Kako se Kina ponovo otvara i podaci iznenađuju, ekonomisti postaju manje tmurni

nakon Kina se ponovo otvara i poplava pozitivnih podataka iznenađenja posljednjih sedmica, ekonomisti poboljšavaju svoje ranije sumorne izglede za globalnu ekonomiju.

Podaci objavljeni prošle sedmice pokazali su znakove usporavanja inflacije i manje ozbiljnog pada aktivnosti, što je potaknulo Barclays u petak da podigne svoju prognozu globalnog rasta na 2.2% u 2023., što je za 0.5 procentnih poena više u odnosu na posljednju procjenu iz sredine novembra.

“Ovo je u velikoj mjeri vođeno povećanjem od 1.0pp u našem predviđanju rasta u Kini na 4.8% u odnosu na prošlu sedmicu, ali također odražava povećanje od 0.7pp za eurozonu (na -0.1%, uglavnom na mnogo boljoj Njemačkoj) prognoze, i, u manjoj mjeri, poboljšanja od 0.2pp za SAD (na 0.6%), Japan (na 1.0%) i Veliku Britaniju (-0.7%)”, rekao je šef ekonomskog istraživanja Barclaysa Christian Keller.

„SAD bi i dalje doživjele recesiju, jer predviđamo blago negativan rast u tri kvartala (Q2 -Q4 2023.), ali bi to bilo prilično plitko, jer bi godišnji rast BDP-a u 2023. sada ostao pozitivan.”

CPI u decembru u SAD je pao za 0.1% na mjesečnom nivou na 6.5% na godišnjem nivou, u skladu s očekivanjima i uglavnom podstaknut padom cijena energije i usporavanjem rasta cijena hrane.

Međutim, Keller je predložio važniji pokazatelj o tome kako napreduje američka ekonomija i kako bi se pooštravanje monetarne politike Federalnih rezervi moglo odvijati, bio je decembar Atlanta Fed Wage tracker. 

Procjena prošle sedmice podržala je podatke o prosječnim zaradama po satu (AHE) za prethodnu sedmicu ukazujući na naglo usporavanje pritisaka na plate, opadajući za cijeli procentni poen na 5.5% u odnosu na prethodnu godinu.

Predsjednik Fed-a Filadelfije Patrick Harker, novi član Federalnog odbora za otvoreno tržište sa pravom glasa, rekao je prošle sedmice da bi povećanje kamatnih stopa od 25 baznih poena bilo prikladno za napredovanje. Sličan ton imale su predsjednica Fed-a Bostona Susan Collins i predsjednica Fed-a San Francisca Mary Daly.

Centralna banka je agresivno podizala kamatne stope kako bi obuzdala inflaciju, nadajući se da će postići meko sletanje za američku ekonomiju. U skladu s tržišnim cijenama, Barclays vjeruje da se ravnoteža na FOMC-u sada pomjerila prema porastu od 25 baznih poena od februarskog sastanka nadalje.

Ono gdje se britanska banka razlikuje od tržišnih cijena je u njenim očekivanjima za terminalnu stopu. Barclays predviđa da će FOMC podići stopu fondova Fed-a na 5.25% na sastanku u maju prije nego što završi ciklus povećanja, premašivši trenutne tržišne cijene za vrh od nešto ispod 5%, jer kreatori politike čekaju da vide više dokaza o usporavanju potražnje za radnom snagom i pritisaka na plate .

Barclays je sugerirao da će stabilna bazna inflacija u eurozoni održati Evropsku centralnu banku na pravom putu da isporuči svoja dva telegrafska povećanja od 50 baznih poena u februaru i martu prije nego što okonča svoj ciklus pooštravanja po depozitnoj stopi od 3%, dok će nastaviti da zaoštrava svoj balans list.

Pokazalo se da je inflacija upornija u Velikoj Britaniji, gdje je tržište rada i dalje zategnuto, računi za energiju će se povećati u travnju, a široko rasprostranjena industrijska akcija vrši pritisak na povećanje plata, što je navelo ekonomiste da upozore na potencijalne efekte druge runde inflacije. 

Barclays je ažurirao izglede za daljnjih 25 baznih poena od Banke Engleske u maju, nakon 50 baznih poena u februaru i 25 u martu, podižući terminalnu stopu na 4.5%.

Pliće recesije u Evropi i Velikoj Britaniji

Iznenađujuće jaki podaci o aktivnostima u eurozoni i Velikoj Britaniji prošle sedmice mogli bi ponuditi dodatni prostor za centralne banke da podignu stope i vrate inflaciju na Zemlju.

„Podaci o BDP-u za Njemačku i Veliku Britaniju, koji su bili epicentri pesimizma rasta, za ovu sedmicu, koji su bili bolji od očekivanja, dodaju dodatne dokaze da su ekonomske posljedice bile manje ozbiljne od mnogo neizvjesnije energetske situacije koju je sugerirala prije nekoliko mjeseci“, rekao je Keller.

„Iako se razlikuju od zemlje do zemlje, generalno veliki paketi fiskalne podrške u Evropi i Velikoj Britaniji za rješavanje povišenih cijena energije također su morali doprinijeti, kao i zdravi uslovi na tržištu rada i, u prosjeku, snažna ušteda domaćinstava.

Berenberg je također poboljšao svoju prognozu eurozone u svjetlu nedavnih vijesti, posebno pada cijena gasa, oporavka povjerenja potrošača i skromnog poboljšanja poslovnih očekivanja.

U petak je njemački savezni ured za statistiku pokazao da je najveća evropska ekonomija stagnirala u četvrtom tromjesečju 2022. umjesto da se smanjila, a glavni ekonomista Berenberga Holger Schmieding rekao je da njena očigledna otpornost ima dvije velike implikacije na izglede u 20-članom bloku zajedničke valute.

„Pošto je Nemačka više izložena rizicima od gasa od evrozone u celini, to sugeriše da evrozona verovatno nije prošla (mnogo) lošije od Nemačke krajem prošle godine i da je na taj način izbegla značajno smanjenje BDP-a u četvrtom kvartalu“, Schmieding rekao je.

“Sudeći po tekućem oporavku poslovnog i povjerenja potrošača, malo je vjerovatno da će Q1 2023. biti mnogo gori od Q4 2022.”

Umjesto kumulativnog pada realnog BDP-a od 0.9% u četvrtom kvartalu 2022. i prvom kvartalu 2023. godine, Berenberg sada predviđa pad od samo 0.3% u tom periodu.

„S manje izgubljenog terena koji treba nadoknaditi, tempo oporavka u 2H 2023. i početkom 2024. nakon vjerovatne stabilizacije u Q2 2023. također će biti nešto manje strm (0.3% qoq u Q4 2023, 0.4% qoq u Q1 i 0.5%) % qoq u Q2 2024. umjesto 0.4%, 0.5% i 0.6% qoq, respektivno),” dodao je Schmieding.

Berenberg je stoga podigao svoje pozive za godišnji prosjek promjene realnog BDP-a u 2023. sa smanjenja od 0.2% na rast od 0.3%.

Njemačka investicijska banka je također povećala svoju prognozu za UK za 2023. sa smanjenja od 1% u ovoj godini na 0.8% kontrakcije, navodeći Brexit, naslijeđe katastrofalne ekonomske politike bivše premijerke Liz Truss i strožu fiskalnu politiku zbog kontinuiranog slabljenja UK u odnosu na zoni evra.

Pozitivna ekonomska iznenađenja — posebno mjesečno povećanje industrijske proizvodnje u eurozoni od 1% u novembru — zajedno sa neuobičajeno blagim temperaturama, koje su smanjile potražnju za energijom, i brzo ponovno otvaranje u Kini, također su navele TS Lombard u petak da podigne svoju prognozu rasta eurozone sa -0.6% do -0.1% za 2023. godinu.

Dok se prognoze konsenzusa kreću prema potpuno pozitivnom rastu jer su najgori scenariji za euro zonu procijenjeni, viši ekonomista TS Lombard Davide Oneglia rekao je da je "oporavak u obliku slova L" i dalje najvjerovatniji scenario za 2023. godinu, a ne potpuni oporavak .

„Ovo je rezultat tri glavna faktora: 1) kumulirano zatezanje ECB-a (i prelivanje globalnog monetarnog pooštravanja) će početi da pokazuje svoj puni efekat na realnu ekonomiju u narednim kvartalima; 2) američka ekonomija je spremna da dalje gubi visinu; i 3) Kina se ponovo otvara u slabu ekonomiju, u kojoj će pokretači politike za rast uglavnom favorizovati oživljavanje domaćih potrošačkih usluga sa ograničenim prednostima za izvoz kapitalnih dobara iz EA“, rekao je Oneglia.