Stručnjak za antimonopolske integracije kaže da će akvizicija Spirit od strane Frontier ili JetBlue vjerovatno biti odobrena

Zbog mojih poslovnih odnosa i dionica sa Spiritom i JetBlueom, nisam pisao o predloženom spajanju Frontier-Spirit i JetBlue-Spirit u posljednjih nekoliko mjeseci. To je trenutno vruća tema pa sam mislio da bi bilo sjajno da čitaoci Forbesa čuju nekoga tko je blizak po tom pitanju.

Javne izjave Frontier-a i Spirit-a sugeriraju da vjeruju da njihov dogovor ima 100% odobrenja i da kombinacija s JetBlueom ima 0% šanse. Ovo mi se nije činilo u redu, pa sam želeo da dobijem mišljenje stručnjaka. Glenn Pomerantz diplomirao je pravo na Harvardu i služio je kao glavni sudski savjetnik za vladu u visokoprofilnim izazovima spajanja. Nedavno ga je pozvao JetBlue da pruži gledište o regulatornom okruženju. U ovim pitanjima i odgovorima sa mnom, on dijeli razmišljanja o tome kako bi Ministarstvo pravde SAD-a (DOJ) moglo gledati na dalju konsolidaciju industrije.

Glenn, divno je razgovarati s tobom danas. Reci mi malo o svom iskustvu.

Hvala Bene. U praksi sam skoro 40 godina. Ja sam jedan od rijetkih privatnih advokata koje su DOJ i brojni državni odvjetnici zamolili da služim kao glavni sudski savjetnik za vladu u visokoprofilnim izazovima spajanja, uključujući AT&T/T-Mobile spajanje. Antimonopolski sporovi su oduvijek bili moj osnovni profesionalni interes.

Mnogi ljudi misle da je trenutno teško za bilo kakvo spajanje aviokompanija. Slažeš li se?

Sadašnja administracija je rekla da želi da vidi drugačiji nivo sprovođenja velikih spajanja, uključujući i sektor avio-kompanija. Bit će teže za bilo koje spajanje nego prije nekoliko godina. Međutim, mislim da su regulatorne prepreke za sporazum Frontier-Spirit ili JetBlue-Spirit izuzetno slične. U svakom slučaju, sud, a ne DOJ, ima konačnu riječ. Mislim da oba posla imaju veće od 50% šanse za zaključenje.

Da predstavljate JetBlue u DOJ-u, kakav bi bio vaš stav?

Podsjetio bih DOJ na njihove riječi. U svom podnesku na sudu za JetBlue-ov sjeveroistočni savez, DOJ ushićeno hvali JetBlue za “JetBlue Effect” i njegovu sposobnost da “izazove glavne aviokompanije” nižim cijenama karata i odličnom uslugom. Dakle, kada JetBlue uđe na tržište, glavne aviokompanije smanjuju svoje cijene. DOJ nastavlja da govori o tome da je JetBlue „jedinstveno remetilački" i koliko je njegov rast važan za konkurenciju u SAD-u. Prilično je jasno da vide rast JetBluea kao dobru stvar, i smatraju da je JetBlueov konkurentski uticaj jedinstven među trenutnim avio-kompanijama, uključujući ultra niskotarifni prevoznici. To je zato što stare avio kompanije ne reaguju na isti način kada ultra-niskotarifni prevoznici ulaze na nove rute. Ultra-low-cost avioprevoznici ne nude uslugu uporedivu sa JetBlue-om, što je ono što JetBlue čini tako konkurentnom prijetnjom za naslijeđene aviokompanije. Ono što mi sugeriše pokušaj JetBlue-a da se spoji sa Spiritom je da su fokusirani na širenje ovog JetBlue efekta širom zemlje i ometanje poslovanja naslijeđenih operatera.

Dakle, hoćete li reći da Ministarstvo pravde koje tuži JetBlue zapravo podržava kombinaciju JetBlue-Spirit? To nije ono što bi Duh želio da mislite.

Da, ja kažem da je obrazloženje DOJ-a u NEA parnica podržava kombinaciju JetBlue-Spirit. Osim toga, samo zato što vas DOJ tuži po jednom pitanju ne znači da će vas automatski tužiti po drugom pitanju. To nije lična stvar. Pitanje Sjeveroistočne alijanse bit će riješeno u toj trenutnoj parnici. Razmotrili bi vezu između JetBlue-a i Spirit-a odvojeno, prema vlastitim zaslugama.

Ako akcionari Spirit-a navedu da bi radije pristali na JetBlue, koji je najveći izazov koji će ta kombinacija imati s regulatorima?

Kao što sam rekao, bilo kakvo spajanje će sada imati teže dobiti odobrenje DOJ-a s obzirom na trenutnu administraciju. Specifično za JetBlue-Spirit, DOJ će procijeniti uticaj jeftinog prevoznika koji kupuje ultra niskobudžetnog prevoznika i kako jedinstveni efekat JetBlue na cene karata i kvalitet proizvoda utiče na faktore. Oni će takođe razmotriti širenje i repozicioniranje drugih ultra niskotarifnih prevoznika. I model JetBlue i model ultra-niske cijene koriste putnicima, ali su prednosti različite. JetBlue tvrdi da je njihova korist mnogo šira i upečatljivija od modela ultra niskih troškova. To je vrsta koristi koju bi sud pažljivo odmjerio kada bi DOJ odlučio da želi osporiti ovo spajanje.

Mislite li da bi DOJ više volio kombinaciju Frontier-Spirit?

Ja to ne vidim tako. Ljudi se nisu fokusirali na činjenicu da Frontier i Spirit imaju mnogo preklapanja ruta širom zemlje – mnogo više nego JetBlue i Spirit – i DOJ će, prema mom iskustvu, procijeniti takve stvari. Takođe, DOJ je na sudu rekao da im se zaista sviđa JetBlue Effect. Nisam ih vidio u zapisima o spajanju prvog i drugog najvećeg ultra niskotarifnog prijevoznika. Ova zabrinutost je pokrenuta prije nego što se JetBlue uopće pojavio na slici.

Neki tvrde da bi jedan ultra-niskotarifni avioprevoznik bio jači konkurent velikim avio kompanijama. Kakav je vaš stav?

Ne vidim ništa dodatno za potrošače spajanjem dva najveća ultra-low-cost prijevoznika. Mogli biste tvrditi da im efikasnost pomaže da zadrže niske cijene karata, ali to ne mijenja igru ​​i mogli biste završiti eliminisanje konkurencije između Frontier-a i Spirit-a na čitavoj gomili ruta. Ekonomski podaci koje sam vidio pokazuju da JetBlue mnogo više ometa cijene naslijeđenih mobilnih operatera od ultra niskih cijena operatera. To je zato što će JetBlue dati veću mrežu učiniti ga većim konkurentom starim avio-kompanijama. Analiza koju sam vidio sugerira da isto ne bi bilo istinito kombinacijom dva ultra-low-cost operatera. Naslijeđe ne reaguju na isti način na ultra-low-cost prijevoznike. A ultra-low-cost poslovni model nije postavljen na način koji omogućava operateru da ima koristi od proširene mreže na isti način kao JetBlue.

Je li ovo samo o cijenama za DOJ?

Nije tako jednostavno jer pobjeđuje najniža cijena. DOJ ne želi da vidi povećanje cijena karata u odnosu na naslijeđe, pa će proučiti kako bi naslijeđe moglo odgovoriti na veći JetBlue ili veći Frontier. Oni će također razmotriti necjenovne faktore poput kvaliteta proizvoda i rasporeda usluga. To su važni dijelovi u stvaranju konkurentskih efekata. Biće to teška procena za DOJ jer je JetBlue poznat po veoma inkluzivnom nivou usluge i ponudama koje se dopadaju i putnicima i poslovnim putnicima. Spirit i Frontier imaju vrlo osnovnu razinu jeftine usluge i sve plaćate dodatno.

Da ste sada u DOJ-u, šta biste se pitali?

DOJ je vrlo svjestan da četiri mega prevoznika imaju moć na američkom tržištu. Došli smo ovamo zbog konsolidacije koju je DOJ dozvolio, pa je ironično da DOJ možda treba da dozvoli više konsolidacije da to popravi. Ipak, neće biti politički popularno, pa jesu u ulovu-22. Dodao bih da zato, ako je potrebno, imamo sudski sistem kao konačnu odluku. Dok bi DOJ moglo različito pristupiti izvršenju u različitim upravama, zakon koji sud slijedi ostaje prilično isti. I mislim da bi sud uvidio da bi kombinacija JetBluea i Spirita dovela do veće konkurencije sa mega operaterima što bi u konačnici koristilo potrošačima.

Kako vidite sve ovo na kraju?

Regulatorna prepreka će postojati za bilo koje spajanje aviokompanija s obzirom na politički pejzaž, ali vjerujem da je rizik izuzetno sličan za spajanje Frontier-Spirit ili JetBlue-Spirit. I vjerujem da JetBlue ima dobru priliku da postigne dogovor. Ono što me je zaista uvjerilo je kako je DOJ to izrazio vlastitim riječima u sudskom podnesku Sjeveroistočne alijanse.