Argentina je pod pritiskom duga od 174 milijarde dolara

(Bloomberg) – Odsječena od globalnih kreditnih tržišta, argentinska vlada prodaje sve više obveznica u lokalnoj valuti, skupljajući teret duga koji već iznosi 33 triliona pezosa (174 milijarde dolara) i raste gotovo eksponencijalno.

Najčitanije s Bloomberga

U jednoj sedmici, Trezor će nastojati da vrati preko 300 milijardi pezosa duga, nudeći više kamatne stope i kraće dospijeće kako bi privukao investitore kao što su to činili u svakom od prethodna četiri mjeseca.

Za Fabricija Gatija, portfolio menadžera u Novus Asset Management u Buenos Airesu, koji drži beleške, ta će taktika raditi samo još nekoliko meseci. Do drugog tromjesečja, investitori bi mogli odbiti da predaju vrijednosne papire uoči predsjedničkih izbora u oktobru, što bi potencijalno moglo dovesti do drugog neplaćanja duga Argentine u lokalnoj valuti za četiri godine.

“Investitori će biti sve više uplašeni mogućnošću restrukturiranja,” rekao je Gatti. Nadaju se "da će vlada nastaviti da vraća dug dok nova vlada ne preuzme dužnost, ali taj put još nije osiguran."

Argentinski sekretar za ekonomsko planiranje Gabriel Rubinstein rekao je na Twitteru da je dug u pezosima održiv i podnošljiv, dodajući da dug privatnih investitora u trezoru predstavlja samo 8 posto bruto domaćeg proizvoda. Portparolka argentinskog ministarstva ekonomije odbila je da komentariše.

Evo nekoliko grafikona koji ilustruju rastuće opterećenje duga Argentine i njegov uticaj:

Baloniranje duga

Trezor je u januaru preokrenuo dug i prodao skoro 220 milijardi pezosa u novim obveznicama. Najveći dio vrijednosnih papira prodanih pod administracijom predsjednika Alberta Fernandeza povezan je s inflacijom, koja raste godišnjim tempom od skoro 100%. Dakle, eksplozija inflacije, umjesto da obezbijedi veliku dozu otplate duga, dodatno opterećuje fiskalnu kasu.

Priča se nastavlja

Teret duga

Argentina je prošle godine ostvarila primarni deficit od 2.4% bruto domaćeg proizvoda. Odsječen od globalnih tržišta otkako je prije tri godine restrukturirao 65 milijardi dolara inozemnih obveznica, taj deficit mora financirati lokalno tržište. A s obzirom da vlada pokušava izbjeći štampanje novca kako bi usporila inflaciju, dug sve više opterećuje ekonomiju.

Debt Wall

Argentina se suočava sa zidom duga koji dolazi na naplatu počevši od aprila, sa prosekom od oko 2 triliona pezosa koji dospeva mesečno do trećeg kvartala. Povjerioci se sve više oklijevaju da odlože te hartije od vrijednosti na bilo koji duži period zbog straha da će vlada povećati populističku potrošnju uoči oktobarskih izbora. Agencije za ocjenjivanje već su alarmirale, snizivši nacionalni rejting lokalne valute na selektivne vrijednosti u januaru.

Više cijene

Kako raste teret duga i prijeti opasnost od ponovnog profiliranja, mnogi investitori iz privatnog sektora čekaju da vlada ponudi sve veće kamatne stope, rekao je Huan Manuel Pazos, glavni ekonomista TPCG Valores u Buenos Airesu.

Duži rokovi

Trezor nije izvršio promenu duga sa rokom dospijeća od osam mjeseci ili više od septembra, za razliku od ranije u godini. Nijedan dug prodat na otvorenom tržištu u posljednja četiri mjeseca neće dospjeti nakon što stranke održe predizbore u avgustu. Upravo je uspjeh lijevog krila na tim predizborima prije četiri godine doveo do pada argentinske imovine.

"U jednom trenutku, nijedna šargarepa neće biti dovoljno velika da bi investitori iz privatnog sektora učestvovali, i oni će se odlučiti da izdrže", rekao je Pazos. “Ali još nismo tamo.”

Srebrne obloge

Ogromnu većinu argentinskih lokalnih hartija od vrijednosti drže javne institucije poput državnog penzionog fonda i državnih banaka, koje obično vraćaju svoj dug. Privatni investitori kao što su banke, zajednički fondovi i osiguravajuća društva su također regulirani i mnogi će biti u obavezi da nastave sa ulaganjem, kaže Adrian Yarde Buller, glavni ekonomista Facimex Valores u Buenos Airesu.

Činjenica da su ti investitori vratili svoj dug omogućila je Argentini da uspori štampanje novca u prošloj godini dok pokušava da ispuni ciljeve postavljene u okviru svog programa vrednog 44 milijarde dolara sa Međunarodnim monetarnim fondom.

Ako ulagači prestanu da vraćaju dug u drugom tromjesečju, kako neki predviđaju, centralna banka će morati da nastavi štampanje novca, podstičući inflaciju i sve veći pritisak na vladu da devalvira svoj zvanični kurs, kaže Javier Casabal, strateg za fiksni prihod u Adcapu , lokalna brokerska kuća. To zauzvrat povećava pritisak za reprofilisanje duga.

“Ako Argentina ne uspije refinansirati svoj lokalni dug, tržište će početi biti nervozno i ​​mogli bismo vidjeti izraženije otkupe iz zajedničkih fondova”, rekao je Casabal. “Već ima otkupa, ali za sada je sve još uvijek podnošljivo.”

– Uz pomoć Patricka Gillespieja i Shin Peija.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP