenutnim proračunima za prosječni SPAC.

Zatim, bez obzira da li SPAC likvidira ili glasa o dogovoru ili glasa za produženje, trebali biste imati opciju da otkupite i dobijete vrijednost koja se drži u povjerenju. Naravno, popust od 1.6% možda neće izgledati previše primamljivo, posebno ako SPAC ima mnogo mjeseci do prilike za otkup.

Međutim, nedavni pomaci u kamatnim stopama stvaraju potencijalnu priliku. Stope na državne zapise, u koje većina SPAC-ova ulaže svoj novac, značajno su porasle, trenutno plaćajući oko 4% za jednogodišnji državni zapis.

To znači da SPAC-ova vrijednost može porasti iznad početne vrijednosti od 10 dolara dok traže poslove i primaju kamatu dok čekaju. Danas možete dobiti popust na investiciju koja donosi oko 4%. Naravno, ovdje postoji više složenosti nego kod drugih investicija s fiksnim prihodom, a vaš pogled na put inflacije je također važan, ali SPAC-ovi mogu postati neočekivana investicija slična fiksnim prihodima.

Dakle, SPAC-ovi mogu imati potencijal da zarade više od trezorskih zapisa, svijet sa fiksnim prihodom u kojem čak i dodatnih 1% povrata može zaista biti važno. Nadalje, još uvijek postoji šansa da neki od ovih SPAC-a pronađu privlačan posao za investitore usred vrednovanja medvjeđeg tržišta iz 2022. Međutim, u 2022. učinak SPAC poslova je općenito bio loš i mnogi investitori biraju da otkupe, umjesto da prihvate poslove, što često su loše radili.

Porez na povratni otkup predstavlja rizik

Jedan nedavni neočekivani rizik za SPAC je nedavni porez na otkup, koji kao dio Zakona o smanjenju inflacije, naplaćuje kompaniji 1% vrijednosti bilo kojeg otkupa počevši od januara 2023. Ovaj zakon nije nužno imao za cilj oporezivanje SPAC-a kada vraćaju gotovinu, ali neki će ga možda morati platiti s obzirom na trenutna tumačenja zakonodavstvo. Ako je tako, postavlja se pitanje da li investitori ili sponzori snose troškove.

Porez na povratni otkup mogao bi umanjiti prinose za one koji SPAC gledaju kao investiciju sa fiksnim prihodom. Ovdje Klimočko prepoznaje neizvjesnost. On vidi da neki sponzori prednjače po ovom pitanju u svojoj dokumentaciji za proširenje, a ne očekuje se da će SPAC-ovi sa sjedištem na Kajmanima biti obveznici poreza. Ipak, SPAC-ovi sa sjedištem u Delawareu mogu biti.

Međutim, raniji SPAC-ovi sa labavijom zaštitom za investitore u svojim S-1 podnescima, možda će moći da koriste gotovinu koja bi inače išla investitorima za plaćanje poreza na povrat. Kada gledate potencijalne prinose na gotovinu, ovi detalji će biti važni.

Vorence

Zatim, što više špekulativnih ulaganja, SPAC varanti bi takođe mogli izgledati zanimljivo. Oni obično daju opciju kupovine dionica po fiksnoj cijeni nakon sklapanja posla, hvatajući mnogo potencijalnih pozitivnih strana ako stvari krenu jako dobro.

Naravno, stvari ne idu baš dobro i 2022. je bila noćna mora za SPAC naloge, sada snižene od 83% od početka godine. Međutim, prosječni SPAC trguje kao da postoji 80% šanse da SPAC neće pronaći dogovor prema Klymochkovoj trenutnoj procjeni. To je malo u poređenju sa istorijom, tako da osim ako ne vidimo ogroman talas otkupa, što je moguće, SPAC varanti možda imaju neku vrednost.

Kraj buma

Dakle, SPAC bum proteklih godina je očigledno završen. Međutim, SPAC-ovi mogu imati zanimljivu postavku kao investicije s fiksnim prihodom za one koji su voljni zaroniti u detalje. Postoji čak i argument da određeni SPAC varanti mogu imati konzervativnu cenu, na osnovu istorije, za avanturističkijeg investitora. Međutim, varanti i dalje mogu pasti na nulu kada se ne pronađe posao.

Međutim, to pokazuje da smo na medvjeđem tržištu. SPAC-ovi su pokazali ogromnu stopu rasta kapitala za određene poslove prije samo nekoliko godina, makar i privremeno. Sada bi investitori u trenutnom okruženju mogli bolje tretirati SPAC kao opciju sa fiksnim prihodom. Vremena su se promenila.