Analitičari su i dalje optimistični u pogledu cijena nafte uprkos nadolazećim udarnim vjetrovima

Protekla sedmica bila je najslabija sedmica na početku godine za cijene nafte u posljednjih nekoliko decenija, ali mnogi analitičari i dalje su optimistični u pogledu toga kuda će cijene kretati 2023. Nakon što je početkom decembra pala na nešto više od 71 dolara po barelu, cijena za barel zapadnog Teksasa Intermediate (WTI) se oporavio i zatvorio godinu unazad preko 80 dolara.

Ali tokom prve sedmice u januaru, i WTI i međunarodna cijena nafte Brent pale su za 9% svoje vrijednosti, a WTI je u petak zatvorio nedjeljno trgovanje na 73.77 dolara. Većina je pripisala pad slaboj potražnji izazvanoj slabim ekonomskim rezultatima širom Evrope, Azije i SAD-a, zajedno sa sve većim brojem prijavljenih slučajeva COVID-19 koji dolaze iz Kine.

Ipak, mnogi trgovci i analitičari i dalje predviđaju da će se cijene sirove nafte snažno oporaviti kako godina bude odmicala. Menadžera hedž fonda Pierrea Anduranda citira Bloomberg rekavši da vjeruje da bi cijena Brent-a mogla dramatično skočiti kada se Kina potpuno ponovo otvori. Andurand je rekao da bi cijene nafte mogle “preći 140 dolara po barelu kada se Azija potpuno ponovo otvori”, ali je dodao da njegova projekcija pretpostavlja “neće više biti blokada”. Niko zapravo ne zna da li je ta pretpostavka sigurna.

U par tvitova od 6. januara, Andurand predviđa da bi globalna potražnja za sirovom naftom mogla porasti za čak 4% ili 4 miliona barela nafte dnevno (bopd) tokom 2023. godine:

Andurand priznaje da je ovaj hipotetički skok potražnje „otprilike 3 puta veći rast potražnje od očekivanog na tržištu“, ali dodaje svoje uvjerenje da su tržišta „previše fokusirana na ovu veliku nadolazeću recesiju“. Kao i svaka druga projekcija o budućoj potražnji/ponudi i cijenama nafte, Durandove projekcije su mišljenja zasnovana na analizi nesavršenih podataka i drugih informacija pri ruci.

U mojoj vlastitoj Predviđanja za 2023 prošle sedmice, citirao sam izjavu potpredsjednika S&P Globala Dana Yergina neposredno prije Božića da bi cijena Brent-a mogla premašiti 120 dolara po barelu u nekom trenutku tokom 2023. Yerginova projekcija bila je zasnovana na jednom od nekoliko slučajeva izvedenih tokom nedavne S&P Global studije. Yergin je dodao da se u konkretnom slučaju predviđa da će Brent u prosjeku iznositi 90 dolara po barelu tijekom godine, što je u skladu s projekcijama drugih analitičarskih kompanija i banaka poput JP Morgana i Goldman Sachsa.

Reuters objavio rezultate vlastitu anketu od 30 ekonomista i analitičara na kraju godine, a rezultat konsenzusa bio je projektovana prosječna cijena Brent za 2023. od 89.37 dolara. Reuters napominje da je Brent u prosjeku koštao oko 99 dolara po barelu tokom 2022. godine, ali cijena nije dostigla taj nivo od avgusta i nije dostigla 89.37 dolara od 17. novembra.

u svom Izgledi tržišta za 2023JP Morgan je optimističniji u pogledu potencijala za recesiju, govoreći unaprijed da „[t]globalna ekonomija nije u neposrednoj opasnosti od klizanja u recesiju, jer oštar pad inflacije pomaže u promociji rasta” prije nego što je primijetio da njegov osnovni slučaj pretpostavlja da će recesija u SAD-u vjerovatno početi krajem godine. U okviru svojih prognoza, JPM predviđa da će cijena Brenta u narednih 90 mjeseci u prosjeku iznositi 12 dolara po barelu.

Natasha Kaneva, šefica strategije globalne robe JPM-a, dodaje da projekcija od 90 dolara predstavlja značajan pad u odnosu na prethodnu cijenu nafte kompanije. "Nakon što smo zadržali naš pogled na cijene osam mjeseci, sada se odlučujemo da smanjimo projekcije cijena za 8. za 2023 dolara, na osnovu naših očekivanja da će se ruska proizvodnja u potpunosti normalizirati na predratne nivoe do sredine 2023.", kaže Kaneva. „Uprkos pesimističnijim očekivanjima za bilanse u narednih nekoliko mjeseci, smatramo da osnovni trendovi na tržištu nafte podržavaju i očekujemo da će globalna referentna cijena Brenta u prosjeku iznositi 90 USD/bbl u 2023. i 98 USD/bbl u 2024. godini.”

Dok su ono što se dešava u Kini u vezi sa politikom COVID-a i potencijalnom recesijom dva velika faktora koja treba posmatrati tokom 2023. godine, OPEC+ je još jedan. S obzirom da mnoge zemlje članice već proizvode naftu svojim ukupnim kapacitetom, šanse da kartel interveniše na tržištu na medvjeđi način su minimalne. Ali grupa je nekoliko puta pokazala od 2020. da su šanse da njeni ministri pristanu da agresivno intervenišu na bikovski način relativno visoke pod određenim okolnostima.

U svim različitim projekcijama za ovu godinu nema govora o velikom porastu domaće proizvodnje u SAD-u koji je potaknut industrijom škriljaca. Iako se očekuje da će taj dio slike globalne ponude ostati stabilan i zdrav ove godine, niko ne očekuje veliki porast ukupne ponude od najvećeg svjetskog proizvođača sirove nafte uporediv sa 2 miliona barela dnevno koliko je industrija dodala 2018. Većina očekuje povećanje u rasponu od 500-600 hiljada bopd, skromno povećanje koje će doprinijeti globalnim zalihama sirove nafte, ali neće postati bilo kakav medvjeđi faktor cijena.

Sve u svemu, ono što trenutno imamo je prilično jak konsenzus stav da će cijena Brent-a u prosjeku iznositi otprilike 90 dolara po barelu tokom 12 mjeseci 2023. To se čini kao bikovski konsenzus s obzirom na prošlonedeljni nagli pad cijena i neugodne cijene s kojima će se cijene suočiti u naredna godina bez značajnijih događaja u Kini i sa ruskim ratom protiv Ukrajine.