Sljedeće sedmice se očekuje još jedno ogromno povećanje Fed-ove stope - i tada život postaje težak za Powella

“Odluka u novembru je brava. Pa, bio bih zapanjen da nisu dostigli 75 baznih poena,” rekao je Jonathan Pingle, glavni američki ekonomista u UBS-u.

Odluka Fed-a bit će donesena u srijedu u 2 sati nakon dvodnevnih razgovora članova Federalnog odbora za otvoreno tržište.

Ono što će se dogoditi na konferenciji za novinare predsjednika Fed-a Jeromea Powella, pola sata kasnije, bit će još teže.

Fokus će biti na tome da li Powell daje signal tržištu o planovima za manji porast referentne kamatne stope u decembru.

Fed-ova „tačkasta“ projekcija kamatnih stopa, objavljena u septembru, već je predviđala usporavanje na povećanje stope od pola poena u decembru, nakon čega je uslijedilo povećanje od četvrtine poena početkom 2023.

Tržište očekuje signale o promjeni politike, a mnogi misle da će Powell iskoristiti svoju konferenciju za novinare da nagovijesti da zaista dolazi sporiji tempo rasta kamatnih stopa.

A Wall Street Journal priča prošle sedmice izvijestio je da neki zvaničnici Fed-a ne žele zadržati povećane stope za 75 baznih poena po sastanku. To, uz komentar predsjednice Fed-a San Francisca Mary Daly da Fed treba početi razgovarati o usporavanju tempa povećanja, shvaćeno je kao znak usporavanja tržišta dionica i obveznica.

"Niko ne želi da zakasni na pivot partiju, pa je nagoveštaj bio dovoljan", rekao je Ian Shepherdson, glavni ekonomista Pantheon Macroeconomics.

Luke Tilley, glavni ekonomista Wilmington Trusta, rekao je da misli da će Powell signalizirati manje povećanje stope u decembru fokusirajući se na neke od dobrih vijesti o inflaciji plata koje su objavljene ranije u petak.

Došlo je do jasnog usporavanja rasta plata u privatnom sektoru, rekao je Tilley.

vidjeti: Pritisci na plate u SAD-u u trećem tromjesečju se malo hlade sa povišenih nivoa

Ali problem sa Powellom koji je signalizirao da je pronašao izlaz iz jumbo porasta ove godine je taj što članovi njegovog odbora možda nisu spremni da signaliziraju nižu brzinu, rekao je Pingle iz UBS-a. Tvrdio je da veliki podaci o inflaciji napisani u septembru neće dati zvaničnicima Feda nikakvo povjerenje da dolazi do hlađenja cenovnih pritisaka.

vidjeti: Inflacija u SAD i dalje je vruća, pokazuje ključni PCE mjerač cijena

Još jedna briga za Powella je da budući podaci možda neće sarađivati.

Postoje dva izvještaja o zapošljavanju i dva izvještaja o inflaciji potrošačkih cijena prije sljedećeg sastanka politike Fed-a 13-14. decembra.

Tako da će Powell možda morati da obrne kurs.

„Ako se unapred obavežete i podaci vas udare u glavu – onda ne možete da prođete do kraja“, rekao je Stephen Stanley, glavni ekonomista u Amherst Pierpont Securities.

Ovo je bio obrazac Fed-a cijele godine, primijetio je Stanley. Tek u martu Fed je mislio da njegova terminalna stopa, ili vršna referentna stopa, neće porasti iznad 3%.

Iako Fed možda želi da uspori tempo povećanja kamatnih stopa, ne želi da se tržište smanji u veličini rasta stopa kao signal da je smanjenje stope na pomolu. No, neki analitičari vjeruju da će do prvog smanjenja zapravo doći ubrzo nakon što Fed smanji veličinu rasta stope.

Uopšteno govoreći, Fed želi da finansijski uslovi ostanu restriktivni kako bi istisnuo život iz inflacije.

Pingle je rekao da očekuje da će predsjednica Fed-a Kansas Cityja Esther George formalno odstupiti u korist sporijeg tempa povećanja kamatnih stopa.

Postoji rastuća neslaganja među ekonomistima oko “vršne” ili “terminalne stope” ovog ciklusa planinarenja. Fed je odredio terminalnu stopu u rasponu od 4.5%-4.75%. Neki ekonomisti smatraju da bi terminalna stopa mogla biti niža od te. Drugi misle da će stope ići iznad 5%.

Oni koji misle da će se Fed zaustaviti ispod 5% obično govore o recesiji, a brzi tempo povećanja Fed-a „nešto lomi“. Oni koji vide stope iznad 5% smatraju da će inflacija biti mnogo upornija.

Na kraju, Stanley iz Amhersta Pierponta smatra da podaci neće biti odlučujući faktor. “Odgovor na pitanje šta prisiljava ili omogućava Fed da stane vjerovatno neće doći iz podataka. Odgovor će biti da Fed ima na umu broj za pauziranje”, rekao je.

Fed „briže prema ovom trenutku istine u kojem ima veoma tesna tržišta rada i veoma visoku inflaciju, a Fed će izaći i reći: 'OK, spremni smo da zastanemo ovde.' “

"Čini mi se da će to biti vrlo promjenljiv period za tržište", dodao je.

Tržišta fjučersa Fed fondova su već nestabilna, sa trgovcima koji su prije dvije sedmice predviđali terminalnu stopu iznad 5%, a sada vide terminalnu stopu od 4.85%.

Tokom oktobra, prinos na 10-godišnje trezorske zapise
TMUBMUSD10Y,
4.016%
stalno rastao iznad 4.2% prije nego što je posljednjih dana omekšao na 4%.

"Kada se približite kraju, svaki potez je zaista bitan", rekao je Stanley.