Analitičari ukazuju na odabrane regionalne dogovore o dionicama banaka, uključujući preferirani prinos od 7%

Dionice regionalnih banaka provele su prošlu sedmicu pokušavajući i uglavnom ne uspijevajući nadoknaditi bilo kakve gubitke od straha od zaraze koji okružuju neuspjehe Silicon Valley Bank i Signature Bank, a čini se da je kriza daleko od kraja.

SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) pao je 6% u petak i 27% u prošlom mjesecu jer su investitori zabrinuti da će prenijeti previše rizika tokom vikenda. Sljedeća domina pala je u nedjelju kada je UBS pristao da kupi problematični Credit Suisse za oko 3.25 milijardi dolara u rasprodaji, što je 60% manje nego kada su njegove dionice zatvorene u petak.

Investitorima bi bilo lako da se klone najrizičnijeg ugla trenutnog tržišta, ali pojačan strah može stvoriti ogromne mogućnosti, a milijarder Bill Ackman tweeted prošle sedmice da su regionalne banke “nevjerovatna pogodba”. Analitičari naglašavaju da investitori moraju biti u stanju da podnesu određeni rizik, ali da ipak vide znake nade za neke od ovih dionica.

„Tržište na mnogo načina ima mentalitet 'prvo pucaj, shvati kasnije',” kaže Chris McGratty, šef istraživanja američkih banaka u KBW-u. „Većina banaka s kojima smo razgovarali imale su zaista uznemirujuće depozitne trendove prošlog ponedjeljka, ali svakim danom koji je prošao postajao je sve bolji.”

McGrattyjeva omiljena dionica među najteže pogođenim imenima u posljednje vrijeme je iz Phoenixa Western Alliance Bancorp. (WAL), banka sa 68 milijardi dolara imovine i 36 lokacija koncentrisanih u zapadnim Sjedinjenim Državama. Njegove dionice pale su za 57% u posljednje dvije sedmice, iako su se oporavile za 25% od najniže tačke prošlog ponedjeljka. Trenutno se trguje ispod svoje opipljive knjigovodstvene vrijednosti i ima raznovrsniju bazu kupaca od SVB-a, kaže McGratty. Banka je u petak objavila saopštenje za javnost kako bi uvjerila investitore, rekavši da ima više od 20 milijardi dolara odmah dostupne likvidnosti, 55% njenih depozita je osigurano i da su se neto odlivi depozita brzo stabilizirali.

McGratty također preporučuje sjedište u Evansvilleu u Indijani Old National Bancorp. (ONB), koji ima konzervativniji profil rizika, dosljednu zaradu i prinos od dividende od 3.7%. Njegov pad u posljednjih mjesec dana iznosi samo 14%.

Analitičari su više oprezni prema First Republic banci, banci sa sjedištem u San Francisku koja opslužuje bogatu klijentelu i koja je pretrpjela najveću kolateralnu štetu od kolapsa SVB-a. Njegove dionice pale su za 84% u posljednje dvije sedmice i pale za 33% u petak, dan nakon što je 11 banaka, uključujući JPMorgan, Citigroup, Bank of America i Wells Fargo, uložilo 30 milijardi dolara u depozite kako bi potaknulo rast od 70% unutar dana u četvrtak.

„Razlog zašto uzimaju 30 milijardi dolara je taj što je situacija odliva depozita postala prilično teška“, kaže McGratty. “Prvo čitanje je bilo da je to zaista sjajna informacija, ali ako je pogledate malo više, razlog zašto to rade nije položaj snage.”

First Republic je u pregovorima da proda dio sebe, objavio je u petak New York Times. Njegovi klijenti visoke neto vrijednosti bili bi privlačna karakteristika za konkurenta za kupovinu po pravoj cijeni, ali se uvalio u nevolje dijelom zbog hipoteka s niskim fiksnom kamatnom stopom koje je ponudio ovim klijentima koje su izgubile vrijednost u posljednjoj godini rastuće kamatne stope. S&P Global je tokom vikenda više puta smanjio njen kreditni rejting na teritoriju smeća, a u ponedjeljak ujutro je pao za još 13%.

“Ako dođete do zaključka da će banka ostati u poslovanju, onda se vaša odluka u vezi dionica odnosi na: 'Kakvi su izgledi za zaradu?' A izgledi o zaradi su veoma naglašeni,” kaže Dick Bove, bankarski analitičar u Odeon Capital Group. “U mnogim slučajevima imaju fiksne stope ispod tržišnih jer su stope postavljene da privuku velike štediše u banku ili velike investitore u njihovu investicionu kompaniju, tako da portfolio ne donosi mnogo.”

Čak i prije haosa u posljednje dvije sedmice, dionice regionalnih banaka dugo su zaostajale na tržištu. KRE ETF je sada u padu od 23% u posljednjih pet godina, u poređenju sa porastom od 52% za S&P 500 indeks.

Bove smatra da je akutni strah od široko rasprostranjenog propadanja banaka "prilično gotov", stvarajući priliku za oporavak, ali on bi i dalje radije bio u preferencijalnim dionicama banaka nego u običnim dionicama. Mnogi preferirani vlasnici sada nude prinos od 6% do 7%. Među 20 preporučenih preferencijalnih dionica, Bove ističe 6.2% PNC emisija sada donosi 7%, a 5.6% Wells Fargo prinos od 6.2%, a preferirano 5.3% od US Bancorp prinos od 5.7% i sigurnih 4.55% JPMorgan je preferirao da trenutno nudi 5.7%.

„Ove banke definitivno neće propustiti željenu uplatu, posebno ako moraju prodati običan kapital“, kaže on. „Ne želim da se bavim svim tim sranjima o tome šta će zaraditi ili koliko novca moraju da prikupe. Sa preferencijama banke, po mom mišljenju, potpuno sam zaštićen, dobijam visok prinos i mislim da je to pravi put.”